新麥機械此番IPO計劃發(fā)行不超過(guò)0.66億股、募資5.88億元，投向“新增年產(chǎn)20400臺智能化烘焙設備技術(shù)改造項目”、“營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )升級建設項目”、“組裝中心建設項目”等用途以及補充流動(dòng)資金。

2020年受疫情影響，新麥機械的業(yè)績(jì)出現了一定的波動(dòng)——2019年至2021年，營(yíng)業(yè)收入分別為8.80億元、7.40億元、9.68億元，同期歸母凈利潤分別為1.25億元、0.97億元和1.39億元。

(相關(guān)資料圖)

作為一家臺資企業(yè)，新麥機械控股股東系中國臺灣上柜公司新麥企業(yè)（1580.TWO），后者控制了新麥機械96.39%的股份。但由于新麥企業(yè)內部股權較為分散，因此新麥機械此次IPO也記載為無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。

值得一提的是，同樣從事烘焙設備的新麥企業(yè)與新麥機械之間存在客戶(hù)重疊，這給新麥機械的同業(yè)競爭問(wèn)題帶來(lái)了一定爭議。

此外新麥機械此次的保薦機構是成立于2020年的首家兩岸合資券商金圓統一證券有限公司（下稱(chēng)“金圓證券”），目前金圓證券尚未在A(yíng)股IPO業(yè)務(wù)上有過(guò)完成記錄。而此次新麥機械上市能否助其實(shí)現“零突破”備受期待。

聚焦烘焙設備市場(chǎng)的新麥機械，為必勝客、85度C、奈雪的茶等烘焙連鎖企業(yè)及新式茶飲烘焙店提供可用于面包生產(chǎn)、醒發(fā)在內等各種烘焙用途的廚房設備。

商用烘焙設備是新麥機械主要收入來(lái)源。2021年該產(chǎn)品創(chuàng )收8.30億元，占比達到86.71%。

新麥機械的境內外市場(chǎng)基本“平分秋色”。2021年外銷(xiāo)、內銷(xiāo)收入分別為4.21億元、5.36億元，占比為43.96%、56.04%。

如此規模已讓新麥機械占據了內地烘焙設備市場(chǎng)的龍頭地位。據灼識咨詢(xún)統計，2021年新麥機械憑借11.9%市場(chǎng)份額位居中國大陸地區烘焙設備領(lǐng)域的第一名。

盡管如此，但包括美得彼、慧而特等在內的外資烘焙設備品牌在國內的競爭力仍不容小覷。

據新麥機械介紹，目前大陸地區肯德基、麥當勞等國際餐品品牌以及本土化的大型烘焙食品生產(chǎn)商仍然優(yōu)先選購海外商用烘焙設備。

不過(guò)對龍頭地位的占據已讓新麥機械毛利率相對可觀(guān)。2021年新麥機械的商用烘焙設備毛利率為35.38%，高于包括銀都股份（603277.SH）、海容冷鏈（603187.SH）和小熊電器（002959.SZ）3家可比公司相似產(chǎn)品毛利率平均值4.53個(gè)百分點(diǎn)。

較高市占率和毛利率也與新麥機械較高覆蓋率的售后網(wǎng)絡(luò )有關(guān)——招股書(shū)顯示新麥機械在中國大陸合計開(kāi)設的分公司或辦事處多達39個(gè)。

“商用烘焙設備企業(yè)成功的關(guān)鍵因素之一，是能否為客戶(hù)提供優(yōu)良的產(chǎn)品和售后服務(wù)?！毙蔓湙C械指出；“若設備出現故障，需及時(shí)安排工程師提供售后服務(wù)，降低設備故障對烘焙門(mén)店正常營(yíng)業(yè)的影響?！?/p>

但經(jīng)營(yíng)規模的擴張背后，一些內控問(wèn)題也曾一度出現。信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，新麥機械的分公司屢屢出現相關(guān)負責人挪用資金的“丑聞”。

據信風(fēng)（ID:TradeWind01）獲取的訴訟材料顯示，2014年曾任新麥機械大連分公司業(yè)務(wù)員的黃某與客戶(hù)簽訂合同時(shí)將收取的13.19萬(wàn)元貨款私自占用，其最終因為挪用資金罪于2016年遭到當地檢察院的起訴，并被判處有期徒刑八個(gè)月。

