銀行業(yè)危機后，美國貨幣供應量正以1930年大蕭條以來(lái)最快速度收縮。

根據美聯(lián)儲4月24日公布的數據顯示，美國3月M2貨幣供應量（未經(jīng)季節性調整）為20.7萬(wàn)億美元，同比下降4.05%，創(chuàng )歷史最大同比降幅。這幾乎為2月2.2%跌幅的兩倍，為該貨幣供應量連續第四個(gè)月收縮。

在疫情期間，美聯(lián)儲向市場(chǎng)注入了天量流動(dòng)性，導致M2供應量在2021年2月創(chuàng )下了近27%的同比增速紀錄，之后美聯(lián)儲開(kāi)始逐漸放緩流動(dòng)性的注入，從去年12月開(kāi)始，M2供應量同比增速開(kāi)始轉為負值。

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與此同時(shí)，伴隨著(zhù)銀行業(yè)危機的后遺癥，銀行存款持續下降以及信貸緊縮，造成了3月的貨幣供應量極速下滑。

美聯(lián)儲持續縮表與銀行業(yè)危機的后遺癥使M2大幅下跌

美國存款的持續下降為M2下跌的原因之一。

根據美聯(lián)儲的最新數據，截至4月12日當周，美國存款同比下降6%至17.2萬(wàn)億美元，為近兩年來(lái)的最低水平，比一年前減少了約1萬(wàn)億美元。

與此同時(shí)，美國信貸狀況出現了歷史上最嚴重的收緊，這進(jìn)一步導致了M2供應量的放緩。

花旗銀行在最新的報告中表示，銀行業(yè)危機對金融系統的壓力將在今年下半年表現的更加明顯，信貸緊縮將進(jìn)一步顯現。

美聯(lián)儲周度披露的商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表格H.8顯示，在硅谷銀行倒閉后的兩周（截至3月22日和3月29日），美國商業(yè)銀行貸款和租賃貸款出現了有記錄以來(lái)的最大兩周跌幅，表明在銀行業(yè)危機之后，美國信貸狀況出現了歷史上最嚴重的收緊。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，一場(chǎng)大規模的、系統性的金融沖擊似乎已經(jīng)避免，但信貸緊縮正在實(shí)體經(jīng)濟中顯現出來(lái)：

工業(yè)風(fēng)向標Fastenal公司稱(chēng)3月份的銷(xiāo)售情況較差，特別是制造業(yè)領(lǐng)域，此外3月份各收入群體的消費都有所放緩，科技行業(yè)的資本支出和股票回購也面臨較大的風(fēng)險。

另一個(gè)讓M2供應量極速放緩的因素與美聯(lián)儲持續縮表有關(guān)。

美聯(lián)儲公布的數據顯示，截至4月19日一周美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規模環(huán)比前一周縮水215.34億美元，連續縮水四周。截至4月5日當周，一周內縮減735.58億美元，創(chuàng )2020年7月以來(lái)美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的最大單周降幅。

M2持續下降意味著(zhù)什么？

有觀(guān)點(diǎn)認為，M2的下降將進(jìn)一步推動(dòng)通脹降溫，并可能影響美聯(lián)儲在5月3日的議息會(huì )議上的利率決議。

M2貨幣供應量也為造成美國通脹的關(guān)鍵因素之一。簡(jiǎn)而言之，經(jīng)濟中流動(dòng)的資金越少，可供銀行放貸以及供企業(yè)和消費者借貸和消費的資金就越少，這會(huì )壓低價(jià)格，幫助經(jīng)濟降溫，并幫助通漲降溫。

野村控股駐倫敦的分析師Vincenzo Inguscio認為貨幣供應量的下降應該可以解決通貨膨脹的問(wèn)題。

但值得注意的是，3月M2的供應量仍比疫情前高出5.4萬(wàn)億美元，且M2是否還會(huì )繼續下降，何時(shí)才能更準確地反映在通脹中，一直是個(gè)有爭議的問(wèn)題。

“美股大空頭”、美銀策略分析師Mike Wilson認為：

“M2無(wú)疑會(huì )對通脹產(chǎn)生影響，但它的作用會(huì )滯后很長(cháng)時(shí)間，一般而言會(huì )滯后1年?！?/p>

經(jīng)濟預測公司牛津經(jīng)濟研究院估計，2023年M2將比2022年下降2%。獨立經(jīng)濟學(xué)家 Steven Anastasiou在4月的一份報告中表示，如果M2進(jìn)一步大幅下降，最終美國將邁入通縮。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，貨幣供應量或許也意味著(zhù)衰退在不遠處。

Hanke表示：“貨幣數量論告訴我們，在M2下降后的6-18個(gè)月，經(jīng)濟活動(dòng)將會(huì )出現下滑?！盨hedlock則認為，經(jīng)濟衰退已經(jīng)開(kāi)始了。

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