本周一，美國財政部公布，預計7月到9月本季度的凈借款預期規模上調至1萬(wàn)億美元，遠超5月初財政部預期的7330億美元，上調預期的幅度超過(guò)36.4%，凸顯了財政赤字惡化之勢。

媒體指出，財政部此次預計的凈借款規模創(chuàng )下歷年三季度同期新高。

此次上調預期部分源于財政部預計的季末現金余額高于此前預期，從三個(gè)月前預計的6000億美元增至6500億美元。財政部主要支付賬戶(hù)TGA目前的現金約有5520億美元。

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在財政部公布上述預期之前，交易商已經(jīng)預計，因為美聯(lián)儲持續加息后利率飆升、政府財政赤字又擴大，財政部將從本周起大規模發(fā)售長(cháng)期美債，并且發(fā)債潮可能延續到明年。

目前交易商普遍預期，本周三美國財政部將公布，季度期間內的長(cháng)期債券標售規模將從前一季度的960億美元提高到1020億美元。

財政部具體的發(fā)債計劃預計將是：8月8日發(fā)行420億美元3年期債券，8月9日發(fā)行370億美元10年期債券，8月10日發(fā)行230億美元30年期債券。

若財政部的行動(dòng)符合上述共識預期，將是2021年初以來(lái)首次提高季度長(cháng)債發(fā)售規模。雖然此類(lèi)季度發(fā)債規模還低于新冠疫情期間達到的歷史高位，但已經(jīng)遠超疫情爆發(fā)前水平。

媒體指出，部分源于美聯(lián)儲加息進(jìn)而推高國債收益率，公共的借款需求有所上升。而且美聯(lián)儲在縮表、減少美債持有量。這些因素都帶來(lái)了財政部發(fā)債價(jià)格波動(dòng)更大的風(fēng)險。發(fā)債規模擴大不會(huì )直接導致債券的價(jià)格下跌、收益率攀升，但在銀行對做市的興趣下降時(shí)，它可能助長(cháng)短期債券的波動(dòng)。

美國銀行的利率策略主管Mark Cabana評論稱(chēng)，會(huì )有大批債券供應到來(lái)，我們已經(jīng)對政府赤字感到吃驚，數據令人警覺(jué)。

目前交易商還預計，本周三，債務(wù)管理部門(mén)料將提高幾乎所有期限債券的常規發(fā)行規模，需求相對較低的品種——7年和20年期債券的發(fā)行規?？赡懿粫?huì )提高、或者增發(fā)規模較小。此外，交易商將關(guān)注債券回購計劃的新動(dòng)向。

今年5月美國財政部公布上次季度長(cháng)債發(fā)售規模保持不變時(shí)，華爾街見(jiàn)聞就提到，令市場(chǎng)意外的是，財政部同時(shí)公布，將從2024年、即明年的某個(gè)時(shí)候開(kāi)始回購原有的證券。這將是約二十年來(lái)財政部的首次定期回購項目。

財政部稱(chēng)，回購項目旨在增強美國國債市場(chǎng)的流動(dòng)性，以及減少財政部的現金余額和債券發(fā)行的波動(dòng)。而當時(shí)有評論認為，雖然財政部說(shuō)回購不是為了明顯改變債券的久期分布，可市場(chǎng)當然會(huì )將此舉解讀為，財政部要開(kāi)展自己版本的QE，至少在美聯(lián)儲因為下一次市場(chǎng)崩盤(pán)而加入QE行動(dòng)以前，就是如此。

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