素有“中藥茅”之稱(chēng)的片仔癀時(shí)隔3年再度漲價(jià)，受此消息影響，股價(jià)在今日開(kāi)盤(pán)即一字漲停，報301.19元，市值超1800億元。

(資料圖片)

5月5日，片仔癀發(fā)布公告稱(chēng)，將其主導產(chǎn)品片仔癀錠劑國內市場(chǎng)零售價(jià)格從590元/粒上調到760元/粒，漲幅達28.8%，為該公司史上最大幅度漲價(jià)。對于提價(jià)原因，片仔癀解釋為，“主要原料和人工成本上漲等原因?！?/p>

這已是2004年以來(lái)，片仔癀錠劑產(chǎn)品的第20次提價(jià)，從325元/粒一路漲至如今的760元/粒，提價(jià)幅度達133.85%。按照今日收盤(pán)價(jià)計算，一粒片仔癀錠劑可買(mǎi)2.52股片仔癀股票。

消息一出瞬間引爆市場(chǎng)，一粒3克重的片仔癀可以高達760元憑什么？而此番大幅漲價(jià)，是否能再一次改善該公司業(yè)績(jì)疲軟的現狀？

“中藥快消三劍客”片仔癀的營(yíng)收困境

片仔癀于2003年在上交所掛牌上市交易，在上市的前15年里，片仔癀表現平平。

但2018年至今，片仔癀股價(jià)從48.96元上漲至最高490.67元，漲幅高達10倍，總市值也躍居“中藥快消三劍客”（白云山、云南白藥、片仔癀）榜首。

2022年白云山、云南白藥、片仔癀分別實(shí)現營(yíng)收707.88億元、364.88億元、86.94億元。但在二級市場(chǎng)上，營(yíng)收為三者榜首的白云山卻成了最后一名，市值僅546億元，“老三”片仔癀則成了老大。

根據片仔癀2022年年報顯示，該公司總營(yíng)收同比增長(cháng)8.38%；歸母凈利潤24.72億元，同比增長(cháng)1.66%，均為8年來(lái)的最低水平，分別較2021年同比增速放緩了14.82個(gè)百分點(diǎn)、43.80個(gè)百分點(diǎn)。片仔癀總體毛利率為45.66%，同比下降5.07%。

飽受市場(chǎng)關(guān)注的醫藥制造——肝病用藥2022年僅實(shí)現了35.92億元收入，同比下滑了2.95%，較2021年放緩了48.70個(gè)百分點(diǎn)。

不難看出，在此次漲價(jià)之前，片仔癀的主業(yè)正面臨成本上漲，利潤增速下降等多方面壓力，而副業(yè)也未能如愿提振公司營(yíng)收。

根據公開(kāi)資料，片仔癀系列產(chǎn)品涉及的藥材主要包括麝香、牛黃、蛇膽、三七四味中藥，均為名貴中草藥。在近幾年年報中，片仔癀表示麝香、牛黃及蛇膽的價(jià)格的日益上漲，正對產(chǎn)品成本產(chǎn)生壓力。

此外，自2014年片仔癀提出“一核兩翼”（以醫藥制造生產(chǎn)為核心，以化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品為兩翼）發(fā)展戰略后，片仔癀希望日化產(chǎn)品成為其新的增長(cháng)點(diǎn)。

但根據2022年的年報顯示，片仔癀化妝品業(yè)營(yíng)收已連續兩年下降，2022年為6.34億元，同比下降24.61%，跌回2019年水平，毛利率為60.6%，同比下降9.95%。

今年一季度，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)營(yíng)收1.09億元，同比減少42.78%，毛利率為60.67%，同比減少8.42個(gè)百分點(diǎn)?；瘖y品并未如片仔癀所愿成為其第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

“神藥”有多神？

片仔癀的市值在這幾年水漲船高少不了“神藥”的推動(dòng)作用。

在閩南，許多人把片仔癀跟家里最貴重的物品放在一起，遇急時(shí)才拿出來(lái)用?！按蟮降秱麡寕?，小到嘴角生瘡，只要拿小刀刮下來(lái)一點(diǎn)碾碎了，涂在傷口邊緣，保證兩三天炎癥就消下去?！?/p>

“癀”這個(gè)字，在閩南語(yǔ)里是熱毒腫痛的意思。官網(wǎng)介紹，“片仔癀”，意為“一片即可清熱解毒”。根據說(shuō)明書(shū)顯示，其主治“清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛。用于熱毒血瘀所致癰疽疔瘡，跌打損傷”。

在消費者眼中，“神藥”不僅可以清熱解毒、消腫止痛、解酒護肝，甚至還可以治療陽(yáng)痿腎虛，抗癌延壽，幾乎到了“包治百病”的地步。在此前片仔癀體驗宣傳冊中，治療作用還包含一項“防癌抗癌”。

