近日，花房集團（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“花房”，03611.HK）正式通過(guò)聆訊，擬登陸港交所。

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招股書(shū)顯示，近三年，花房集團累計營(yíng)收超百億元，且三年內收入增長(cháng)強勁。

資料顯示，花房集團擁有明星產(chǎn)品花椒、六間房，公司旗下還擁有奶糖、HOLLA、Monkey等多款海內外社交產(chǎn)品。截至2022年5月底，其累計注冊用戶(hù)達4.15億，月活躍用戶(hù)超5800萬(wàn)。如今的花房已成長(cháng)為中國領(lǐng)先的在線(xiàn)社交娛樂(lè )平臺。

分析人士指出，當流量入口被校正，跨過(guò)直播野蠻生長(cháng)的時(shí)代之后，重審花房的投資價(jià)值，有幾個(gè)方面仍舊值得關(guān)注。

娛樂(lè )直播業(yè)務(wù)穩健發(fā)展 Z世代用戶(hù)構筑護城河

娛樂(lè )直播業(yè)務(wù)可以說(shuō)是花房的絕對基本盤(pán)，貢獻了超過(guò)九成以上的營(yíng)收。其招股書(shū)顯示，直播服務(wù)產(chǎn)生的收益由2019年的28.19億元增加至2021年的44.77億元。

就直播市場(chǎng)而言，娛樂(lè )直播依舊是按收益計的最大市場(chǎng)。數據顯示，中國娛樂(lè )直播預計至2026年將規模將達到人民幣3170億元，2020年至2026年的復合年增長(cháng)率為18.9%。

業(yè)內人士表示，排除不確定性因素干擾，花房目前仍然存在較大的發(fā)展空間，收益有望與市場(chǎng)發(fā)展共振進(jìn)一步穩健提升。而對于娛樂(lè )直播平臺來(lái)說(shuō)，用戶(hù)是根本，主播是核心競爭力。如何進(jìn)一步提升用戶(hù)體驗、增強用戶(hù)粘性，被擺在了突出的位置。換句話(huà)說(shuō)，內容生態(tài)的活力決定著(zhù)平臺的生命力。

目前，主流娛樂(lè )直播平臺大多數的內容都是依靠賽事活動(dòng)和日常的運營(yíng)機制，鼓勵主播生產(chǎn)。如何豐富內容生態(tài)，設計讓主播持續有動(dòng)力參與的活動(dòng)，很考驗團隊水平。對此，花房的戰略定力在于能持續聚焦內容，不斷創(chuàng )新模式，比如打造虛擬主播、開(kāi)創(chuàng )《超級女團》等團播節目。

花房的戰略定力已經(jīng)取得了較好的成果，不僅整體規模達到行業(yè)頭部，花房旗下多款產(chǎn)品實(shí)現高活躍、高用戶(hù)粘性。據艾瑞咨詢(xún)報告，2021年，其月活及月付費用戶(hù)及使用時(shí)長(cháng)方面，在中國在線(xiàn)娛樂(lè )平臺中排名第二。根據同一資料來(lái)源，2021年，按收益計，花房在中國所有在線(xiàn)娛樂(lè )直播平臺中排名第三，約占中國娛樂(lè )直播平臺收益總額的13.1%。

值得一提的是，花房的用戶(hù)結構較為健康，Z世代用戶(hù)數占比超一半?；ǚ空泄蓵?shū)顯示，今年前5月，Z世代用戶(hù)貢獻收益百分比已高達43.8%。

業(yè)內人士認為，隨著(zhù)Z世代人群逐漸成為消費主力，年輕化的用戶(hù)群體成為花房保持娛樂(lè )直播業(yè)務(wù)增長(cháng)的源動(dòng)力，并將在花房上市后始終給其新業(yè)務(wù)拓展奠定堅實(shí)基礎。

