1、分析師態(tài)度

本周策略分析師討論的焦點(diǎn)集中在兩個(gè)地方。其一，是何原因導致了上周指數的快速調整，其二，情緒的拐點(diǎn)會(huì )出現在什么時(shí)候，下一個(gè)配置的時(shí)點(diǎn)在什么時(shí)間？

2、下一個(gè)配置時(shí)點(diǎn)在什么時(shí)間？

中金策略指出，主要指數普跌，可能受近期內外部因素共同作用下的影響。

1）從當前國內情況來(lái)看，近期全國較多地區正在逐步進(jìn)入或處于疫情擴散的高峰期，疊加地產(chǎn)下行等因素，市場(chǎng)擔憂(yōu)消費和生產(chǎn)等經(jīng)濟數據可能階段性仍相對較弱。雖然從其他國家疫情政策放開(kāi)期間較難觀(guān)察對同期股市的影響（今年多數市場(chǎng)表現不佳，指數在對應階段會(huì )受到較多因素的共同影響），但結合近期國內部分地區實(shí)際情況，疫情蔓延過(guò)程中客觀(guān)影響投資者交易行為和心態(tài)，對個(gè)人投資者交易占比仍超60%的A股市場(chǎng)可能影響更大。

(相關(guān)資料圖)

2）海外市場(chǎng)來(lái)看，美國近期雖然加息節奏有所放緩，但美聯(lián)儲表態(tài)仍然整體偏鷹；本周歐央行繼續堅定加息；日本央行將10年期國債利率目標上限提升至0.5%，超出市場(chǎng)預期。除政策層面影響外，近期反映經(jīng)濟的如美國地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商信心指數也連續下滑，加重投資者對未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)擔憂(yōu)。

中信策略分析認為，1月份主要城市疫情達峰后市場(chǎng)底部將確認，迎來(lái)明年最佳配置時(shí)點(diǎn)。

首先，全國疫情快速流行帶來(lái)短暫的階段性生產(chǎn)和消費疲軟，經(jīng)濟增速預期正動(dòng)態(tài)下修，低位行業(yè)和主題交易降溫，北上資金流入節奏趨緩。

其次，過(guò)往防疫政策下制造業(yè)相對消費有優(yōu)勢，而未來(lái)消費領(lǐng)域積極變化明顯增多，當前公募持倉仍整體偏向制造業(yè)，因此年末持續調倉轉向均衡配置。

再次，市場(chǎng)整體估值水平極具長(cháng)期吸引力，中小市值板塊估值處于歷史低位，交投清淡、接近9月末水平，成交僅聚集在少數高熱度主題。最后，預計1月份主要城市疫情達峰后市場(chǎng)底部將確認，迎來(lái)明年最佳配置時(shí)點(diǎn)。

民生策略指出，市場(chǎng)轉機可能會(huì )在1月逐步到來(lái)，資產(chǎn)配置應回歸到“資源優(yōu)于制造，勞動(dòng)力優(yōu)于資本，實(shí)物優(yōu)于金融資產(chǎn)，重資產(chǎn)優(yōu)于輕資產(chǎn)”的長(cháng)期主線(xiàn)上。

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