世界最大對沖基金橋水創(chuàng )始人瑞·達利歐，周一在YouTube平臺發(fā)表視頻評論硅谷銀行危機。他指出，目前的經(jīng)濟形勢非常特殊，金融部門(mén)的資產(chǎn)端和負債端之間普遍存在價(jià)值錯配。

達利歐解釋說(shuō)：

【資料圖】

“銀行和保險公司以一定的利率借錢(qián)，進(jìn)行股票和債券等投資，但這些投資與融資成本相比無(wú)法提供足夠的收益。結果每個(gè)人都在虧錢(qián)?！?/p>

而且，這不僅僅是美國的狀況，而是“全球經(jīng)濟體系中普遍存在的情況”。

他表示：

“全球都在做多，投資者加了杠桿，借錢(qián)持有這些頭寸，因為他們相信這些資產(chǎn)能夠升值?！?/p>

而這讓美聯(lián)儲陷入了一項極為艱難的境地：

“你很難制定一個(gè)足夠高的利率，扣除通脹后還能提供實(shí)際回報，足以支付投資者持有資產(chǎn)的成本，同時(shí)防止高利率傷害借款人?！?/p>

達利歐指出，硅谷銀行危機，本質(zhì)上是由一種不平衡導致的：

“美國政府層面存在一種供需失衡，政府用巨額赤字來(lái)應對這種局面，這意味著(zhù)發(fā)行更多債券。要想讓投資者買(mǎi)下這些債券，那這些債券需要提供足夠高的實(shí)際回報；否則，投資者可能會(huì )賣(mài)掉手中的債券，來(lái)償還自己的債務(wù)?！?/p>

這種情況造成了美國國債貶值，持有美債的銀行，如硅谷銀行，則面臨流動(dòng)性危機。

他補充說(shuō)，許多實(shí)體如果按市值計價(jià)所持債券，實(shí)際已經(jīng)陷入了財務(wù)困難。

早在2018年，達利歐就曾警告過(guò)，美聯(lián)儲維持低利率，讓許多機構“借錢(qián)買(mǎi)股票，市場(chǎng)因此上漲?！倍蟛糠滞顿Y者都沉浸在眼下賺錢(qián)的歡喜中，沒(méi)想過(guò)要保護自己，所以下一場(chǎng)熊市將會(huì )非常痛苦。

他認為：

“你必須在不給投資組合添加太多beta的情況下創(chuàng )造差異化，由此才能區分出誰(shuí)能夠賺取alpha，誰(shuí)不能?！?/p>

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