價(jià)值投資大佬丘棟榮，在今年春天繼續他的“業(yè)績(jì)神話(huà)”。

【資料圖】

他最具代表性的基金中庚價(jià)值領(lǐng)航，今年年初以來(lái)，依然在行業(yè)相對靠前位置。

而最新的季報揭示了這位基金經(jīng)理的一系列“大動(dòng)作”。

大舉抄底美團

丘棟榮今春組合的“最大動(dòng)作”，是抄底港股上市的美團，后者是內地市場(chǎng)的“外賣(mài)王者”。

1季報顯示，丘棟榮可投資港股的3只基金均買(mǎi)入美團，且都是第一大重倉股。

以規模最大的中庚價(jià)值領(lǐng)航為例，美團持倉比達到9.7%，已把契約里的持倉限額幾乎“打滿(mǎn)”。

初步統計，截至1季度末，丘棟榮旗下的基金至少持有美團人民幣18個(gè)億。

去年春季掙過(guò)大錢(qián)

雖然以深度價(jià)值為旗幟，但丘棟榮歷史上也在美團上“下過(guò)注”、“賺過(guò)大錢(qián)”。

去年丘棟榮也曾經(jīng)對美團進(jìn)行過(guò)大手筆的投資。

在2022年1季度末，美團也曾是中庚價(jià)值領(lǐng)航的第一大重倉股，其后三個(gè)季度，丘棟榮在高位不斷減持，直至年終只剩500股（下圖）。

綜合公開(kāi)數據估算，丘棟榮該次投資在美團上賺了大錢(qián)，僅中庚價(jià)值領(lǐng)航就有估摸近2個(gè)億盈利。

和往年不同的是，2023年的一季度，美團沒(méi)有單邊向上反彈，而是繼續底部震蕩，如今（4月中）的股價(jià)估計和上個(gè)季度的低位也沒(méi)差多少。

用“每一分錢(qián)”抄底

丘棟榮本季度另一個(gè)“大消息”是，他在1月份募集的中庚港股通基金披露了“史上”第一張季報。

季報顯示，該基金的港股倉位已經(jīng)超過(guò)99%。

丘棟榮幾乎是在用“每一分錢(qián)”抄底港股。

丘棟榮在該基金成立時(shí)，曾提示了港股可能“錯過(guò)”了左側最佳布局的時(shí)機（下圖）。

但事后看，在港股市場(chǎng)一季度回撤近20%后，丘棟榮奮不顧身地在低位“打光了子彈”。

鉚定港股互聯(lián)網(wǎng)、能源等

中庚港股通基金，這次也在成立兩個(gè)多月后，披露了其的重點(diǎn)投資方向。

從行業(yè)看，主要是能源類(lèi)及能源運輸公司，地產(chǎn)、金融等，港股中部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫藥科技成長(cháng)股和基本金屬為代表的資源類(lèi)公司。

關(guān)于港股互聯(lián)網(wǎng)，丘棟榮在年報中表示，看好的原因有三點(diǎn)：

（1）估值便宜。

壓制因素逆轉，但港股整體的估值水平仍處于歷史低位，在全球主要市場(chǎng)比較中優(yōu)勢明顯。

而且，以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫藥為代表的成長(cháng)股估值處于中性水平以下。

（2）業(yè)務(wù)穩健有成長(cháng)，受益基本面持續改善。

港股中的互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強，短期復蘇確定性強彈性大，中長(cháng)期面對的核心需求是不斷增長(cháng)的，這些公司的貨幣化能力和變現能力將是可持續的，且有較大提高空間；

丘棟榮還認為，對互聯(lián)網(wǎng)股而言，最敏感的階段已過(guò)，綠燈政策的推出將為平臺經(jīng)濟指明創(chuàng )新方向，各種信心呵護政策將有利于企業(yè)去探索更多的可能性，尋找公司的第二成長(cháng)曲線(xiàn)。

(3)全球流動(dòng)性風(fēng)險緩釋。

港股受全球流動(dòng)性影響較大，2022年四季度流動(dòng)性層面與基本面共振反轉，最為激烈波動(dòng)的階段過(guò)去，未來(lái)更應關(guān)心經(jīng)濟基本面的改善。

何時(shí)減持煤炭股？

最新季報還顯示，丘棟榮的重倉股中，礦產(chǎn)資源和能源依然是最重要配置。

具體可以觀(guān)察中庚價(jià)值領(lǐng)航的1季報十大重倉（下圖）。

所以，關(guān)于丘棟榮何時(shí)會(huì )減持能源資源股的疑問(wèn)，還將繼續保持懸念。

看好ChatGPT

而中庚小盤(pán)價(jià)值這樣的基金，丘棟榮則會(huì )更多布局一些中小盤(pán)成長(cháng)股和價(jià)值股。

丘棟榮在后者這方面主要包括了4個(gè)細分方向：

（1）以國內需求為主的行業(yè)確定性高，挖掘空間巨大。如醫藥制造行業(yè)。

（2）國內需求有差異性增長(cháng)，或疊加供給制約程度高的細分行業(yè)。

（3）廣義制造業(yè)中具備獨特競爭優(yōu)勢的細分龍頭公司，挖掘高性?xún)r(jià)比公司仍大有可為。

（4）計算機、電子等偏成長(cháng)行業(yè)的部分成長(cháng)股。

季報中丘棟榮還特別提到，以ChatGPT為代表的大模型技術(shù)，有望開(kāi)啟新一輪的科技創(chuàng )新周期，深入和廣泛應用，將對IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生更大、更持久的需求拉動(dòng)。

權益機會(huì )依然大

季報中，丘棟榮對內地股市的權益資產(chǎn)做了判斷——依然機會(huì )大于風(fēng)險。

他在季報中表示，中證800股權風(fēng)險溢價(jià)降至0.58倍標準差水平，但股息率與10年國債到期收益率比值仍則處于高位。

基于股權風(fēng)險溢價(jià)的資產(chǎn)配置策略，權益資產(chǎn)估值仍處于低位，對應了很高的風(fēng)險補償水平，因此積極配置權益資產(chǎn)，保持了較高的權益資產(chǎn)配置比例，亦積極配置港股。

丘棟榮還認為，從結構上看，僅有大盤(pán)成長(cháng)一類(lèi)的股票的估值顯著(zhù)偏貴，其他類(lèi)型的風(fēng)格基本處于低估區域，從大盤(pán)股到小盤(pán)股，從價(jià)值股到成長(cháng)股，均能進(jìn)行很好的布局。

港股一季度略有上漲，港股整體估值水平基本處于歷史20%分位左右，長(cháng)期吸引力是足夠的，保持系統性機會(huì )的判斷，繼續戰略性配置。

在管規模約320億元

最新的1季報統計顯示，丘棟榮在管規模約320億元。

其中的增長(cháng)主要來(lái)自于今年新發(fā)的中庚港股通價(jià)值18個(gè)月基金。

他的規模還在很穩健的增長(cháng)之中（下圖）。

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