熟悉2008年金融危機的讀者可能會(huì )發(fā)現，硅谷銀行拿到的，是和當時(shí)遭遇擠兌的北巖銀行、哈里法克斯銀行等大型商業(yè)銀行一樣的劇本。

一句話(huà)總結硅谷銀行的的崩潰：將儲戶(hù)的短期存款（一筆隨時(shí)都可以被提走的錢(qián)），投資于長(cháng)期債券如MBS和美國國債（一筆流動(dòng)性較差的錢(qián)）。隨著(zhù)聯(lián)儲加息，債券走熊，大筆投資變成了未實(shí)現虧損，迫使它向市場(chǎng)融資。捕捉到危險信號的儲戶(hù)在恐慌中一天取走420億美元，引發(fā)流動(dòng)性危機。

諷刺的是，就在不到一個(gè)月前，硅谷銀行還登上了《福布斯》雜志“2023美國百大銀行”榜單，憑借出色的盈利能力名列加州第5位、美國第20位。硅谷銀行遵守了監管機構的所有要求，一向以運營(yíng)穩健著(zhù)稱(chēng)，它的投資組合里都是傳統意義上最安全的資產(chǎn)。但風(fēng)險依然爆發(fā)了。

【資料圖】

那么問(wèn)題來(lái)了，同樣的危機為什么會(huì )發(fā)生第二次？監管機構眼里的優(yōu)等生是怎么爆雷的？

小銀行更容易逃避監管

在金融危機后，國際監管機構痛定思痛，制定了巴塞爾協(xié)議III，主要從兩方面對銀行業(yè)進(jìn)行監管。

首先是流動(dòng)性覆蓋率 (LCR)，意在衡量應急資金能力。確保商業(yè)銀行在面臨嚴重流動(dòng)性壓力時(shí)，能夠保持充足的、無(wú)變現障礙的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)。這里的流動(dòng)性壓力指的是假設銀行面臨批發(fā)融資枯竭，部分小額存款和企業(yè)存款出現擠兌的場(chǎng)景。

流動(dòng)性覆蓋率=銀行持有的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)性壓力下未來(lái)30天資金經(jīng)流出量。

巴塞爾協(xié)議III規定，銀行流動(dòng)性覆蓋率必須高于100%，確保銀行有30天的“存活期”。

第二個(gè)指標是凈穩定融資比率 (NSFR)，意在衡量結構性融資流動(dòng)性。它計算的是一家銀行資產(chǎn)負債表兩邊的比率，每一邊都根據流動(dòng)性風(fēng)險調整權重。

資產(chǎn)端的權重是根據資產(chǎn)變現的難易程度決定。例如，短期美國國債獲得100%的權重，而長(cháng)期公司債券獲得50%的權重，貸款的權重為0。

負債端的權重根據債權人希望立即收回現金的可能性來(lái)確定。因此，隔夜回購的權重為100%，零售存款的權重為90%。長(cháng)期債券、存款的權重為0。

根據巴塞爾協(xié)議III，資產(chǎn)/負債的比率也必須高于100%。

然而，問(wèn)題在于，一些規模較小的美國地區性商業(yè)銀行非常依賴(lài)借短貸長(cháng)的模式盈利，它們并不希望受到巴塞爾協(xié)議的制約。這些銀行花了大筆資金游說(shuō)美國政府放松監管。最終，美聯(lián)儲選擇了“抓大放小”，把監管的重點(diǎn)放在了那些“大型跨國銀行”身上，總資產(chǎn)達到2500萬(wàn)美元以上的銀行才需要遵循審慎監管要求。

以下這段話(huà)摘自硅谷銀行的最新10-K報告：

作為一家銀行，我們的流動(dòng)性受到監管機構的審查。由于我們的固定資產(chǎn)總額小于2500億美元、短期批發(fā)融資小于500億美元、跨境交易小于750億美元，因此我們目前不受到美聯(lián)儲LCR和NSFR要求的制約。

硅谷銀行遵守了監管機構的所有要求

盡管按資產(chǎn)負債表規模計算，硅谷銀行是美國第16大銀行，但按照美國法律，它受到的監管非常有限——這純粹是美國監管機構的疏漏。正如它在10-K報告中所稱(chēng)，一家銀行只有在擁有500億美元以上的短期批發(fā)融資時(shí)，才需要遵守NSFR和LCR規則，而硅谷銀行的負債端主要是來(lái)自企業(yè)客戶(hù)的存款。

它既沒(méi)有違反法律，也沒(méi)有涉足高風(fēng)險金融衍生品投資。金融博客Zerohedge稱(chēng)，硅谷銀行是一家乏味而保守的銀行，2021年的科技牛市，讓它的存款增長(cháng)到1890億美元。硅谷銀行把不斷增加的存款投資于世界上（美聯(lián)儲加息之前）最最安全的資產(chǎn)：美國國債、聯(lián)邦機構債和抵押貸款支持證券 (MBS)。

它是銀行業(yè)照本宣科管理的典范：在大額存單涌來(lái)的科技牛市，遵守了監管機構的所有要求，選擇了安全躺平。

銀行之所以會(huì )累積風(fēng)險，唯一可能就是，它覺(jué)得這么做沒(méi)有一絲風(fēng)險。

大規模的期限錯配，就在美聯(lián)儲的眼皮子底下發(fā)生了。隨著(zhù)硅谷銀行的資產(chǎn)和存款迅速增加，財務(wù)報表附注中債券投資浮虧也在顯著(zhù)增長(cháng)。而且，面臨巨額浮虧風(fēng)險的不光是剛剛倒閉的硅谷銀行。美國聯(lián)邦存款保險公司的數據顯示，截至去年年底，整個(gè)銀行業(yè)的證券未實(shí)現損失約為6200億美元。監管機構和銀行高管的疏忽，已經(jīng)累積成了一個(gè)越來(lái)越大的窟窿。

隨著(zhù)美聯(lián)儲出手救市，銀行的儲戶(hù)們暫時(shí)安全了，華爾街的分析師們也相信，在這一次的危機后，監管機構可能會(huì )重新審視流動(dòng)性規則。但下一場(chǎng)危機會(huì )在什么時(shí)候到來(lái)？沒(méi)人能說(shuō)清楚。

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