一番炒作下，片仔癀被越說(shuō)越神，在市場(chǎng)上一粒難求，2021年片仔癀錠劑曾因被炒至900-1600元/粒的“天價(jià)”而備受爭議。

但無(wú)論資本市場(chǎng)如何包裝，在片仔癀的公告中，片仔癀屬于肝病用藥。國家藥品監督管理局官網(wǎng)清晰顯示，片仔癀“國藥準字Z35020243”是藥品而非保健品。

但在消費者看來(lái)，片仔癀的價(jià)格以及炒作出來(lái)的“保健”屬性，使其成為了許多人的送禮選擇。

有人表示，和茅臺的奢侈消費品屬性相似，片仔癀“買(mǎi)的人不吃，吃的人不買(mǎi)”，是金融產(chǎn)品，都在送禮環(huán)節中。

西部證券在一份研報中曾分析稱(chēng)，根據客戶(hù)畫(huà)像，片仔癀的主流消費人群聚焦于富裕的高凈值客戶(hù)，未來(lái)將受益于該部分人群對送禮、保健、治療需求的增加，以及需求從事業(yè)單位向市場(chǎng)的釋放。

漲價(jià)能否再次改善業(yè)績(jì)？

值得注意的是，歷史上，片仔癀的每次提價(jià)都帶來(lái)了業(yè)績(jì)與股價(jià)的雙重提升。因此有分析師指出，除了上游原材料價(jià)格變動(dòng)的因素外，片仔癀還希望通過(guò)此次漲價(jià)改善業(yè)績(jì)并提振股價(jià)。

根據國盛證券研究所的報告，從提價(jià)后的半年內，片仔癀的股價(jià)變化趨勢可以看出，近年來(lái)歷次提價(jià)對公司股價(jià)有拉動(dòng)和促進(jìn)作用：

相對醫藥生物指數，2016和2017年提價(jià)效應產(chǎn)生的超額效益在提價(jià)后1個(gè)月左右達到峰值。2022年由于宏觀(guān)環(huán)境較為復雜，所以短期沒(méi)有產(chǎn)生太大拉動(dòng)，但拉長(cháng)看還是跑贏(yíng)了醫藥指數。

從提價(jià)后片仔癀股價(jià)的區間漲跌幅可以看出，提價(jià)時(shí)間點(diǎn)之后的一年，片仔癀股價(jià)漲幅均超過(guò) 30%，2017年和2020年提價(jià)之后一年甚至有翻倍以上的股價(jià)漲幅。

因此，國盛證券認為，此次提價(jià)將為公司帶來(lái)營(yíng)收與利潤的雙重增長(cháng)：

從凈利潤率來(lái)看，2017年提價(jià)后，2018年公司收入同比增長(cháng)28.33%，凈利潤同比增長(cháng)41.62%，利潤率提升。2020年提價(jià)后，即使在各項宏觀(guān)不利因素影響下，2020年全年收入同比增長(cháng)13.78%，凈利潤同比增長(cháng)21.62%，在2021年收入同比增長(cháng)23.20%，凈利潤同比增長(cháng)45.46%，呈現加速狀態(tài)。

本輪提價(jià)之后又恰逢復蘇之年，陽(yáng)康之后的補益類(lèi)需求激增，個(gè)人自我保健類(lèi)的消費意愿大大提升，再加上放開(kāi)之后聚餐飲酒等消費增多，解酒護肝等需求也會(huì )持續提升。當前wind一致預期 2023-2024 年片仔癀收入利潤增速都是在15-20%，提價(jià)有望拉動(dòng)業(yè)績(jì)向上加速換擋。

從對公司整體業(yè)績(jì)彈性的增加來(lái)看，與2022年相比，悲觀(guān)假設下，2023年提價(jià)有望為公司帶來(lái) 9%的營(yíng)收增長(cháng)（2022年公司總營(yíng)收86.94億元，片仔癀提價(jià)有望同比帶來(lái)7.60億元的收入增加）與19%的凈利潤增長(cháng)（2022年公司凈利潤25.23億元，片仔癀提價(jià)有望同比帶來(lái) 4.90 億元的凈利潤增加）；

樂(lè )觀(guān)假設下，2023年提價(jià)有望為公司帶來(lái)18%的營(yíng)收增長(cháng)（2022年公司總營(yíng)收86.94億元，片仔癀提價(jià)有望同比帶來(lái)15.63億元的收入增加）與40%的凈利潤增長(cháng)（2022年公司凈利潤25.23億元，片仔癀提價(jià)有望同比帶來(lái)10.07億元的凈利潤增加）。

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