中國經(jīng)濟最差的預期已經(jīng)出來(lái)，五窮六絕七翻身，現在頻繁的出臺各種“政策”，其核心是為了對沖背后潛在的風(fēng)險點(diǎn)，當這些事情都浮出水面的時(shí)候，也就是最差的預期過(guò)去的時(shí)候；

市場(chǎng)交易的是預期，過(guò)于樂(lè )觀(guān)的時(shí)候交易謹慎，過(guò)于悲觀(guān)的時(shí)候交易沒(méi)有更差就是好；

我并不會(huì )覺(jué)得當前的政策能夠180°大扭轉當前中國經(jīng)濟實(shí)際面臨的矛盾，更不會(huì )產(chǎn)生類(lèi)似十多年前那樣沒(méi)有累積當前這么多問(wèn)題的包袱下刺激一下就“火箭”上天直接過(guò)熱的情況；

所以對于CN的評估，適當的交易一下“兜底”和“對沖風(fēng)險點(diǎn)”就好了，2.6的中債暫時(shí)可以穩一穩，回彈到2.75也是可以的；

簡(jiǎn)單說(shuō)美國經(jīng)濟的韌性，獲得是因為全球化再調整，CN更多得要依靠自身內部分配（提高居民部門(mén)收入）驅動(dòng)內循環(huán)；

當前的世界格局變化下，中美并不會(huì )同步周期，這一點(diǎn)其實(shí)很關(guān)鍵；US的軟著(zhù)陸依舊會(huì )對全球估值體系起到抑制作用，對于全球資本流動(dòng)而言，當前的世界格局下，US的投資回報和利率保持這樣的水平，對于很多地區的資金大規模流入是不利的；

組合一起看，我預計下半年中美利差不會(huì )很快的收縮，短期對CNY雖然沒(méi)有了進(jìn)一步貶值的壓力，但也難大幅度推動(dòng)升值很多，預計7-7.2之間徘徊，CN10Y在2.75附近，US10Y在4-4.2附近。