3月開(kāi)始的一連串銀行倒閉事件，后果可能比市場(chǎng)預期更加嚴重。安聯(lián)集團首席經(jīng)濟學(xué)家Ludovic Subran認為，銀行業(yè)危機所引發(fā)的流動(dòng)性緊縮不僅意味著(zhù)金融系統的動(dòng)蕩，也預示著(zhù)更大的危機即將到來(lái)，全球市場(chǎng)面臨“明斯基時(shí)刻”。

當地時(shí)間周一，Subran在接受彭博社采訪(fǎng)時(shí)表示，商業(yè)地產(chǎn)和美國地區銀行的危機，以及高風(fēng)險債券的利差擴大問(wèn)題，都預示著(zhù)全球市場(chǎng)即將陷入危險的“明斯基時(shí)刻”，資產(chǎn)價(jià)格或迎來(lái)一輪暴跌。當前的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)具備了明斯基時(shí)刻的所有要素，流動(dòng)性緊縮已經(jīng)開(kāi)始顯現。

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他認為，自去年年初開(kāi)始的全球央行加息潮目前緊張狀況的導火索，但危機還有進(jìn)一步擴大的趨勢。

他在采訪(fǎng)中談到：

“商業(yè)地產(chǎn)和美國地區銀行所陷入的惡性循環(huán)讓人感到擔憂(yōu)。企業(yè)信貸風(fēng)險的錯誤定價(jià)也是一個(gè)問(wèn)題?！?/p>

Subran補充說(shuō)，投資者可能會(huì )面臨持續幾個(gè)月的大幅回撤。

"我們不認為全球金融危機會(huì )重演，但這些風(fēng)險釋放的時(shí)刻在未來(lái)幾個(gè)月肯定會(huì )更加頻繁。"

所謂明斯基時(shí)刻，指的是債務(wù)積累到一定程度，市場(chǎng)上出現大量債務(wù)違約、資產(chǎn)價(jià)格崩潰的時(shí)刻。

明斯基時(shí)刻這一概念由美國經(jīng)濟學(xué)家海曼·明斯基提出，他認為，全球市場(chǎng)在經(jīng)歷長(cháng)期穩定后，最終會(huì )滑向嚴重的危機和混亂。

觸發(fā)明斯基時(shí)刻的，是市場(chǎng)參與者的一種行為模式：處在長(cháng)期金融穩定環(huán)境下的投資者，往往會(huì )忘記更高的回報等于更高的風(fēng)險。相反，他們認為，一種新的模式已經(jīng)形成，高杠桿率和“資產(chǎn)負債表效率”應該成為常態(tài)。因此，他們傾向于借入高額債務(wù)，來(lái)進(jìn)行更多危險的投機性投資。

最終，明斯基時(shí)刻出現：新投資的收益太低，不足以支付到期債務(wù)的利息，對“新范式”的信心隨之消失，市場(chǎng)流動(dòng)性也隨之消失。投資者發(fā)現自己無(wú)法出售表現不佳的資產(chǎn)，突然意識到他們支付了過(guò)高的價(jià)格。反過(guò)來(lái)，這又促使人們爭相拋售。隨后，資產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始全線(xiàn)崩潰。在2008年，明斯基時(shí)刻最終演變?yōu)榻鹑谖C。

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