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美國將于周三公布4月份消費者價(jià)格指數(CPI)的最新數據。目前，美國通脹正在下降，但沒(méi)有美聯(lián)儲希望的那么快?？死蛱m聯(lián)儲的通脹預測顯示，4月份核心CPI預計將從環(huán)比增長(cháng)0.1%升至0.4%，同比增長(cháng)5.5%，部分原因可能是當月能源成本上漲，這可能會(huì )讓美聯(lián)儲失望?？傮w通脹率預計將保持在5.0%，這是近兩年來(lái)的最低水平。

4月份的通脹報告預計將顯示，反通脹進(jìn)程正開(kāi)始失去動(dòng)力，這可能會(huì )增加美聯(lián)儲推遲降息押注。核心通脹率可能只會(huì )略微放緩，但未來(lái)幾個(gè)月應該會(huì )開(kāi)始更快地下降，因為房地產(chǎn)滯后將更好地反映租金和房?jì)r(jià)的走軟。

其中，CPI數據的關(guān)鍵是住房成本，也就是CPI對住房成本的定義。CPI報告顯示，住房成本最近同比上漲超過(guò)8%，但研究機構redfind.com的行業(yè)數據顯示，美國房?jì)r(jià)中值可能正在同比下跌。這種脫節的原因是CPI使用一系列面板來(lái)計算住房成本，這可能會(huì )使得CPI數據較實(shí)際情況滯后6個(gè)月，就像我們現在可能看到的那樣。

在計算美國物價(jià)趨勢時(shí)，住房成本占CPI重要權重的大部分，因此如果住房成本開(kāi)始下降，很可能拉低整體通脹數據。到目前為止，還沒(méi)有看到這一點(diǎn)，但它可能正在準備回落。如果發(fā)生這種情況，它可能會(huì )為通脹回到美聯(lián)儲2%的目標創(chuàng )造一條道路，并可能使美聯(lián)儲重新考慮利率的路徑。

然而，問(wèn)題仍然是通貨膨脹何時(shí)以及是否會(huì )回到美聯(lián)儲2%的目標，以及美聯(lián)儲何時(shí)可能認為通貨膨脹足夠接近目標水平，從而愿意放松利率。就目前而言，美聯(lián)儲似乎將在2023年剩余時(shí)間里維持利率在高位，部分原因是認為通脹仍將居高不下。不過(guò)債券市場(chǎng)并不相信美聯(lián)儲會(huì )堅持到底，并押注美聯(lián)儲將于下半年開(kāi)始降息。

美聯(lián)儲將于6月13日至14日再次召開(kāi)會(huì )議，因此在此之前我們將有另一份CPI報告和其他重要的經(jīng)濟數據。因此，周三將公布的CPI通脹數據雖然是重要的，但不太可能對美聯(lián)儲下一步利率決定的思路起到?jīng)Q定性作用。

目前市場(chǎng)預計，美聯(lián)儲將在6月的會(huì )議上維持利率不變，美聯(lián)儲選擇再次小幅加息的可能性很小。這種情況只有在通脹遠高于預期的情況下才有可能發(fā)生。同時(shí)，市場(chǎng)仍認為美聯(lián)儲很有可能在9月份甚至7月份降息。為了實(shí)現這一目標，我們可能需要在即將發(fā)布的數據中看到更多通貨膨脹率明顯下降的趨勢，或者美國經(jīng)濟的一些疲軟，例如就業(yè)市場(chǎng)的疲軟。

但隨著(zhù)就業(yè)市場(chǎng)正顯示出反彈的跡象，現在焦點(diǎn)又轉回了通脹。不過(guò)，隨著(zhù)越來(lái)越多的銀行面臨壓力，銀行體系看起來(lái)并不“穩健和有彈性”。隨著(zhù)銀行業(yè)危機的惡化，美國監管機構最終將被迫采取行動(dòng)，這可能意味著(zhù)更多銀行將進(jìn)一步破產(chǎn)。美聯(lián)儲也表明，銀行業(yè)緊縮有相當于加息的效果，這也可能會(huì )進(jìn)一步打擊需求，進(jìn)而給通脹降溫。

即將發(fā)布的CPI也可能會(huì )繼續強化這樣一種說(shuō)法——通脹沒(méi)有像許多人希望的那樣快速下降。然而，即使是這種情況，后續數據也有可能更令人鼓舞，要么是因為2022年高基數而下降，要么是因為CPI數據集中的房?jì)r(jià)有所放緩。無(wú)論如何，在美聯(lián)儲6月13-14日再次召開(kāi)會(huì )議之前，還將有許多重要的經(jīng)濟數據出爐。

在即將公布的4月份CPI數據之后，根據最近的臨近預測分析，通脹情況可能會(huì )有所改善。5月份的CPI預計環(huán)比上漲0.3%，與2022年5月以來(lái)急劇上漲的價(jià)格相比，這可能最終使CPI同比增速自2021年以來(lái)首次低于5%。

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