“等不及了，我要變現……”

持有封閉期私募產(chǎn)品的客戶(hù)，遇到資金周轉需求時(shí)，總有著(zhù)上述內心活動(dòng)。

但封閉產(chǎn)品并不能向私募管理人申請“贖回”。

(資料圖片)

有什么辦法，讓封閉的私募產(chǎn)品“活”起來(lái)么？

最近一家代銷(xiāo)機構找到了方法。

可轉讓封閉份額

資事堂注意到：日前一家基金代銷(xiāo)平臺發(fā)布一則證券類(lèi)私募份額轉讓信息。

這是某千億私募機構發(fā)行的三年封閉期產(chǎn)品，現在處于封閉期。

持有人因個(gè)人原因，尋求出讓該千億機構三年期基金108.92萬(wàn)份的信息，轉讓價(jià)格標注為130萬(wàn)元。

以此計算，這位出讓份額的持有人，手中每份份額“價(jià)值”1.19元。

如果這位持有人在景林產(chǎn)品最初募集時(shí)購買(mǎi)，那么此次成功出讓后，這位持有人的投資收益可能近20%。

不乏其例

事實(shí)上，希望出讓封閉式私募產(chǎn)品份額的還不止一例。

資事堂還注意到：另一位投資者也在該平臺上轉讓北京一家百億私募的產(chǎn)品份額（76.44萬(wàn)份）。對應轉讓價(jià)格為136萬(wàn)元，每份份額面值約1.78元。

這位投資者給出的轉讓原因是：資金周轉。

據悉，上述的源樂(lè )晟新晟1號成立于2020年10月19日。

長(cháng)期封閉產(chǎn)品更有變現需要

一些私募機構表示：目前私募產(chǎn)品場(chǎng)外份額轉讓的標的，主要是涉及股票投資的產(chǎn)品，尤其存在于封閉期較長(cháng)（3-5年）的封閉私募產(chǎn)品上。

這類(lèi)產(chǎn)品凍結時(shí)間長(cháng)，如果有個(gè)別投資者遇到緊急事項（比如突發(fā)疾病等理由）尋求變現，目前法規里只能尋求人接盤(pán)。。

一些業(yè)內人士還透露：2020年-2021年業(yè)內批量發(fā)行了3-5年封閉期私募產(chǎn)品。

這些產(chǎn)品的投資者，也是目前想轉讓份額的主要人群。

轉讓份額有門(mén)檻嗎？

那么，這樣的場(chǎng)外轉讓?zhuān)舷嚓P(guān)法規和合同要求么？

我們找到了一家百億股票私募產(chǎn)品的合同，發(fā)現確有如下轉讓條款：

在不違反法律法規及監管部門(mén)的相關(guān)規定的前提下，基金份額持有人可向其他合格投資者轉讓基金份額。

在報備時(shí)由基金管理人負責對受讓方的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力進(jìn)行評估，并向受讓方揭示基金投資風(fēng)險。

若經(jīng)審查受讓方不符合合格投資者條件，或由于本次轉讓可能導致基金投資者人數超過(guò)200人的，基金管理人有權拒絕本次轉讓。

對于在受讓前未持有該基金份額的投資者，其首次受讓的基金份額所對應的資產(chǎn)凈值不低于100萬(wàn)元。

自基金份額轉讓完成變更登記之日起，受讓人即成為基金份額持有人。

上述條款中，最為惹眼的當屬100萬(wàn)元門(mén)檻，即份額轉讓的價(jià)格“下限”是100萬(wàn)元。

代銷(xiāo)平臺成了“交易所”

相關(guān)私募人士透露：以前股票私募份額轉讓?zhuān)峭ㄟ^(guò)聊天群、投資論壇、高凈值客戶(hù)私下溝通等方式。

而隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)平臺的發(fā)展，開(kāi)始有代銷(xiāo)機構自建轉讓專(zhuān)區，相當于自建“交易所”。

然而，此種模式依然無(wú)法與公募封閉基金的場(chǎng)內交易同日而語(yǔ)。

公募行業(yè)有著(zhù)LOF基金機制。部分封閉型公募產(chǎn)品可以通過(guò)申請上市成為L(cháng)OF交易品種，會(huì )投資者提供穩定的流動(dòng)性變現機制。

風(fēng)險或不確定性猶存

值得注意的是，場(chǎng)外轉讓并非完全沒(méi)有風(fēng)險。

首先，客戶(hù)在相關(guān)平臺上對接完成交易后，應盡快向相關(guān)私募管理機構申請份額轉移。避免在轉讓過(guò)程中，因交易方陷入債務(wù)糾紛后，導致相關(guān)份額被凍結或處置的情況。

其次，相關(guān)交易平臺和私募機構，應秉持公開(kāi)、公平原則，避免在產(chǎn)品份額轉讓中，誘導價(jià)格偏離市場(chǎng)均值。而投資者也應擦亮眼睛、謹慎鞠策。

其三、歷史上，私募基金業(yè)內出現過(guò)先有關(guān)聯(lián)機構成立私募產(chǎn)品，再后續出讓相關(guān)份額的情況。

中基協(xié)曾披露一個(gè)案例：私募基金管理人A提交私募基金B備案申請，私募基金B只有一個(gè)機構投資者C，投資者C大額認繳、小額實(shí)繳，且其股東為另一家中介機構的關(guān)聯(lián)方機構。私募基金管理人A擬待私募基金備案通過(guò)后，將機構投資者C認繳份額轉讓給真實(shí)投資者，以節省私募基金募集時(shí)間。

這種情況可能造成一定程度的規避相關(guān)法規約束的情況，所以也應有所規范。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：