隨著(zhù)主要央行繼續提高借款成本，以及投資者在一系列引人注目的企業(yè)破產(chǎn)后越來(lái)越謹慎，來(lái)自新興市場(chǎng)的公司債券正在枯竭。數據顯示，今年迄今為止，發(fā)展中經(jīng)濟體的企業(yè)僅發(fā)行了600億美元的全球債券，同比下降約18%或130億美元，是自2016年美聯(lián)儲啟動(dòng)上一輪加息周期以來(lái)最低的水平。

新興市場(chǎng)公司債發(fā)行量下滑

這一次，美聯(lián)儲為抑制通脹而采取的舉措看起來(lái)更加激進(jìn)。在印度阿達尼集團崩潰和巴西零售商Americanas破產(chǎn)后，華爾街對新興市場(chǎng)的信心逐漸減弱，分析人士因此擔心，資本市場(chǎng)準入可能連續第二年受到限制，這也可能給高負債企業(yè)帶來(lái)麻煩。

(資料圖片)

普信集團新興市場(chǎng)公司債券投資組合經(jīng)理Siby Thomas表示：“市場(chǎng)并不對我們的大多數發(fā)行人開(kāi)放。你可以看到市場(chǎng)上出現了這種分化，想要發(fā)行的公司不能發(fā)行，因為發(fā)行成本太高，而評級較高的公司不想發(fā)行，因為他們有能力等待?！?/p>

新冠疫情前期，隨著(zhù)政策制定者壓低借貸成本以支撐經(jīng)濟，新興市場(chǎng)企業(yè)和美國高收益企業(yè)的債券發(fā)行量都出現飆升。但隨著(zhù)美聯(lián)儲和其他主要央行去年開(kāi)始抗擊通脹，這一趨勢結束了。

高盛分析師Sara Grut表示:“企業(yè)傾向于提前幾年積極管理即將到期的債券，并利用2020年和2021年的低收益率。在某種程度上，目前的環(huán)境只是債券發(fā)行的另一面?！?/p>

新興市場(chǎng)公司債券表現不佳

垃圾級美國公司能夠在一定程度上進(jìn)入債券市場(chǎng)，他們今年的總發(fā)行量較2022年同期增長(cháng)了約5%，但來(lái)自發(fā)展中國家的類(lèi)似評級公司就沒(méi)有這么幸運了。

摩根大通拉丁美洲債務(wù)資本市場(chǎng)主管Lisandro Miguens表示，需要現金的公司可能不得不轉向國內債券市場(chǎng)、私募或多邊融資渠道。

他表示:“由于美聯(lián)儲利率的不確定性，金融市場(chǎng)非常不穩定，新興市場(chǎng)企業(yè)也不例外?！逼髽I(yè)“需要調整其融資戰略以適應這一現實(shí)，并準備好采取相應的行動(dòng)?！?/p>

隨著(zhù)樂(lè )觀(guān)情緒消退，華爾街已經(jīng)開(kāi)始對發(fā)展中市場(chǎng)資產(chǎn)采取更為謹慎的態(tài)度。在硅谷銀行(SIVB.US)成為10多年來(lái)倒閉的最大美國銀行之后，發(fā)達市場(chǎng)的情緒也出現了惡化。

數據顯示，新興市場(chǎng)美元債券2月份暴跌2.2%，今年迄今的回報率僅為0.6%。相比之下，美國高收益債券今年上漲了2.2%。

新興市場(chǎng)債券的表現遜于美國垃圾級債券

Eaton Vance Management專(zhuān)注于新興市場(chǎng)債券的投資組合經(jīng)理Akbar Causer表示，由于更成熟的市場(chǎng)有豐厚的收益率，投資者承擔額外風(fēng)險的動(dòng)機就更低了。

他表示，當美國國債提供有吸引力的收益率時(shí)，“其他一切的門(mén)檻都很高”。

數據顯示，今年發(fā)展中國家新發(fā)行的公司債券中，高達77%來(lái)自投資級發(fā)行人。數據顯示，中國企業(yè)在全球債券市場(chǎng)上最為活躍，其次是沙特阿拉伯和韓國的企業(yè)。

高評級發(fā)行人主導新興市場(chǎng)公司債券市場(chǎng)

前景不樂(lè )觀(guān)

現在的問(wèn)題是，新興市場(chǎng)公司債的水龍頭何時(shí)會(huì )重新打開(kāi)。

Barings Ltd投資組合經(jīng)理Omotunde Lawal表示，美聯(lián)儲最終結束緊縮措施將使借貸更容易。當然，時(shí)機還不確定。

德意志銀行拉丁美洲債務(wù)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)主管Andres Copete表示，只有準備最充分的新興市場(chǎng)發(fā)行人才能在市場(chǎng)短暫的喘息期發(fā)行債券。

他表示:“我們對今年的總體發(fā)行量不是特別樂(lè )觀(guān)?！薄霸诮衲晔Ｏ碌臅r(shí)間里，它將非常不均勻，而且非常集中在特定的窗口?！?/p>

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