由于銀行業(yè)危機對經(jīng)濟影響的不確定性增加，投資者信心受到嚴重沖擊，高盛上調了對未來(lái)12個(gè)月美國經(jīng)濟衰退的預測概率。

在硅谷銀行和 Signature Bank（簽名銀行）接連倒閉后，周三， 高盛經(jīng)濟學(xué)家 Jan Hatzius?等在一份報告中將美國經(jīng)濟衰退的可能性從此前的25%上調至35%。這一估計數字仍低于媒體調查經(jīng)濟學(xué)家的預估中值60%。

(資料圖)

高盛還將美國2023年的經(jīng)濟增長(cháng)預期下調了0.3個(gè)百分點(diǎn)至1.2%，稱(chēng)因為持續的壓力可能會(huì )導致小型銀行在放貸方面變得更加保守，以便在需要滿(mǎn)足儲戶(hù)提款時(shí)保留流動(dòng)性，而貸款標準收緊可能會(huì )對總需求構成壓力。這將拖累已經(jīng)受到近幾個(gè)季度收緊影響的美國GDP增長(cháng)。

高盛經(jīng)濟學(xué)家 Manuel Abecasis 和 David Mericle 指出，中小型銀行在美國經(jīng)濟中發(fā)揮著(zhù)重要作用。這些資產(chǎn)規模不足2500億美元的銀行大約占美國商業(yè)和工業(yè)貸款的50%，占住宅房地產(chǎn)貸款的60%，占商業(yè)房地產(chǎn)貸款的80%，以及消費貸款的45%。

基于兩種不同的測算方法，高盛估計，美國2023年的經(jīng)濟增長(cháng)將受到0.3個(gè)百分點(diǎn)的拖累，因此將這一預期下調至1.2%。

高盛還表示，從好的方面來(lái)看，銀行貸款標準在過(guò)去幾個(gè)季度已經(jīng)大幅收緊，達到了在經(jīng)濟衰退之外從未見(jiàn)過(guò)的水平，可能是因為許多銀行的風(fēng)險部門(mén)有著(zhù)金融市場(chǎng)普遍存在的衰退擔憂(yōu)。

高盛認為，這一點(diǎn)很重要，因為這意味著(zhù)貸款標準一開(kāi)始就處于較緊的水平，而不是從正常水平開(kāi)始緩慢收緊的。因此近期小型銀行收緊貸款標準對需求增長(cháng)的影響，可能比最初看起來(lái)的要有限。但這種貸款標準收緊的滯后效應尚未全面顯現。

最后，高盛解釋稱(chēng)，這種規模的貸款標準收緊相當于一到兩次額外25個(gè)基點(diǎn)的加息，有助于解釋為什么在系統性風(fēng)險和金融穩定的威脅下，對美聯(lián)儲的加息預期就已經(jīng)崩潰。

多位分析師此前都奏響了唱空美國經(jīng)濟的號角。

倫巴德全球宏觀(guān)研究公司 TS Lombard 的分析師 Steven Blitz?也持同樣看法。他指出，鑒于當前的負債結構和較低的準備金與存款比率，我們已經(jīng)達到了一個(gè)地步（通常發(fā)生在銀行倒閉時(shí)）——未來(lái)將定量配給信貸以加強銀行資產(chǎn)負債表。

Blitz 補充說(shuō)，這種“信貸配給”就是貸款標準從擴張轉變?yōu)槭站o的原因，“經(jīng)濟衰退是不可避免的”。像硅谷銀行這樣的事件以及對銀行信貸活動(dòng)的連鎖反應，使經(jīng)濟增長(cháng)萎縮的時(shí)間有所提前。

德意志銀行外匯策略師 George Saravelos?也在報告中指出，周二的美股市場(chǎng)表現詮釋了一個(gè)邏輯——美國經(jīng)濟衰退即將到來(lái)：

市場(chǎng)正在定價(jià)美聯(lián)儲降息而不是加息，收益率曲線(xiàn)急劇變陡，大宗商品和股票下跌，周期性產(chǎn)品表現不佳，這一切都與即將要來(lái)的經(jīng)濟衰退相吻合。

目前，全球投資者已經(jīng)變得對潛在的系統性金融壓力極為敏感，瑞信的危機進(jìn)一步加劇了這種擔憂(yōu)。掉期交易員還增加了對美聯(lián)儲降息時(shí)間提前的押注。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：