社交業(yè)務(wù)跑出加速度 海外市場(chǎng)增速亮眼

對于整個(gè)泛娛樂(lè )市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，花房的上市無(wú)疑是一針“強心劑”。分析人士指出，作為資本市場(chǎng)當下的焦點(diǎn)，花房如何規劃自身成長(cháng)路徑亦備受關(guān)注。透過(guò)財報，可以清晰地看見(jiàn)，花房在音視頻社交賽道跑出了加速度，海外市場(chǎng)更是增速亮眼。

隨著(zhù)疫情改變消費者生活習慣，居家時(shí)間逐漸增加，音視頻社交浪潮掀起?；ǚ吭缭缤ㄟ^(guò)合并花椒與六間房，將行業(yè)領(lǐng)先的移動(dòng)社交直播平臺與中國最早的音視頻社交和直播社區結合，構建起自我強化的在線(xiàn)社交娛樂(lè )生態(tài)。

音視頻社交的全球化浪潮下，花房看準趨勢，通過(guò)擴充社交產(chǎn)品和服務(wù)的多樣性、完善內容生態(tài)、優(yōu)化技術(shù)能力等方法擴大在全球市場(chǎng)的布局，加強海外市場(chǎng)的滲透。

收購HOLLA集團，花房邁出擴展海外社交業(yè)務(wù)的第一步。隨后，花房陸續打造了面向北美和歐洲地區的社交產(chǎn)品HOLLA、Monkey和Camsea，以及面向東南亞、中東和北非市場(chǎng)的Omega，逐步完善國際化社交產(chǎn)品矩陣。

這些產(chǎn)品各具特色，比如，相比于HOLLA的簡(jiǎn)潔設計，Monkey整體更為潮流。用戶(hù)可以在Monkey App中收集虛擬貨幣“香蕉”，在商城中兌換個(gè)性商品。

多元的玩法逐漸吸引了大量海外用戶(hù)。截至今年5月31日，其海外社交網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)品注冊用戶(hù)約為1.13億名。2020年下半年，Monkey在A(yíng)pp Store美國自由社交網(wǎng)絡(luò )應用程序排行榜位居前五。

業(yè)內人士表示，隨著(zhù)全球音視頻社交娛樂(lè )市場(chǎng)穩定發(fā)展，海外業(yè)務(wù)有望成為花房收入增長(cháng)的重要來(lái)源。根據艾瑞咨詢(xún)報告，全球音視頻社交娛樂(lè )市場(chǎng)2021年至2027年的復合年增長(cháng)率為14.4%，作為最早布局全球音視頻社交領(lǐng)域的玩家之一，花房將享受賽道擴容的紅利。

除了海外業(yè)務(wù)，花房還有一個(gè)重要增量——2019年5月推出的獨立的語(yǔ)音社交產(chǎn)品，奶糖。

在快節奏的生活中，在線(xiàn)音頻以其隱私保護優(yōu)越性及能夠充分利用碎片化時(shí)間的優(yōu)勢受到用戶(hù)青睞。尤其是在重視雙向互動(dòng)的Z世代中，“在線(xiàn)音頻+社交”模式成為內容消費的藍海賽道。

招股書(shū)顯示，在2022年前5月，奶糖產(chǎn)生的收入為1.14億元，同比增長(cháng)138.28%。同樣，奶糖的收入也多數來(lái)自Z世代，其貢獻收入占比達到74.3%。奶糖已成為花房抓住Z世代喜好，構筑用戶(hù)壁壘的關(guān)鍵產(chǎn)品。

分析人士指出，隨著(zhù)持續加碼海外業(yè)務(wù)，通過(guò)奶糖抓住Z世代“耳朵”，并通過(guò)元宇宙不斷放大想象力，花房牢牢的把握住了年輕人的喜好，并建立起由社交和直播業(yè)務(wù)雙驅動(dòng)的多元化業(yè)務(wù)生態(tài)。從業(yè)務(wù)布局，可預見(jiàn)其未來(lái)2-3年的盈利成長(cháng)性以及全球化布局的趨勢。

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