繼巴克萊之后，高盛也開(kāi)始建議客戶(hù)，警惕押注今年內美聯(lián)儲會(huì )降息，要為這種預期的信心下降做準備。

本周一，與美聯(lián)儲會(huì )議期掛鉤的互換合約定價(jià)依然顯示，到今年底，聯(lián)儲的政策利率將比當前水平低約70個(gè)基點(diǎn)。而在最新報告中，Praveen Korapaty為首的高盛策略師卻建議客戶(hù)，買(mǎi)入對應12月聯(lián)儲會(huì )議期的合約，因為預計它將上漲。

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高盛策略師的報告指出，回顧歷史，當美聯(lián)儲已進(jìn)行一系列加息后，通常有兩次會(huì )議都決定不再有任何利率變動(dòng)。那么，在上周美聯(lián)儲連續第十次加息后，未來(lái)六個(gè)月內最有可能的結果就是，聯(lián)儲將按兵不動(dòng)。但這樣的看法和目前市場(chǎng)定價(jià)的今年寬松程度相悖。

高盛策略師做出上述分析以前，上周巴克萊的策略師就建議客戶(hù)，在95.06價(jià)位做空8月美國聯(lián)邦基金利率期貨。因為他們預計，今年內大幅降息的定價(jià)預期會(huì )消退。

美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）公布的最新頭寸數據顯示，對沖基金預計美聯(lián)儲會(huì )將高利率保持更久。

在上周三美聯(lián)儲公布加息決議前、即截至5月2日周二一周，對沖基金對美國債券期貨的空倉總規模創(chuàng )CFTC有紀錄以來(lái)新高，并且是連續第七周空倉增加，為2017年來(lái)最長(cháng)連增周期。

媒體指出，5月2日一周的空倉增多源于市場(chǎng)對美國地區銀行的恐慌加劇，以及美聯(lián)儲可能暫停加息預期升溫。不過(guò)，上周五公布的4月新增非農就業(yè)超預期增長(cháng)，打擊了這一暫停加息的預期，推高了美債收益率，市場(chǎng)情緒出現反轉。上周期權的一個(gè)突出主題是，SOFR（擔保隔夜融資利率）期貨定價(jià)體現的降息幅度消減。

Praveen Korapaty等高盛策略師就在新近報告中寫(xiě)道，

我們承認存在一些近期的風(fēng)險，比如對美國小銀行的擔憂(yōu)，以及懸而未決的美國政府債務(wù)上限問(wèn)題，它們可能進(jìn)一步深化降息的定價(jià)?？墒?，考慮到強勁的宏觀(guān)背景，對美聯(lián)儲降息的預期“可能過(guò)頭”。

本周，新一批美國通脹指標就將出爐，有關(guān)美聯(lián)儲利率政策的定價(jià)進(jìn)入關(guān)鍵期。美東時(shí)間本周三和周四，將分別公布4月美國CPI和PPI。華爾街見(jiàn)聞稍早文章提到，從市場(chǎng)預期看，CPI和PPI都將顯示整體通脹加速。

目前市場(chǎng)普遍預計，在3月同比上升5.6%后，4月美國剔除食品和能源的核心CPI可能同比上升5.4%，或將表明通脹只是略有放緩，潛在價(jià)格壓力仍在持續。預測數據還顯示，繼3月分別下降0.5%和下降0.1%后，4月美國PPI及核心PPI均將環(huán)比上升0.3%，或將表明，商品價(jià)格的下降趨勢可能是曲折的。

芝商所（CME）的“美聯(lián)儲觀(guān)察工具”顯示，到本周一美股盤(pán)中，美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預計，到今年12月，美聯(lián)儲保持利率不變的幾率只有0.3%，在當前基礎上降息75個(gè)基點(diǎn)的幾率為47.9%、降息50個(gè)基點(diǎn)的幾率為27.5%，降息100個(gè)基點(diǎn)的幾率為19.7%。

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