12月30日，電力板塊午后拉升，贛能股份、豫能控股、華電國際等走高。值得一提的是，近6個(gè)交易日電力ETF漲了5天，累計漲近6%。

消息面上，近日火電行業(yè)利好頻傳。另外電力迎峰度冬開(kāi)始，分析師稱(chēng)可以重視新型電力系統投資機會(huì )。

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基準價(jià)大幅上漲，火電盈利改善確定性強

上周廣東電力交易中心通報2023年度電力交易顯示，2023年雙邊協(xié)商交易成交電量2426.50億千瓦時(shí)，成交均價(jià)553.88厘/千瓦時(shí)，相較廣東燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)基準價(jià)463厘/千瓦時(shí)上漲19.63%。

國海證券表示，此次廣東年度電力交易中溢價(jià)觸及頂格，超出市場(chǎng)預期，電價(jià)上漲背景下高企的燃煤成本有望得到一定疏導，預計后續各地火電價(jià)格將普遍上浮，為火電企業(yè)紓困。

另外，此前廣東省發(fā)布《關(guān)于2023年電力市場(chǎng)交易有關(guān)事項的通知》，首次提出適時(shí)啟動(dòng)一次能源價(jià)格傳導機制：當綜合煤價(jià)高于一定值時(shí)，按照一定比例對年度或月度等電量進(jìn)行補償，相關(guān)費用全部由工商業(yè)用戶(hù)分攤。

國海證券認為，價(jià)格機制是疏導火電企業(yè)成本、提升火電發(fā)電意愿、促進(jìn)電力保供的重要舉措，十四五期間電力供需整體偏緊，廣東年度長(cháng)協(xié)接近頂格上浮反映了火電的經(jīng)營(yíng)成本和在電力系統中的重要保供價(jià)值，或將奠定全國范圍內電價(jià)的上浮趨勢；煤電聯(lián)動(dòng)的補償機制保障了后續煤電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和出力，火電資產(chǎn)的重要性凸顯，盈利有望得到改善。

明年煤價(jià)也有望松動(dòng)

除了盈利端，成本端也有利好。

2022年1-11月中國進(jìn)口煤炭中58%來(lái)源于印度尼西亞，近期印尼煤場(chǎng)地價(jià)（Q3800）在850-900元/噸區間震蕩。展望2023年，天風(fēng)證券判斷進(jìn)口煤價(jià)有望松動(dòng)，原因包括：

1）全球資源品價(jià)格進(jìn)入下降通道。

12月23日天然氣TTF期貨價(jià)格為83歐元/兆瓦時(shí)，較8月高點(diǎn)已下降76%。歐洲天然氣作為其主能源產(chǎn)品，受價(jià)格高位及供應問(wèn)題所限，煤炭作為替代燃料采購需求大幅增長(cháng)，天風(fēng)判斷當天然氣價(jià)格進(jìn)入下行周期后，全球煤炭?jì)r(jià)格有望加速回落。

2）中國進(jìn)口煤炭供給放量。

印度尼西亞上調2023年煤炭產(chǎn)量目標至6.94億噸，較2022年產(chǎn)量目標（6.63億噸）增加0.31億噸。同時(shí)，澳煤進(jìn)口限制放開(kāi)的預期不斷加強，從近期釋放的消息中，不時(shí)透露出中國對澳煤進(jìn)口政策可能會(huì )發(fā)生變化的跡象，若后期放開(kāi)進(jìn)口澳煤限制，將進(jìn)一步豐富我國進(jìn)口煤來(lái)源。

3）人民幣匯率或將走強。

2023年中國經(jīng)濟走出疫情沖擊緩回升、西方經(jīng)濟受高利率影響停滯，人民幣匯率或將重拾升勢。而從煤炭進(jìn)口的角度來(lái)講，若人民幣匯率走強，中國進(jìn)口煤價(jià)或將下降，進(jìn)而推動(dòng)沿海電廠(chǎng)盈利修復。

電力迎峰度冬開(kāi)始，重視新型電力系統投資機會(huì )

除了火電，分析師還提到可以關(guān)注新型電力系統的投資機會(huì )。

據國泰君安研報，進(jìn)入迎峰度冬周期，西北地區用電負荷持續攀升，多省電網(wǎng)最大負荷和日用電量創(chuàng )歷史新高。

據中國電力網(wǎng)，12月16日，西北電網(wǎng)最大負荷達12051萬(wàn)千瓦，日用電量達27.34億千瓦時(shí)。其中西北網(wǎng)內甘肅、青海、寧夏、新疆最大負荷分別為2021萬(wàn)千瓦、1182萬(wàn)千瓦、1606萬(wàn)千瓦、4011萬(wàn)千瓦，均創(chuàng )歷史新高。

國泰君安表示，迎峰度冬驅動(dòng)西北電網(wǎng)負荷維持高位，保供壓力凸顯，電力保供壓力將倒逼電改政策加速推出，靈活性改造以及新型儲能需求有望快速釋放。其指出：

1）伴隨我國清潔能源轉型加速，要求輸配端加大新能源裝機的消納能力并維持電網(wǎng)穩定，利用火電靈活性改造和大力發(fā)展儲能來(lái)增加調峰調頻資源是必然趨勢。

2）“保供+消納”矛盾倒逼電改加速，容量補償與電力現貨、輔助服務(wù)交易結合的模式加速搭建，靈活性改造及儲能項目的盈利能力及投資意愿有望明顯改善。

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關(guān)鍵詞： 電力系統 投資機會(huì ) 最大負荷