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隨著(zhù)全球通脹趨于緩和，許多央行的加息計劃接近尾聲。越來(lái)越多的投資者表示，債券買(mǎi)家提高回報率的最佳選擇是新興市場(chǎng)。

這一資產(chǎn)類(lèi)別將受益于高于美國的基準利率、以及在某些情況下低于美國的通脹率。在拉丁美洲，當價(jià)格壓力開(kāi)始膨脹時(shí)，該地區各國央行的行動(dòng)比美聯(lián)儲更快，最終采取了更多的緊縮措施?，F在，由于美聯(lián)儲預計將很快停止加息并在今年晚些時(shí)候轉向寬松，美元正在走弱，這為拉美地區的央行官員效仿美聯(lián)儲鋪平了道路，并為持有該地區本幣債券的投資者帶來(lái)了一筆意外之財。

先鋒集團的高級投資組合經(jīng)理Mauro Favini管理著(zhù)該公司25億美元的新興市場(chǎng)債券基金。他表示：“在美元走軟之際，對拉美市場(chǎng)進(jìn)行結構性配置是表達對拉美市場(chǎng)看法的最佳方式之一?！彼a充稱(chēng)：“一旦美聯(lián)儲開(kāi)始降息，拉美各國央行就可以效仿，因為隨著(zhù)美元走軟，拉美地區本幣貶值的風(fēng)險較小。拉美地區債券的資本增值空間比美債大得多?！?/p>

近幾個(gè)月來(lái)，新興市場(chǎng)的通脹率開(kāi)始大幅下降。據凱投宏觀(guān)的初步估計，3月份的數據顯示，新興市場(chǎng)的年通脹率降至6%，為13個(gè)月以來(lái)新低，低于2月份的6.9%。

對于拉美地區一些最大的國家來(lái)說(shuō)，通脹降溫是它們決定提前大舉加息帶來(lái)的結果。其中，拉美地區第一大經(jīng)濟體巴西比美聯(lián)儲早了整整一年開(kāi)始收緊貨幣政策，并將政策利率上調至13.75%，該國3月份的通脹率為4.65%，為2021年1月以來(lái)的最低水平。拉美地區第二大經(jīng)濟體墨西哥在3月份的通脹率位6.85%，為2021年10月以來(lái)的最低水平，但仍高于美國的5%。

今年以來(lái)，通脹放緩和美元走軟對拉美地區資產(chǎn)來(lái)說(shuō)是件好事。媒體匯編的數據顯示，2023年以來(lái)，拉美地區本幣政府債券的回報率為12.5%，遠高于該地區強勢貨幣債券3.4%的平均回報率。

柏瑞投資(PineBridge Investments)新興市場(chǎng)主權研究主管Ilke Pienaar表示：“在強勁的反通脹主題的支撐下，新興市場(chǎng)今年迄今表現非常好。我們仍然認為新興市場(chǎng)還有機會(huì )，預計今年新興市場(chǎng)將為投資者帶來(lái)健康的回報?！?/p>

不過(guò)，也有一些市場(chǎng)人士持謹慎態(tài)度。法國巴黎銀行的資深固定收益策略師Mario Castro表示，盡管通脹降溫，但預計政策制定者將迅速開(kāi)啟降息的交易員可能會(huì )失望。他表示：“各大央行在開(kāi)始降息前可能會(huì )謹慎行事，以確保通脹將趨近于目標?！?/p>

道明證券的拉美高級策略師Joel Virgen Rojano也認為，其中一個(gè)原因在于，盡管整體通脹呈下降趨勢，但墨西哥、智利和哥倫比亞的核心通脹一直居高不下，巴西的核心通脹也只是逐步回落。他表示：“在核心通脹方面，墨西哥的問(wèn)題比美國更大?！?/p>

Joel Virgen Rojano表示，在其他市場(chǎng)，寬松周期預計將在下半年開(kāi)始，屆時(shí)各大央行將有“更多經(jīng)濟疲弱和通脹進(jìn)一步放緩的證據”。他補充稱(chēng)，降息的空間很大，這為今年剩余在拉美地區獲得回報創(chuàng )造了機會(huì )。

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