近期，A股AI、中特估和半導體等概念和板塊持續受關(guān)注，目前各路資金看法如何？

華泰證券在5月5日的研報中，通過(guò)對1Q23公募基金電子板塊持倉、海外資金通過(guò)滬深股通持有的A股持倉（北上資金）、以及境內資金通過(guò)港股通持有的港股持倉（南下資金）的分析，發(fā)現1Q23海內外機構在A(yíng)I 算力產(chǎn)業(yè)鏈（工業(yè)富聯(lián)、大華）和半導體國產(chǎn)化（北方華創(chuàng )）等板塊上產(chǎn)生了顯著(zhù)的意見(jiàn)分歧。

【資料圖】

分歧1：公募積極布局人工智能，海外快速減持

報告寫(xiě)道，整體而言，1Q23公募基金重倉持股中電子板塊占比9.50%，環(huán)比上升1.44百分點(diǎn)；1Q23電子板塊超配幅度（公募基金電子板塊持倉占比-電子板塊/A股流通市值占比）2.27%，環(huán)比上升1.24百分點(diǎn)。

從1Q23末持倉來(lái)看，公募對?？低?、工業(yè)富聯(lián)、寒武紀、大華股份、滬電股份等持股占比快速提升，其中?？翟诩径戎貍}市值前20/季度重倉數量前20的排名重回第一，寒武紀持倉市值從4Q22的800萬(wàn)元躍升至第11位的86.4億元。

同一時(shí)期，北上資金加倉部分低估值消費電子半導體。具體來(lái)看，1Q23海外投資人主要加倉京東方A、瀾起科技、法拉電子、卓勝微、韋爾股份等公司。與此同時(shí)，海外投資人減倉工業(yè)富聯(lián)、大華股份、圣邦股份等公司。

華泰證券認為，海外客戶(hù)減持大華股份、工業(yè)富聯(lián)等股價(jià)上漲幅度較大的個(gè)股，這主要反映了海內外機構對于A(yíng)I行業(yè)的投資邏輯差異。

分歧2：公募加倉北方/中芯國際，海外減持北方

報告寫(xiě)道，1Q23，國內投資人關(guān)注在美國出口管制壓力下，國內半導體國產(chǎn)化提速對行業(yè)的拉動(dòng)效應。

公募基金大幅增持中微公司、北方華創(chuàng )、華海清科、拓荊科技等半導體設備龍頭和制造龍頭中芯國際、長(cháng)電科技，其中中芯持倉在電子股中占比排名躍居僅次于?？档牡诙?。

但是，海外投資人繼續減持北方華創(chuàng )，華泰證券認為主要是反映周期更加謹慎的看法。

往后看，該機構認為下半年，華為Mate60的發(fā)布可能會(huì )給行業(yè)帶來(lái)關(guān)鍵變化，建議配置估值相對合理的品種。

共識1：在周期復蘇、中特估上形成了相對一致的意見(jiàn)

在分歧的同時(shí)，報告寫(xiě)道，海內外投資人在周期復蘇、中特估上形成了相對一致的意見(jiàn)，面板（京東方）、被動(dòng)元器件、電信運營(yíng)商（中移動(dòng) H）等廣受關(guān)注。

不過(guò)，一方面，公募和北上資金都在增持面板（京東方等）、超跌的半導體設計（韋爾）板塊，但在被動(dòng)元件方面，公募減持前期走勢較強的三環(huán)集團、潔美科技、江海股份、法拉電子等標的，但海外增持法拉。

往前看，華泰證券依然相對看好跟隨周期漲價(jià)的品種，包括面板、被動(dòng)元件MLCC、覆銅板、存儲等板塊公司。

共識2：對手機產(chǎn)業(yè)鏈持續謹慎

報告寫(xiě)道，1Q23全球及中國手機市場(chǎng)需求復蘇緩慢，根據智能手機市場(chǎng)研究機構BCI，盡管去年受疫情影響基數較低，截止4月23日（第十六周）中國智能手機的周度出貨量依舊同比倒退4%，影響了投資人對消費電子板塊的信心。

1Q23消費電子板塊整體倉位環(huán)比降低0.08pct至1.48%，低于1Q10以來(lái)倉位平均線(xiàn)（2.05%），持續低配。境內機構在A(yíng)股繼續減持立訊精密、圣邦股份等代表性公司，通過(guò)港股通減持舜宇光學(xué)科技、比亞迪電子、瑞聲科技等標的。

但華泰證券也注意到，海外機構開(kāi)始逢低吸納立訊。往前看，華泰證券認為立訊股價(jià)下半年的主要催化劑為蘋(píng)果MR新品，以及全球經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的同比銷(xiāo)售的回暖。

本文觀(guān)點(diǎn)主要來(lái)自華泰證券黃樂(lè )平團隊

黃樂(lè )平S0080518070001

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