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美國銀行警告今年全球債市面臨挑戰，大舉上調了對債券收益率的預測，理由是經(jīng)濟具有韌性，貨幣政策的預期更加偏于緊縮。不過(guò)他們認為2024年的債市前景是具有“建設性的”。

當前，美銀預計美國將避免陷入經(jīng)濟衰退，預計歐元區經(jīng)濟增長(cháng)和通脹將小幅走高。上周，美銀成為首家在對美國經(jīng)濟前景日益樂(lè )觀(guān)的情況下正式改變對該國經(jīng)濟預測的華爾街大型銀行，認為“軟著(zhù)陸”將成為最有可能的結果。

美銀的核心邏輯是，美國沒(méi)有經(jīng)濟衰退就意味著(zhù)更高的利率，尤其是在前端，因此低配前端美債。軟著(zhù)陸還可能讓美聯(lián)儲縮表（QT）的時(shí)間更長(cháng)，增加美債的融資需求。美銀預計，美聯(lián)儲今年晚些時(shí)候再次加息25個(gè)基點(diǎn)仍然是其基線(xiàn)預期，但明年美聯(lián)儲的降息速度要比之前預期慢得多。

美銀對美債收益率的預測“顯著(zhù)上行”，預計今年年底兩年期美債收益率為4.75%，之前的估計為4.25%；預計今年年底10年期美債收益率將達到4%，之前的估計為3.5%。周一紐約尾盤(pán)，美國10年期基準國債收益率上漲5.26個(gè)基點(diǎn)，報4.0864%。兩年期美債收益率漲1.04個(gè)基點(diǎn)，報4.7724%。

歐元區方面，美銀修訂后的預測為，預計10年期德債收益率將在短期內達到超過(guò)2.6%的峰值，然后到年底時(shí)降至2.4%（此前的預測為2.25%），到2024年底時(shí)降至2%（此前的預測為1.9%）。

美銀仍然預計歐洲5-10年期的國債收益率面臨上行壓力，2年期-10年期國債收益率將在8 、9月趨于陡峭。美銀認為當前歐洲市場(chǎng)悲觀(guān)情緒籠罩，實(shí)際經(jīng)濟數據可能好于預期，核心和半核心債券供應增加。

日本方面，美銀修訂后的日本政府債券收益率預測為：年底前10年期日債收益率0.75%，30年期日債收益率為1.50%，并預計日本國債總體需求疲軟。

美銀還給出了美日債券之間的潛在關(guān)聯(lián)。美國沒(méi)有出現經(jīng)濟衰退和軟著(zhù)陸意味著(zhù)對債券的避險購買(mǎi)需求減少，導致包括日本國債在內的世界政府債券的收益率面臨上行壓力。而日本央行近期收益率曲線(xiàn)的微調政策又反過(guò)來(lái)給美債收益率帶來(lái)上行風(fēng)險，令美債收益率曲線(xiàn)更陡。

美國銀行的策略師們在最新報告中還寫(xiě)道，從歷史水平來(lái)看，對沖基金看空美元，他們對美元比以往更為懷疑。此外，對沖基金對瑞士法郎也持懷疑態(tài)度。美銀的相關(guān)數據回測了2012年以來(lái)的持倉頭寸。

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