本周二美股盤(pán)后，國際信用評級巨頭惠譽(yù)宣布，將美國的長(cháng)期外幣債務(wù)評級從AAA下調至AA+。繼2011年8月標準普爾降級后，美國時(shí)隔十二年又遭評級巨頭下調評級。

本周三，美國國債收益率繼續躥升。在周二三周來(lái)首次站上4.0%后，基準十年期美債收益率周三站穩4.0%上方，美股盤(pán)中曾升破4.10%，日內升幅擴大到10個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )去年11月以來(lái)九個(gè)月新高。三十年期美債收益率周三盤(pán)中曾升破4.20%，連續第二日創(chuàng )九個(gè)月新高。

有媒體指出，這次惠譽(yù)降級后的債市反應和之前截然不同。十二年前標普下調美國評級震驚金融界時(shí)，美股暴跌，曾瀕臨熊市，但投資者卻爭先恐后地買(mǎi)入在美國被降級后理應風(fēng)險更高的美債。美股持續幾個(gè)月動(dòng)蕩，而后仍延續了此后截至2020年的長(cháng)達十一年牛市。

(資料圖片僅供參考)

美國國債目前仍是全球流動(dòng)性最強的資產(chǎn)，十年期美國國債收益率被稱(chēng)為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”。

媒體評論稱(chēng)，除了2011年股市曾短暫暴跌，美國的財政問(wèn)題很少直接威脅國民的錢(qián)包。不過(guò)，惠譽(yù)降評級的警告是在財政赤字越來(lái)越難以令人忽視時(shí)發(fā)出的，財政壓力很快將變得更難以忽視。

值得一提的是，惠譽(yù)的降級正逢美國財政部宣布擴大將擴大長(cháng)期美債發(fā)售規模。周三財政部公布，下周將標售長(cháng)債1030億美元，規模超過(guò)此前的960億美元、略高于大部分交易商預期的水平。

這是財政部?jì)赡臧雭?lái)首次提高季度期內長(cháng)債發(fā)行規模，凸顯了美國政府赤字擴大的惡化形勢，考驗市場(chǎng)對美債的需求。

有評論稱(chēng)，雖然惠譽(yù)降級的時(shí)機有點(diǎn)詭異，但美國的財政狀況的確令人擔憂(yōu)。降級發(fā)生在財政部再融資期間，因此，可能看到美債的期限溢價(jià)上升以及收益率曲線(xiàn)變陡。

還有評論稱(chēng)，惠譽(yù)的降價(jià)可以被列為“灰犀?！笔录?。和“黑天鵝”不同，“灰犀?！睂儆谀欠N很可能發(fā)生的事件，之前就有過(guò)大量的警告、涌現將發(fā)生的跡象，可它一直被忽視，等到重視時(shí)為時(shí)已晚。

該評論解釋說(shuō)，因為美聯(lián)儲一年多來(lái)不斷加息，隨著(zhù)利率上升提高融資需求，在不采取過(guò)度印鈔等引發(fā)政治災難的措施這一前提下，美國政府改變財政路徑的能力變得越來(lái)越有限。若不采取激進(jìn)措施，政府幾乎肯定入不敷出，不斷攀升的無(wú)風(fēng)險利率會(huì )將私人投資排斥在外，并削弱股票的價(jià)值。

更糟糕的是，美國政府失去財政回旋余地可能導致，在面對無(wú)論是金融、衛生還是軍事方面的下一場(chǎng)危機時(shí)，美國政府都不僅僅是能掏錢(qián)解決那么簡(jiǎn)單，可能?chē)鴥刃枰冻鲈龆?、通脹、削減國民福利等代價(jià)。

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