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招銀研究發(fā)布研究報告稱(chēng)，由于2020年以前新船訂單較少且新船建造周期較長(cháng)，2024年以前運力仍將供不應求。預計近兩年汽車(chē)航運公司仍將保持較高的盈利水平，2025年以前交付的汽車(chē)船訂單棄單風(fēng)險相對較小。中長(cháng)期來(lái)看，需關(guān)注貿易結構變化帶來(lái)的船隊結構變化。

招銀研究主要觀(guān)點(diǎn)如下：

汽車(chē)海運市場(chǎng)景氣上行，租金持續走高。運力供需關(guān)系在疫情前已發(fā)生轉變，在全球汽車(chē)海運貿易量持續增長(cháng)而船隊規模增長(cháng)停滯的背景下，汽車(chē)運輸船閑置運力持續走低，過(guò)剩運力已基本被消化。2020年末在疫情影響下，全球運力供給效率低下，而需求率先復蘇，導致供需關(guān)系失衡，推動(dòng)汽車(chē)海運市場(chǎng)租金持續走高。

需求端：全球汽車(chē)貿易結構正在發(fā)生轉變，汽車(chē)運輸新船需求在三方面因素支撐下持續向好。1)新能源汽車(chē)在全球汽車(chē)海運市場(chǎng)占比持續提升，其平均整備質(zhì)量高于傳統燃油車(chē)，帶來(lái)船舶噸位運量需求的增長(cháng)；2)中國汽車(chē)出口進(jìn)入高速增長(cháng)期，一方面中國對歐美出口大幅增長(cháng)將拉長(cháng)平均運距，增加汽車(chē)運輸船的周轉量需求，另一方面中國現有船隊規模占比僅為3%，“國車(chē)國運”將推動(dòng)本土船隊加速組建，帶動(dòng)新船訂單的增長(cháng)；3)船齡老化+環(huán)保新規要求將加速船舶更新?lián)Q代，老舊船舶將替換為L(cháng)NG雙燃料船等新型綠色動(dòng)力船舶。

供給端：本輪新船訂單潮從2021年開(kāi)啟，預計到2024年才能形成有效運力釋放，以緩解運力供給短缺問(wèn)題。從汽車(chē)船造船廠(chǎng)競爭格局來(lái)看，中國已在全球汽車(chē)運輸船建造領(lǐng)域占據主導地位，在手訂單占比達到80%，訂單集中在招商金陵、福船集團、廣船國際等幾家以汽車(chē)運輸船為優(yōu)勢船型的中國造船廠(chǎng)。這些造船廠(chǎng)將受益于本輪量?jì)r(jià)齊升的汽車(chē)運輸船訂單潮，盈利能力有望好轉。

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