智通財經(jīng)APP注意到，英國央行周四料將連續第12次升息，因通脹持續升溫，但利率峰值或將接近頂峰。

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今年迄今為止，英國經(jīng)濟的表現好于預期，不過(guò)2月份GDP停滯不前，原因是大范圍罷工和生活成本緊縮阻礙了經(jīng)濟活動(dòng)，而勞動(dòng)力市場(chǎng)看起來(lái)仍具有彈性。

通脹依舊居高不下

受食品和能源價(jià)格持續高企的推動(dòng)，英國3月份總體通脹率仍頑固地保持在10%以上，而核心通脹率也保持不變，凸顯了通脹頑固的風(fēng)險。然而，英國央行預計，從2023年中期開(kāi)始，這一比例將迅速下降，到今年年底將達到4%左右。

市場(chǎng)幾乎一致預計貨幣政策委員會(huì )將在周四再次加息25個(gè)基點(diǎn)，多數經(jīng)濟學(xué)家預計將以7比2的投票結果將利率從4.25%上調至4.5%。然而，超出這一水平的預測開(kāi)始出現分歧。

美聯(lián)儲上周再次加息25個(gè)基點(diǎn)，但放棄了市場(chǎng)解讀為其貨幣政策收緊周期即將結束的試探性暗示。

歐洲央行上周放慢了加息周期，選擇加息25個(gè)基點(diǎn)，將利率提高至2008年11月以來(lái)的最高水平，但辯稱(chēng)“通脹前景在太長(cháng)時(shí)間內仍然過(guò)高”。

不過(guò)，英國央行面臨著(zhù)更為棘手的問(wèn)題，英國可能成為未來(lái)兩年表現最差的主要經(jīng)濟體，通脹水平也遠高于其他國家。

巴克萊經(jīng)濟學(xué)家周五暗示，英國貨幣政策委員會(huì )(MPC)可能會(huì )效仿歐洲央行的做法，“新的限定詞可能意味著(zhù)貨幣縮緊周期結束即將到來(lái)?！?/p>

該行預計將加息25個(gè)基點(diǎn)，與3月以來(lái)的數據和事態(tài)發(fā)展相符，在上一次利率決議中外部成員Silvana Tenreyro和Swati dhinggra投票決定維持利率不變，其余7名委員支持加息。

巴克萊歐洲首席經(jīng)濟學(xué)家Silvia Ardagna及其團隊認為，"我們認為貨幣政策委員會(huì )將以平衡的方式保留各種選擇，重申持續通脹壓力的證據可能要求進(jìn)一步收緊貨幣政策，同時(shí)暗示如果數據與貨幣政策委員會(huì )的預測相符，可能會(huì )暫停降息。"“所有這些，以及最新的預測，應該與我們在6月會(huì )議上最終加息25個(gè)基點(diǎn)，至4.75%的預期一致?！?/p>

英國央行是否會(huì )更新指引？

除了利率決定，貨幣政策委員會(huì )還將在周四更新其預測。巴克萊預計，與2月份的預測相比，英國經(jīng)濟增長(cháng)前景將更加樂(lè )觀(guān)，中期通脹路徑將較淺，主要原因是能源價(jià)格下降，政府春季預算中宣布的額外財政支持，以及“勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊支撐下的家庭消費更具彈性”。

這一更新的指導方針將使央行能夠在6月份的會(huì )議上跳過(guò)加息，并可能根據經(jīng)濟數據每三個(gè)月在每次貨幣政策報告(MPR)發(fā)布時(shí)加息。

Ardagno的團隊表示，"因此，盡管我們的基本預測仍是6月最后一次加息，但我們認為他們可能跳過(guò)這次會(huì )議，并在8月最后一次加息。"

德意志銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Sanjay Raja預測，英國央行周四將加息25個(gè)基點(diǎn)，6月再加息25個(gè)基點(diǎn)。

他預計前瞻指引不會(huì )有任何變化，并暗示貨幣政策委員會(huì )將重申其對數據的依賴(lài)，并在下次會(huì )議前盡可能保持靈活性。政策制定者將拭目以待，看看他們去年收緊的金融環(huán)境如何影響到實(shí)體經(jīng)濟。

Raja表示，貨幣政策委員會(huì )將特別關(guān)注服務(wù)業(yè)消費者價(jià)格指數(CPI)和平均工資增長(cháng)?！帮L(fēng)險傾向于更溫和的轉向，貨幣政策委員會(huì )更重視貨幣政策傳導的滯后。這可能暗示央行傾向于在MPR會(huì )議期間升息，讓MPC有更多時(shí)間評估即將公布的數據。

英國央行在2月份預測，消費者物價(jià)指數(CPI)上漲率將從3月份的年10.1%下降到2024年第四季度的1.5%。

Raja認為，周四的報告對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)最有趣的方面將是貨幣政策委員會(huì )對其前景的信心是否會(huì )發(fā)生變化，這將給出最明確的信號，即政策制定者是否相信他們可以在兩到三年內將通脹恢復到2%的目標。

法國巴黎銀行的經(jīng)濟學(xué)家也指出，英國央行的政策指引有鴿派傾向的風(fēng)險，他們認為周四將是英國央行緊縮周期的結束。

法國巴黎銀行首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家Paul Hollingsworth表示，“我們認為貨幣政策委員會(huì )不會(huì )發(fā)出這樣的信號，前瞻性指引可能會(huì )對未來(lái)的政策路徑保持適當的模糊?！钡谖覀兛磥?lái)，風(fēng)險似乎傾向于鴿派，特別是考慮到進(jìn)一步加息的市場(chǎng)定價(jià)已經(jīng)很高?！?/p>

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