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2022年8月，瑞信明星分析師Zoltan Pozsar曾警告，歐洲面臨因過(guò)度經(jīng)營(yíng)杠桿引發(fā)的“明斯基時(shí)刻”，并特別提到，德國有高達2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟附加值依賴(lài)于來(lái)自俄羅斯的200億美元天然氣，這是100倍的杠桿，比金融危機時(shí)期雷曼兄弟破產(chǎn)時(shí)的杠桿水平高得多。

新近行業(yè)研究顯示，歐盟國家在可預見(jiàn)的未來(lái)無(wú)法得到俄羅斯提供的廉價(jià)天然氣，德國的龐大經(jīng)營(yíng)杠桿看來(lái)也要灰飛煙滅，這意味著(zhù)德國企業(yè)的利潤率未來(lái)幾年會(huì )備受打擊。

總部位于法國的貿易信用保險公司Allianz Trade本周一發(fā)布的研究報告預計，相比2021年、也就是2022年俄烏沖突引發(fā)歐洲能源危機以前，2023年德國工業(yè)為能源支付的費用將增加約40%。該公司警告，

“對歐洲企業(yè)來(lái)說(shuō)，巨大的能源價(jià)格沖擊仍然存在?！?/p>

媒體指出，2022年，因批發(fā)市場(chǎng)轉嫁成本的時(shí)間較長(cháng)，而且歐洲國家政府的干預緩和了俄羅斯對西方人難料出口價(jià)格上漲的打擊，歐洲企業(yè)的水電費上漲得到控制。歐洲央行為由此產(chǎn)生的政府預算赤字提供了資金支持。

而今，批發(fā)價(jià)格轉嫁過(guò)程將要結束。Allianz Trade估算，價(jià)格上漲將很快導致歐洲企業(yè)的利潤下降1%到1.5%，并且造成企業(yè)削減投資，在德國，企業(yè)減少投資規模將達到250億歐元（約合270億美元）。

不過(guò)，Allianz Trade認為，德國企業(yè)的財務(wù)狀況穩健，德國政府施加的天然氣價(jià)格上限會(huì )對企業(yè)有所幫助。

Allianz Trade還認為，外界對能源危機可能導致德國去工業(yè)化和喪失對美國的競爭力的擔憂(yōu)有些過(guò)頭，因為勞動(dòng)力成本和匯率對制造業(yè)的影響超過(guò)能源價(jià)格的影響。而且，德國出口商失去市場(chǎng)份額的行業(yè)分布在農業(yè)、機械、電氣設備、金屬和運輸，相對受益者往往不在美國，而在亞洲、中東和非洲。

上周六，德國經(jīng)濟部稱(chēng)，在為國內私人家庭和小企業(yè)提供有關(guān)天然氣費用的一次性補助上，德國政府已經(jīng)總共撥款120億歐元，迄今為止花費了43億歐元。經(jīng)濟部認為43億歐元不是最終成本，因為很多符合獲得補助資格的企業(yè)尚未提出申請。

按照要求，德國企業(yè)最遲要在2023年2月末申請。有媒體認為，考慮到德國企業(yè)依然面臨巨大的損失，他們應該會(huì )繼續申請。

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關(guān)鍵詞： 財務(wù)狀況 價(jià)格上漲