在經(jīng)歷了一季度創(chuàng )紀錄的信貸投放后，市場(chǎng)普遍預計，在4月這一季節性“小月”，社融信貸大概率有所回落，M2增速也將回落。

不過(guò)，市場(chǎng)對新增人民幣貸款在4月的回落幅度存在分歧。今年一季度人民幣貸款增加10.6萬(wàn)億元，刷新歷史新高，3月增加3.89萬(wàn)億，同樣創(chuàng )下歷史同期新高。

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安信證券指出，經(jīng)歷了一季度信貸靠前發(fā)力的強投放效應后，再結合4月制造業(yè)PMI邊際回落，商品房銷(xiāo)售亦環(huán)比下降，預計信貸投放規模環(huán)比將明顯下降，4月票據融資利率明顯回落可能也指向信貸投放節奏放緩。不過(guò)政策引導下信貸料繼續向制造業(yè)和基礎設施建設領(lǐng)域投放，結合服務(wù)消費仍處于較高景氣區間且去年4月基數較低，預計4月新增貸款（社融口徑）在1.2萬(wàn)億左右，較去年同期的0.36萬(wàn)億多增約8400億，略低于2021年同期的1.3萬(wàn)億。

天風(fēng)證券則預計，4月新增信貸1.35萬(wàn)億，同比多增約7000億元。一方面，4月是投放小月，新增社融信貸環(huán)比回落符合季節性，且今年4月經(jīng)濟景氣邊際回落，商品房銷(xiāo)售環(huán)比下降，也有一定指向意義。在“信貸合理增長(cháng)、節奏平穩”的訴求下，政策繼續引導投放制造業(yè)和基礎設施建設，預計企業(yè)中長(cháng)貸依舊是主要支撐；此外服務(wù)消費動(dòng)能較高，居民短貸也有一定支撐；企業(yè)短貸、居民中長(cháng)貸環(huán)比預計顯著(zhù)下滑，但同比大概率保持多增。

浙商證券預計4月人民幣貸款新增7000億元，與去年的較低基數6454億元基本相當，對應增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至11.7%。

“我們對數據相對悲觀(guān)并提示其可能明顯低于市場(chǎng)一致預期，核心在于一季度的大規模投放或對后續月份有所透支，預計儲備項目或階段性不足，使得企業(yè)貸款承壓；居民端，去年基數較低，但近期地產(chǎn)銷(xiāo)售高頻回落也意味著(zhù)居民中長(cháng)期貸款同比多增幅度將較前值有所收斂?！闭闵套C券指出。

中信證券同樣預計4月新增信貸7000億元。該機構指出，4月信貸可能有所降溫，不過(guò)因為基數較低，仍有望保持同比多增。4月票據利率出現下滑，半年期轉貼現利率從3月的2.5%左右下滑至4月下旬的2.0%左右。4月的信貸需求出現一定的轉弱跡象，可能因為部分企業(yè)今年將融資前置到一季度，且地產(chǎn)銷(xiāo)售也在4 月環(huán)比下滑。

信貸仍將是4月社會(huì )融資規模的主要貢獻部分。

光大證券預計4月新增社融規模8000億-10000億，調整口徑后增速在10.01%-10.07%左右，同3月基本持平。主要分項構成中，表內融資方面，4月份非銀貸款增幅度較大，境外人民幣貸款增長(cháng)也具有不確定性，預計表內融資新增規模3000億-4000億左右；非標融資方面，預計4月信托+委托貸款合計新增-150億，表內外票據規模收縮背景下，考慮到部分股份行及城農商行適度收票，預計4月未貼現票據新增規模-1500億左右；直接融資方面，結合Wind數據，政府債+企業(yè)債合計凈融資規模約7000億-7500億。

招商證券則認為，預計4月社融增量1.25萬(wàn)億，同比小幅多增，多增主要來(lái)自信貸。預計4月社融口徑信貸增量6500億，同比多增近0.3萬(wàn)億。2023年4月企業(yè)債發(fā)行一般，預計凈融資2000億，同比少增；股票融資或達1000億；政府債券凈融資回落，預計4500億。

該機構同時(shí)指出，年內社融增速或已見(jiàn)頂。由于同比低基數，預計4月社融同比小幅多增，社融增速料環(huán)比微升至10.1%。展望未來(lái)，由于2022年中的調增政策性銀行信貸額度8000億及7400億基建資本金政策或不再延續，后續社融增速或小幅回落。

M2增速在4月或繼續回落。

中金公司指出，由于去年4月央行集中上繳利潤，M2基數較高，因此4月M2增速可能回落，預計4月M2增速為12.4%。

興業(yè)研究指出，在M2方面，4月信貸、社融增速仍將進(jìn)一步上行，不過(guò)在季節性因素影響下，4月M2同比可能較小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至12.6%。在M1方面，盡管4月30大中城市房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比錄得25.7%，但環(huán)比錄得-24.0%。結合季節性因素，4月M1同比預計較3月持平。

本文作者：陳月石，本文來(lái)源：澎湃新聞，原文標題：《4月金融數據前瞻：信貸投放環(huán)比或明顯下降，M2增速或回落》

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