受奢侈品生產(chǎn)商LVMH集團、開(kāi)云集團(Kering)和愛(ài)馬仕國際(Hermes International)的強勁勢頭推動(dòng)，法國股市成為了2023年迄今在全球范圍內表現最好的主要市場(chǎng)。

【資料圖】

數據顯示，法國基準CAC40指數今年上漲14%，漲幅超過(guò)了其他主要市場(chǎng)，并且，該指數即將越過(guò)2022年1月創(chuàng )下的收盤(pán)記錄高點(diǎn)。LVMH、開(kāi)云集團和愛(ài)馬仕三家奢侈品公司，再加上化妝品制造商歐萊雅(L"Oreal SA)，合計作出了超過(guò)三分之一的貢獻。而隨著(zhù)中國這個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)重新開(kāi)放，投資者押注這些公司的銷(xiāo)售和收益將保持堅挺。

過(guò)去，由于通脹飆升、利率上升以及可能出現的經(jīng)濟衰退等因素影響，持懷疑態(tài)度的投資者預計這些公司的股價(jià)將回歸現實(shí)，然而，如今這場(chǎng)反彈令這些投資者感到困惑，奢侈品股正在顯示出大型科技公司在2021牛市中所表現出的強勁勢頭。

法興銀行歐洲股票策略主管Roland Kaloyan表示：“奢侈品股已經(jīng)成為投資者的寵兒有一段時(shí)間了，并且大型科技股目前沒(méi)有多少風(fēng)勢，這讓奢侈品股成為了人們的關(guān)注焦點(diǎn)，尤其是在中國經(jīng)濟重新開(kāi)放的情況下?！?/p>

到目前為止，CAC40指數今年的漲幅與科技股為主的納斯達克100指數相當。然而，利率上升和銷(xiāo)售放緩給科技行業(yè)的前景帶來(lái)了壓力，奢侈品行業(yè)卻在持續增長(cháng)。服裝、手袋、香檳、手表和香水的需求保持堅挺，生產(chǎn)商在提高價(jià)格和抵御通脹方面沒(méi)有遇到任何困難。

并且，據相關(guān)數據統計，由于中國經(jīng)濟重新開(kāi)放，中國消費者過(guò)去三年存入銀行的17.8萬(wàn)億元人民幣(合2.6萬(wàn)億美元)儲蓄有望為奢侈品市場(chǎng)帶來(lái)更多活力。

法國巴黎銀行財富管理全球首席投資官Edmund Shing表示：“與大眾市場(chǎng)消費相比，奢侈品需求幾乎沒(méi)有受到通脹上升壓力的影響，因為近年來(lái)，最富裕的家庭受益于財富的增長(cháng)，以及在新冠疫情管控期間積累的巨額超額現金儲蓄?！?/p>

除了奢侈品股之外，受益于中國重新開(kāi)放的工業(yè)公司施耐德電氣(Schneider Electric SE)、法國液化空氣集團(Air Liquide SA)以及建筑公司和收費公路運營(yíng)商法國萬(wàn)喜集團(Vinci SA)都是此次股市飆升的主要貢獻者。同時(shí)，占CAC指數權重近10%的金融股也持續上漲，其中三家銀行的股價(jià)上漲了19%或更多，法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)領(lǐng)漲板塊。巴黎Carmignac Gestion投資委員會(huì )成員Kevin Thozet表示，鑒于法國銀行業(yè)估值較低且利率不斷上升，其吸引力越來(lái)越大。

分析師謹慎，投資者樂(lè )觀(guān)

即使在今年上漲之后，CAC指數的預期市盈率也不到13倍，低于其14倍的10年平均水平，這促使基金經(jīng)理們認為，整體市場(chǎng)還有進(jìn)一步上漲空間。

不過(guò)，市場(chǎng)對奢侈品行業(yè)估值過(guò)高的擔憂(yōu)正在蔓延，目LVMH和愛(ài)馬仕的估值高于其10年平均市盈率，而開(kāi)云集團的估值與平均水平持平。在奢侈品行業(yè)的相對估值倍數回升至歷史高位后，法興銀行的Kaloyan最近將該行業(yè)的評級下調至“中性”。

分析師也認為奢侈品板塊的上行空間相對較小——分析師的平均目標價(jià)意味著(zhù)，未來(lái)一年LVMH的股價(jià)將上漲4.4%，開(kāi)云集團的股價(jià)將上漲5.7%，而愛(ài)馬仕的股價(jià)將下跌9.6%。

盡管如此，過(guò)去幾周的盈利報告表明，盡管投資者對這些股票抱有極高的期望，但他們愿意忽略任何微小的障礙，并關(guān)注中國銷(xiāo)售正在從疫情中復蘇的證據。

例如，雖然LVMH上個(gè)月公布的下半年營(yíng)業(yè)利潤率低于分析師預期，但該公司股價(jià)在當日就收回跌幅，并最終收盤(pán)持平。隨后在2月3日，LVMH股價(jià)收于歷史新高;周三，開(kāi)云集團股價(jià)收漲3%，扭轉了開(kāi)盤(pán)下跌4.8%的頹勢;周五，愛(ài)馬仕公布業(yè)績(jì)后股價(jià)一度下跌2.1%，但在尾盤(pán)收復了失地。

奢侈品行業(yè)的韌性和規?！狶VMH市值4390億美元，是歐洲最大的公司——意味著(zhù)法國在全球市場(chǎng)上的影響力超過(guò)了它的實(shí)力。雖然按國內生產(chǎn)總值衡量，法國是世界第七大經(jīng)濟體，但該國是第五大股票市場(chǎng)，也是歐洲最大的股票市場(chǎng)。

關(guān)鍵詞： 智通財經(jīng)網(wǎng)