智通財經(jīng)APP注意到，現在還只是美股財報季的早期階段，但迄今為止的業(yè)績(jì)已經(jīng)足夠強勁，以至于華爾街的一些分析師開(kāi)始懷疑自己是否對美國企業(yè)的表現過(guò)于悲觀(guān)了。

數據顯示，大約20%的標準普爾500指數成份股公司公布了季度財報，超過(guò)77%的公司財報好于預期。美國大型銀行的穩健業(yè)績(jì)，以及較小銀行的好于預期的業(yè)績(jì)，推動(dòng)了第一季度財報季的強勁開(kāi)局。

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摩根士丹利全球投資辦公室模型投資組合構建主管Mike Loewengart表示，“我們看到，到目前為止，有很多公司的業(yè)績(jì)超出預期，因此這令人鼓舞?！薄斑@引出了一個(gè)問(wèn)題：期望是否被故意設定得過(guò)低，現在是否仍然過(guò)低?”

到目前為止，業(yè)績(jì)的整體強勁讓以Savita Subramanian為首的美國銀行策略師們開(kāi)始思考，他們對標準普爾500指數2023年每股收益200美元的目標是否過(guò)于苛刻。數據顯示，標普成分股未來(lái)12個(gè)月的普遍收益預期為每股219美元。

策略師錯誤定價(jià)收益的部分原因可能是，備受期待的收益衰退實(shí)際上已經(jīng)在表面下發(fā)生了近一年，而且可能即將結束。

盈利衰退通常被定義為連續兩個(gè)季度企業(yè)利潤低于上年同期水平。數據顯示，自2022年第二季度以來(lái)，標準普爾500指數成分股的收益一直在同比下降。去年，由于大宗商品價(jià)格上漲和通脹加劇，能源影響了對整體指數的預期。

Fundstrat Global Advisors的數據科學(xué)研究主管Ken Xuan指出，標準普爾500指數自去年10月的低點(diǎn)上漲了15%，他表示，“投資者是向前看的，很多‘盈利衰退’的故事已經(jīng)被反映在價(jià)格中，所以前瞻性指引要重要得多?！?/p>

不過(guò)，一些經(jīng)濟出現裂縫的跡象已經(jīng)開(kāi)始顯現，從現在開(kāi)始，指引將是關(guān)鍵。例如，卡車(chē)運輸巨頭JB亨特運輸服務(wù)(JBHT.US)就“貨運衰退”發(fā)出了警告，這表明經(jīng)濟衰退可能在金融部門(mén)以外的業(yè)績(jì)中變得更加明顯。

Hirtle Callaghan & Co.副首席投資官Brad Conger表示，"對銀行存款持續外流的擔憂(yōu)已大大緩解，""我對那些對美國企業(yè)支出狀況有參考價(jià)值的公司更感興趣。"

利潤率回升的希望

盡管如此，仍有理由抱有希望，因為預計今年下半年整體利潤將恢復增長(cháng)，這在一定程度上要歸功于利潤率痛苦的終結。

營(yíng)業(yè)利潤率是衡量盈利能力的一項關(guān)鍵指標，在預示美國股市走勢方面有著(zhù)良好的記錄。由于庫存積壓、供應鏈混亂和成本不斷上升，它們在新冠疫情期間受到擠壓。

但今年第一季度，由于3月份商品生產(chǎn)商支付的價(jià)格年增長(cháng)率低于消費者支付的價(jià)格年增長(cháng)率，創(chuàng )下2009年以來(lái)的最大降幅，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤率似乎已見(jiàn)底。這表明標準普爾500指數(S&P 500)運營(yíng)利潤率預期的低點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去。

對市場(chǎng)乃至整個(gè)世界來(lái)說(shuō)，最重要的是，困擾銀行業(yè)的最嚴重壓力似乎已經(jīng)過(guò)去。主要銀行上季度公布了健康的業(yè)績(jì)，摩根大通(JPM.US)、花旗集團(C.US)、富國銀行(WFC.US)和美國銀行(BAC.US)在利率上升的環(huán)境中表現良好。

與此同時(shí)，Truist Financial Corp.和Fifth Third Bancorp等地區性銀行報告稱(chēng)，在3月份的動(dòng)蕩中，存款基本保持穩定。阿萊恩斯西部銀行(WAL.US)表示，在三家同業(yè)銀行上月倒閉后，其存款已經(jīng)恢復。

BI高級分析師Wendy Soong表示，金融部門(mén)是“本季度更強勁的領(lǐng)先指標”。其他陷入困境的地區銀行下周將公布財報，包括將第一共和銀行(FRC.US)和西太平洋合眾銀行(PACW.US)。

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