經(jīng)過(guò)4月環(huán)比大幅回落后，綜合多家機構的觀(guān)點(diǎn)，5月新增人民幣貸款和社會(huì )融資規?？赡芤廊黄?。

(資料圖)

新增貸款方面，市場(chǎng)傾向于認為，5月新增貸款可能出現同比少增。

國泰君安宏觀(guān)團隊認為，5月信貸新增規模約為1.4萬(wàn)億元，且信貸結構或邊際惡化。

具體來(lái)說(shuō)，該機構預測5月居民中長(cháng)期貸款預計新增2500億元，同比多增約1500億元，但低于往年正常水平。5月商品房、二手房銷(xiāo)售疲乏，結合大中城市商品房成交面積數據與居民中長(cháng)期貸款同比歷史數據的回歸擬合，預計5月以房貸為主的居民中長(cháng)貸低于季節性水平。低利率環(huán)境下，居民短期消費貸和經(jīng)營(yíng)貸需求持續恢復，預計居民短期貸款5月新增約2000億元，同比多增約160億元。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超在研報中預計5月人民幣貸款新增1.5萬(wàn)億，同比少增約3900億，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至11.5%。對數據相對悲觀(guān)并提示其可能繼續低于市場(chǎng)一致預期的原因，其一來(lái)自去年5月的高基數，其二，今年一季度的大規模信貸投放或對后續月份有所透支，在當前弱修復期，預計經(jīng)濟內生動(dòng)能及企業(yè)信貸需求較弱；居民端預計短期貸款同比略改善，地產(chǎn)銷(xiāo)售高頻仍低迷，但去年疫情沖擊導致低基數，預計今年明顯同比多增。

興業(yè)研究則預測5月新增人民幣貸款1.65萬(wàn)億，較上月增加0.93萬(wàn)億。5月票據利率中樞較4月進(jìn)一步下行，不過(guò)6個(gè)月票據利率與6個(gè)月NCD利率利差仍然較大，反映融資需求較弱。其中，從企業(yè)端來(lái)看，企業(yè)盈利能力惡化，4月工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)回報率處于下行區間，資產(chǎn)回報率的回落導致企業(yè)貸款擴張的意愿不強。此外，從建筑業(yè)高頻數據來(lái)看，綜合來(lái)看， 5月水泥庫容比整體走高，主要鋼材庫存去化緩慢，建筑業(yè)新開(kāi)工放緩，貸款需求不足。從居民端來(lái)看，第一季度樓市小陽(yáng)春熱情退卻，5月房地產(chǎn)銷(xiāo)售較4月進(jìn)一步回落，居民貸款需求再度轉弱。整體而言，5月新增貸款可能出現同比少增的情況。

在信貸偏弱的背景下，加之政府債的回落，市場(chǎng)預期5月社融也將同比大幅少增。

招商證券認為，年內社融增速已見(jiàn)頂，預計5月社融增量1.9萬(wàn)億（2022年5月2.84萬(wàn)億），同比大幅少增，少增主要來(lái)自信貸、政府債券及企業(yè)債券凈融資。預計5月社融口徑信貸增量1.35萬(wàn)億，同比少增0.47萬(wàn)億。5月企業(yè)債發(fā)行低迷，預計凈融資減少500億，同比少增；股票融資或達600億；政府債券凈融資回落，預計5800億，同比少0.48萬(wàn)億。融資需求偏弱，票據融資明顯增多會(huì )使得未貼現下降，預計5月未貼現下降1000億。信托貸款余額或相對平穩，當月或減少200億；委托貸款料增加100 億。預計5月表外融資合計下降1100億元，同比小幅多增。

中信證券預計5月社融增速9.8%，比4月下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)。除了信貸偏弱以外，政府債在5月也有一定的拖累。主要因為去年同期基數較高，去年要求6月底前新增專(zhuān)項債額度基本發(fā)行完畢，因此5月和6月發(fā)行量較大。預計后續專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)度將慢于去年同期，另外企業(yè)債的發(fā)行在5月也有所放緩，其他分項預計變化不大。

M1和M2在5月或將雙雙回落。

興業(yè)研究指出，5月30大中城市商品房成交面積同比已經(jīng)縮窄至16.4%，較4月環(huán)比下降6.1%，樓市銷(xiāo)售冷淡拖累M1，5月M1預計同比增長(cháng)5.2%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；5月信貸、社融需求不足，預計增速均有所回落。在季節性因素影響下，5月M2同比可能較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至12.0%。

本文作者：陳月石，來(lái)源：澎湃新聞，原文標題：《5月金融數據前瞻：新增貸款可能同比少增，社融增速或回落》

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