資產(chǎn)、營(yíng)收保持雙位數增長(cháng)，增速穩居全國性股份制銀行第一，面對大環(huán)境的波動(dòng)，浙商銀行（02016）2022年展現出了強勁的成長(cháng)性。

智通財經(jīng)APP了解到，3月27日，浙商銀行發(fā)布2022年財報，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入610.85億元，同比增長(cháng)12.1%，增速連續6個(gè)季度穩居全國性股份制銀行第一，股東凈利潤為136.18億元，同比增長(cháng)7.67%，凈利率為22.29%。公司擬向全體股東每10股分配現金股息2.1元，股息率達8.9%。

此外，截至2022年末，浙商銀行總資產(chǎn)2.62萬(wàn)億元，同比增長(cháng)14.66%，發(fā)放貸款和墊款總額1.53萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.2%，規模穩健擴張，貸款資產(chǎn)占比總資產(chǎn)穩定在58.4%。期內資本充足率11.60%、一級資本充足率9.54%、核心一級資本充足率8.05%，均保持健康發(fā)展的水平。

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不良率五年來(lái)首次下降 內生性增長(cháng)強勁

浙商銀行是浙江省領(lǐng)先的股份制銀行，以集約化及內涵式增長(cháng)，實(shí)現了規模、效益及質(zhì)量的協(xié)調發(fā)展。過(guò)去五年，該行各項經(jīng)營(yíng)及規模指標基本處于雙位數的增長(cháng)水平，領(lǐng)先于同行。2018-2022年，公司資產(chǎn)規模、負債規模、發(fā)放貸款規模、營(yíng)收復合增速分別為12.33%、12.3%、15.22%及25.12%。

對比來(lái)看，全國規模較大的股份制銀行在資產(chǎn)端有雙位數增長(cháng)，但在業(yè)績(jì)端基本處于單位數的復合增長(cháng)水平，遠低于浙商銀行。規模較小的地方性銀行，資產(chǎn)端多實(shí)現單位數增速，部分業(yè)績(jì)處于下滑趨勢。

2022年，浙商銀行繼續保持各項指標領(lǐng)先趨勢，各項貸款增速列全國性股份行第一，各項存款增速列全國性股份行第二，且存款付息率在可比銀行中降幅最大。

浙商銀行的收入結構中，利息凈收入基本保持雙位數增速，而非利息凈收入于2022年恢復至雙位數增速，占比22.96%，高于同行水平，收入結構更加合理。凈利差有一定的波動(dòng)，整體仍呈向上趨勢，2022年為2.02%，相較2018年提升0.26個(gè)百分點(diǎn)，平均ROE由于資產(chǎn)規模擴張有一定下滑，為9.02%，處于行業(yè)中等偏上水平。

高質(zhì)量發(fā)展是浙商銀行業(yè)績(jì)長(cháng)青的基石，2022年公司有效開(kāi)展風(fēng)險化解攻堅，公司不良貸款率為1.47%，較年初下降0.06個(gè)百分點(diǎn)，這是五年來(lái)的首次下降。撥備覆蓋率182%，較上年提升7.58個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險抵御能力進(jìn)一步增強。同時(shí)，公司資產(chǎn)充足率常年在11%以上，而核心一級資本充足率穩定在8%以上。

貸款投向審慎 負債成本降低

在資產(chǎn)端，浙商銀行2022年生息資產(chǎn)達到2.34萬(wàn)億元，同比增長(cháng)16.4%，近五年復合增長(cháng)率為11.44%，占比總資產(chǎn)的89.3%，比較穩定。而在生息資產(chǎn)結構中，發(fā)放貸款及墊款、投資、存放和拆放以及存放央行分別占比62.96%、24.28%、6.71%及6%。貸款占比最高，平均收益率也高，2022年為5.12%，往年則穩定在5-6%之間。

回歸本源、聚焦主業(yè)，浙商銀行全面啟動(dòng)供應鏈金融、普惠金融、科創(chuàng )金融、數字金融、綠色金融、綜合金融“六大工程”，全力支持制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟融資需求。從貸款投向上看，制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)及批發(fā)和零售業(yè)占比總貸款分別為14.22%、13.73%及11%，合計38.95%。

浙商銀行踐行“經(jīng)濟周期弱敏感資產(chǎn)”策略，并提出“321”的打法：“3”就是要優(yōu)先投放零售、小貸和供應鏈金融，這是公司獲得穩定收益率的核心。2022年弱敏感經(jīng)營(yíng)策略初見(jiàn)成效，實(shí)現營(yíng)收169億元，占比29%，而小額分散資產(chǎn)實(shí)現營(yíng)收99億元，占比17%，合計占比達46%。

浙商銀行壘好經(jīng)濟周期弱敏感資產(chǎn)壓艙石，把質(zhì)量增長(cháng)放在第一位，除了業(yè)績(jì)成效外，還體現在不良率上，制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)及建筑業(yè)等不良貸款率均有不同程度下降，其中制造業(yè)同比下降1.38個(gè)百分點(diǎn)，驅動(dòng)整體不良貸款率五年來(lái)首降。此外，期間其可疑及損失貸款比率為0.72%，同比下降0.42個(gè)百分點(diǎn)。

