公募基金一季報披露完畢，10454只基金（主代碼為準）先后公告一季報。

在2023年的3月末，基金經(jīng)理們是如何思考這個(gè)市場(chǎng)，如何挖掘機會(huì )，又如何警醒風(fēng)險的，格外引人關(guān)注。

(資料圖)

本次基金季報有以下特點(diǎn)：

1、往日流行的“萬(wàn)字作文”基本“絕跡”，幾大文字高手同步“偃旗息鼓”?；蛟S經(jīng)歷了連續3個(gè)季度的市場(chǎng)考驗后，基金經(jīng)理更加傾向于“沉淀”下自己。

2、獨有重要板塊，基金經(jīng)理們的觀(guān)點(diǎn)分歧很大，尤其是在A(yíng)I人工智能和新能源領(lǐng)域，各基金經(jīng)理幾乎是觀(guān)點(diǎn)“截然對立”。

3、基金經(jīng)理們對市場(chǎng)中長(cháng)期風(fēng)險不大，存在結構性機會(huì )有普遍共識。

4、部分基金經(jīng)理強調從宏觀(guān)高頻數據的跟蹤中解脫出來(lái)，不必總是關(guān)注宏觀(guān)數據，多看看微觀(guān)企業(yè)變化可以讓內心更加平靜?！?/p>

“談心”的少了

兔年的第一份季報，基金經(jīng)理們“談心”、“談理念”、“總結經(jīng)驗”的變少了，談具體問(wèn)題的多了。

本次季報，業(yè)內常規的五大“季報”高手張坤、焦巍、楊銳文、李曉星、蕭楠，都出語(yǔ)比較謹慎。

讓期待值頗高的基民們，有些失落。

但仔細揣摩還是有很多文字訊息從這些觀(guān)點(diǎn)中流出來(lái)。

繼續貢獻“投資心得”的張坤，他的總結其實(shí)就很有針對性：

他強調要用很長(cháng)的時(shí)間來(lái)充分觀(guān)察公司的發(fā)展，對于這幾年方興未艾的熱門(mén)板塊投資，不啻為一句“提醒”。

另外，這一次季報里，張坤強調了“可積累性”，明確提出把“長(cháng)期符合回報”作為（投資的）終極目標。

也把長(cháng)期價(jià)值投資和其他策略有所區隔開(kāi)來(lái)。

當然，他也很體貼的再次劃出了研究的重點(diǎn)——閱讀年報的重要性，這就滿(mǎn)足了不少投資小白的需要了。

看好AI的大擴張了

今年的AI，爭議程度不亞于去年一季末的煤炭。

對于A(yíng)I 主題是擁簇還是觀(guān)望，正成為一季報基金經(jīng)理最顯著(zhù)的“意見(jiàn)鴻溝”。

肯定陣營(yíng)的“主力”有許多明星基金經(jīng)理，今年業(yè)績(jì)再次領(lǐng)先的蔡嵩松是其中之一。

“松松”有多看好ChatGPT？

他表示，ChatGPT 的問(wèn)世，推動(dòng)人工智能突飛猛進(jìn)的發(fā)展，或將成為未來(lái)最強的產(chǎn)業(yè)趨勢，有望將讓芯片周期拐點(diǎn)提前到來(lái)。

難得沒(méi)有出季報“新小作文”的楊銳文，也用大段篇幅表達了自己對ChatGPT的看好。

他表示，從GPT4.0發(fā)布之后，教育、金融和內容創(chuàng )作是GPT合作最多的三個(gè)場(chǎng)景，隨著(zhù)時(shí)間推移，GPT Plugin嫁接的領(lǐng)域和應用會(huì )越來(lái)越多。

兩大“頂流”表態(tài)

與去年四季報相比，業(yè)內管理規?！绊斄鳌?strong>劉彥春、謝治宇的轉變明顯。

謝治宇在季報中總結：2023全年看好三大方向：

第一個(gè)方向是以AI為代表的科技類(lèi)成長(cháng)股；

第二個(gè)方向是政策扶持和受益經(jīng)濟轉型的國企龍頭；

第三個(gè)方向是周期反轉帶來(lái)的機會(huì )。

劉彥春則預期，全球經(jīng)濟正在重回正軌的路上?？梢詫⒛抗飧喾旁谖⒂^(guān)企業(yè)層面。關(guān)注在過(guò)去幾年始終做正確的事，經(jīng)營(yíng)效率提升，逆境中變得更加優(yōu)秀、更加強大的（公司）。

“不必總是關(guān)注宏觀(guān)數據，多看看微觀(guān)企業(yè)變化可以讓內心更加平靜?！?/strong>

“懟懟懟”者亦有

李曉星在本次季報中，再次以自己的“段子手”潛能，給出不一樣的判斷。

他表示“太陽(yáng)底下沒(méi)有新鮮事，過(guò)度的熱情在某個(gè)階段也總會(huì )消退”，比如“ TMT 板塊的交易占比已經(jīng)超過(guò)了 40%”。

他還表示，在一季度對于 TMT板塊有所減倉，現在的配置大概率少于市場(chǎng)平均。

跟李曉星抱有相似觀(guān)點(diǎn)的還有基金經(jīng)理姜誠。

他表示，談資和投資之間，隔著(zhù)一道鴻溝。

搞清楚AI對投資有哪些影響不容易，包括利潤在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節之間將如何分配、市場(chǎng)當前認為的受益環(huán)節是否能如愿受益和“智能”水平達到了什么程度以及滲透率將多快提升等。

新能源還行嗎？

一季報中，基金經(jīng)理對于新能源的“爭議”也非常巨大。

新能源“旗幟人物”崔宸龍，就依舊站臺新能源的機會(huì )。

崔宸龍對于光伏、鋰電池、綠電運營(yíng)商這三個(gè)新能源的“前景”看好，不過(guò)，他也同時(shí)在季報中表達了自己對AI 產(chǎn)業(yè)的“擁抱”。

陸彬也對新能源行業(yè)的增長(cháng)潛力表示肯定：

他表示，新能源行業(yè)滲透率提升后最甜蜜的投資期已經(jīng)過(guò)去，或許，新能源行業(yè)的終局如大部分制造業(yè)一樣是一個(gè)競爭充分、利潤極度壓縮的市場(chǎng)。

以往的基金季報雖然對新能源行業(yè)的“內卷”“過(guò)度競爭”有所闡述，但這樣對標“大部分制造業(yè)”的情況并不多見(jiàn)。

不過(guò)，這個(gè)“結局”也不會(huì )馬上抵達，正如陸彬在季報中后半部分所提及的，“但在發(fā)展過(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程，會(huì )充滿(mǎn)饑渴感的尋找其中令人心動(dòng)的投資機會(huì )”。