政治局會(huì )議釋放信號，美聯(lián)儲加息漸近尾聲，中國資產(chǎn)反彈……有外資大行高呼：做多中國的時(shí)間到了！

7月26日，高盛分析師Kinger Lau、Timothy Moe等人在報告中指出，隨著(zhù)本周政治局會(huì )議確定下半年經(jīng)濟政策基調，中國市場(chǎng)的“政策底”已經(jīng)形成，中國股市的短期反彈窗口現已打開(kāi)。

【資料圖】

本周滬深300指數上漲了2%，恒生科技指數上漲超過(guò)5%，恒生指數已連漲三周，離岸人民幣和在岸人民幣都上漲了約7%，今年發(fā)達市場(chǎng)和中國以外的新興市場(chǎng)股票回報率分別為17%和14%。

高盛認為，從經(jīng)驗證據來(lái)看，目前跡象表明中國股票在接下來(lái)的幾個(gè)月內有望表現更好。

分析師指出，隨著(zhù)投資者情緒在6月之后逐漸溫和，本周偏向寬松的政策可以為市場(chǎng)視為一種“驚喜”：

投資者對于強有力政策的期望在6月初時(shí)可能相當高，在最近幾周，這種樂(lè )觀(guān)情緒逐漸變得溫和，因此相對于市場(chǎng)的預期，偏向寬松的政策可以為市場(chǎng)視為一種“上行驚喜”。

高盛最新數據顯示，其對沖基金客戶(hù)周二凈買(mǎi)入中國股票，創(chuàng )9個(gè)月以來(lái)最快速度。高盛跟蹤的11個(gè)行業(yè)里，對沖基金凈買(mǎi)入其中9個(gè)，對非必需消費品股，必需消費品股，金融股，材料股和工業(yè)股的買(mǎi)入最為顯著(zhù)。

看好TMT

高盛指出，會(huì )議聲明中還明確提到了“支持平臺企業(yè)”，這對于中國的TMT股票是一個(gè)積極信號。

政策扶持加上估值處于多年低位，中國TMT股票的潛在上行選項在當前的股票估值中似乎格外吸引人。

這其中包括積極運營(yíng)杠桿、通過(guò)企業(yè)行動(dòng)改善股東回報、進(jìn)一步發(fā)展數字經(jīng)濟和長(cháng)期的人工智能相關(guān)的企業(yè)所蘊含的機會(huì )。

總體而言，推動(dòng)增長(cháng)的政策方向是高盛對中國股市持積極觀(guān)點(diǎn)的關(guān)鍵證據之一，此外還包括在下半年由庫存周期和政策刺激帶來(lái)的改善的環(huán)比增長(cháng)勢頭、成本相對較低的估值等。

分析師也指出，目前海外投資者倉位較輕，未來(lái)仍有更多上漲空間：

截至2023年6月，全球主動(dòng)管理型基金在中國資產(chǎn)配置上相對基準權重滯后了390個(gè)基點(diǎn)；對沖基金投資者在中國股票上的凈敞口（相對于其全球股票持倉）仍比今年1月份低了460個(gè)基點(diǎn)；而大陸中國的股票基金在資產(chǎn)配置中仍持有較高的現金余額，盡管在會(huì )議聲明公布之前，南向投資者在周一凈購入了12億美元的港股。

所有這些跡象表明，投資者并沒(méi)有做好充分準備和倉位調整，目前的倉位風(fēng)險似乎更偏向上行。

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