在負債端，浙商銀行一方面優(yōu)化負債結構，另一方面積極降低負債成本。2022年吸收存款、同業(yè)及其他金融機構存放、向央行借款以及債券分別占比68.43%、15.29%、2.45%及13.5%，其中吸收存款占比不斷提升，相比于2018年提升了9.84個(gè)百分點(diǎn)。期間負債成本全面優(yōu)化，平均付息率都有不同程度下降，其中吸收存款下降0.18個(gè)百分點(diǎn)，整體付息率2.35%，同比下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。

浙商銀行存貸比保持審慎狀態(tài)，2022年為91.6%，同比下降3.59個(gè)百分點(diǎn)，但在過(guò)去五年基本保持在90%以上。在資產(chǎn)得到有效利用同時(shí)，注意防范并控制風(fēng)險，這符合公司審慎的貸款投放理念。此外，公司有24.28%的生息資產(chǎn)用于投資，但大部分用于投資債券，主要為金融債和政府債，收益率較為穩定。

堅持四大戰略 成長(cháng)性獲市場(chǎng)認可

過(guò)去幾年，浙商銀行實(shí)現了規模、效益及質(zhì)量協(xié)調發(fā)展，得益于其對四大戰略的堅守，即數字化改革系統開(kāi)啟、深耕發(fā)展全面推進(jìn)、五大板塊協(xié)同發(fā)展及財富管理全新啟航。

2022年初，銀保監會(huì )、央行相繼發(fā)布了《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)數字化轉型的指導意見(jiàn)》和《金融科技發(fā)展規劃（2022-2025年）》，銀行數字化改革浪潮啟動(dòng)。浙商銀行主動(dòng)融入浙江省數字化改革的大局，構建數字化改革的“四梁八柱”“185N7”改革體系方向，打造數字微海生態(tài)系統。通過(guò)數字化改革，該公司在綜合金融、共富金融、普惠金融等各類(lèi)場(chǎng)景中精準發(fā)力。

公司深耕浙江大本營(yíng)，2022年省內融資服務(wù)總量達到8398億，同比增長(cháng)6.5%，省內各項存貸款余額分別為4628億元及4997億元，增幅分別為12%和15%。此外，公司將業(yè)務(wù)全面推進(jìn)至環(huán)渤海、珠三角及中西部等地區，2022年長(cháng)三角、珠三角及京津冀三個(gè)區域項目余額占比合計超過(guò)68%，其中長(cháng)三角及珠三角收入貢獻分別為54.71%及9.66%。

大零售、大公司、大投行、大資管、大跨境是浙商銀行的五大業(yè)務(wù)板塊，協(xié)同并進(jìn)，共同驅動(dòng)業(yè)績(jì)成長(cháng)。公司將大零售板塊定位為第一板塊，重塑經(jīng)營(yíng)體制，加快推進(jìn)財富管理全新啟航。2022年，大零售板塊個(gè)人用戶(hù)數量873.36萬(wàn)戶(hù)，同比增長(cháng)4.51%，小微企業(yè)貸款用戶(hù)11.93萬(wàn)戶(hù)，貸款余額2772.86億元，同比增長(cháng)17.22%。期間，該公司零售銀行業(yè)務(wù)收入增長(cháng)達16.91%，收入份額為53.19%。

成績(jì)的取得，離不開(kāi)浙商銀行新管理層決策及執行力，以“一流的商業(yè)銀行”愿景為統領(lǐng)，明確“三個(gè)一流”的目標方針，在“服務(wù)浙江、服務(wù)浙商”的過(guò)程中，深入踐行“金融向善”的價(jià)值觀(guān)。2022年，公司不僅出清了問(wèn)題股東，同時(shí)堅持審慎的投資理念，使得資產(chǎn)質(zhì)量不斷夯實(shí)。

浙商銀行出色的成長(cháng)性及盈利能力獲得了市場(chǎng)的認可。中金發(fā)布研報稱(chēng)，浙商銀行全年擴表積極，息差保持韌性，手續費多點(diǎn)開(kāi)花，看好公司新戰略及五大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展的新格局，目標價(jià)3.56港元；海通證券研報稱(chēng)，浙商銀行降負債成本有成效，資產(chǎn)質(zhì)量夯基礎，非貸業(yè)務(wù)驅動(dòng)中收增長(cháng)，合理目標價(jià)為4.83港元。

上述投行目標價(jià)比浙商銀行現價(jià)分別高出32.34%及79.55%。目前，浙商銀行PB及PE值分別為0.37倍及3.77倍，而港股銀行板塊平均值分別為0.5倍及4.2倍，公司處于低估狀態(tài)?；诠緩妱诺幕久婕百Y產(chǎn)質(zhì)量，投資者長(cháng)期持有，有望獲得市值溢價(jià)+高額股息率雙重回報。

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