類(lèi)似的事件并非孤例。

2013年至2014年期間曾任新麥機械新疆辦事處主任的張某同樣曾將53.62萬(wàn)元的貨款挪為己用，最后其也因為挪用資金罪被判處有期徒刑五年。

新麥機械或將成為A股為數不多的臺資企業(yè)。

作為新麥機械的控股股東，中國臺灣的新麥企業(yè)控制了新麥機械96.39%的股份。但由于新麥企業(yè)內部股權分散，以謝順和為中心的謝氏家族僅控制了新麥企業(yè)22.98%的股份，因此新麥機械以無(wú)實(shí)控人狀態(tài)申報了此次IPO。

這并不意味著(zhù)新麥機械內部缺乏領(lǐng)軍人物。謝順和及其兒子謝銘璟仍控制了2個(gè)董事會(huì )席位，占比為五分之二。

作為控股股東的新麥企業(yè)同樣主營(yíng)烘焙設備，2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和歸母凈利潤折合人民幣分別為0.66億元、1.15億元。

盡管規模有限，母子公司之間的同業(yè)競爭仍然是此次新麥機械IPO繞不開(kāi)的話(huà)題。

2019年至2021年，新麥企業(yè)相同或相似產(chǎn)品外銷(xiāo)收入約為新麥機械同類(lèi)產(chǎn)品收入的8.40%、6.24%、6.40%。

新麥機械認為，由于同業(yè)競爭規模有限，不構成重大不利影響，并計劃持續保持上述業(yè)務(wù)狀態(tài)，原因在于清除同業(yè)競爭與承擔社會(huì )責任兩項目標間存在難以平衡的矛盾。

新麥企業(yè)現有78名員工中6成員工工齡超過(guò)10年，新麥機械認為新麥企業(yè)作為公眾公司需要承擔社會(huì )責任。

“新麥企業(yè)系公眾公司，若全面退出國際市場(chǎng)導致自身收入急劇下降，或者關(guān)停相關(guān)業(yè)務(wù)導致大幅裁員，一是有違公眾公司需承擔的社會(huì )責任，二是可能會(huì )引起較大的法律風(fēng)險和員工勞資糾紛，給企業(yè)帶來(lái)較大的負面影響?！毙蔓湙C械解釋稱(chēng)。

不過(guò)新麥機械仍然計劃通過(guò)劃市場(chǎng)而治來(lái)解決同業(yè)競爭爭議。

例如在國內市場(chǎng)上，新麥機械負責中國大陸市場(chǎng)，而新麥企業(yè)則聚焦中國臺灣市場(chǎng)；在國外市場(chǎng)上，新麥企業(yè)則承諾將逐步退出并將徹底放棄海外市場(chǎng)的商業(yè)機會(huì )，將相關(guān)業(yè)務(wù)轉讓給新麥機械。

這一化解方案能否解決新麥機械IPO的同業(yè)競爭爭議，市場(chǎng)正在拭目以待。

作為臺資企業(yè)，新麥機械此次IPO的保薦機構同樣有著(zhù)臺資基因。

作為新麥機械的保薦機構，成立于2020年的金圓證券不僅是中國首家兩岸間的合資券商，也是目前境內證券業(yè)唯一擁有兩岸股東背景的券商。

工商信息顯示，金圓證券僅有廈門(mén)市財政局旗下的廈門(mén)金圓投資集團有限公司，以及臺資券商統一證券（2855.TW）兩名股東，持股比例分別為51%、49%。

作為投行“新兵”的金圓證券目前在A(yíng)股IPO市場(chǎng)上尚未有過(guò)成功記錄。

截至12月30日的wind數據顯示，金圓證券經(jīng)手過(guò)3單IPO項目，其中深證主板IPO項目江西中天智能裝備股份有限公司已于2022年3月以撤回宣告終止，而目前在手的就只有正在排隊的新麥機械和計劃北交所上市的廈門(mén)路橋信息股份有限公司（下稱(chēng)“路橋信息”）。

雖然在手IPO項目有限，但金圓證券的項目?jì)洳⒉幌∪薄?/p>

wind數據顯示，金圓證券作為中介機構的輔導項目已有7單之多，包括微店集團、深圳星河環(huán)境股份有限公司、福建閩瑞新合纖股份有限公司（下稱(chēng)“閩瑞新合”）、上海欣旺優(yōu)能材料股份有限公司（下稱(chēng)“欣旺優(yōu)能”）、江蘇百宏復合材料科技股份有限公司（下稱(chēng)“百宏復材”）、湖南惠生農業(yè)科技開(kāi)發(fā)股份有限公司和上海神潔環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）統計發(fā)現，上述金圓證券的輔導期項目多為福建當地或者具有臺商背景的企業(yè)。例如欣旺優(yōu)能、百宏復材和新麥機械均有臺商背景，而路橋信息、閩瑞新合則均為福建當地的企業(yè)。