在美國兩黨談判代表于周末就解決債務(wù)上限危機達成初步的協(xié)議后，全球市場(chǎng)似乎已準備好迎來(lái)一波觸底反彈。最近幾周，美國債務(wù)僵局一直打壓著(zhù)金融市場(chǎng)的風(fēng)險情緒。

智通財經(jīng)APP了解到，風(fēng)險資產(chǎn)在周一早盤(pán)普遍走高，此前得益于對法定借款上限的擔憂(yōu)美元短期內有所升值，但是風(fēng)險敏感型貨幣兌美元匯率在周一亞洲早盤(pán)交易普遍中小幅走高，而傳統避險貨幣日元下跌，美國三大股指期貨走高，而美國國債期貨價(jià)格則有所回落(美債收益率與價(jià)格走勢相反)。由于美國和英國市場(chǎng)因國家法定假日休市，周一金融市場(chǎng)的流動(dòng)性將相對不足。

最近幾周，隨著(zhù)所謂的“x日”(即美國財政部徹底無(wú)法履行全部債務(wù)的那一天)迅速臨近，全球投資者紛紛涌向避險資產(chǎn)。但是在周末，美國總統拜登和眾議院議長(cháng)凱文·麥卡錫表示相信他們達成的債務(wù)上限協(xié)議將在國會(huì )獲得通過(guò)，并送到總統辦公桌上簽署，從而避免美國出現歷史性的債務(wù)違約。拜登稱(chēng)，他對債務(wù)上限法案通過(guò)國會(huì )投票并被提交至白宮辦公桌上有信心，然而，國會(huì )兩黨都有人對此協(xié)議不滿(mǎn)，投票過(guò)程可能出現風(fēng)波。

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當地時(shí)間5月27日晚，美國總統拜登和麥卡錫已就提高聯(lián)邦政府31.4萬(wàn)億美元的債務(wù)上限達成原則性協(xié)議，結束了長(cháng)達數月的債務(wù)僵局。有媒體援引知情人士消息報道稱(chēng)，雙方的談判代表同意將美國聯(lián)邦債務(wù)上限提高兩年，同時(shí)將削減和限制兩年內部分政府支出，非國防支出在2年內保持接近持平，協(xié)議中并未提及2025年后的預算上限。

“市場(chǎng)應該松了一口氣，”來(lái)自新加坡星展集團(DBS Group Holdings)的策略師Chang Wei Liang表示?！霸搮f(xié)議似乎在削減支出與不危及經(jīng)濟增長(cháng)之間取得了很好的平衡，可能對美國國債收益率產(chǎn)生小幅利好?！?/p>

“債務(wù)協(xié)議”使得風(fēng)險資產(chǎn)備受矚目，避險資產(chǎn)普遍下滑

對風(fēng)險敏感的澳元和新西蘭元在周一早盤(pán)小幅上漲，小幅彌補了上周2%的跌幅。歐元和英鎊保持穩定。有點(diǎn)諷刺的是，美國違約的前景卻對堅持美元避險的投資者來(lái)說(shuō)非常有利，本月美元表現相對于10國集團(G-10)所有貨幣匯率都有所走高。

美元的優(yōu)異表現——甚至壓過(guò)了日元，在一些分析人士看來(lái)，這一趨勢反映了美國在全球金融體系中心的獨特地位。上周，日元兌美元匯率跌至1美元兌140美元以上的6個(gè)月低點(diǎn)。即使在美國政府面臨違約風(fēng)險時(shí)，投資者也別無(wú)選擇，只能涌向美國國債等以美元計價(jià)的資產(chǎn)尋求保護。

警惕美國銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)波! 避險需求或再度提振美元

MLIV Pulse本月早些時(shí)候的一項調查顯示，在美國政府違約的情況下，美國國債是僅次于黃金的最受歡迎避險資產(chǎn)選項。

可以肯定的是，青睞高收益率的美國國債市場(chǎng)投資者對債務(wù)協(xié)議的前景仍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，并且在超預期上行的美國PCE數據公布后，掉期交易員目前預計美聯(lián)儲未來(lái)兩次政策會(huì )議將宣布加息約25個(gè)基點(diǎn)而不是暫停加息，暗示美聯(lián)儲將能夠繼續專(zhuān)注于對抗通脹率。

數周的兩黨政治角力已經(jīng)造成了損失。耶倫的副手在上周四表示，此前耶倫曾警告稱(chēng)，美國財政部已經(jīng)支付了8000萬(wàn)美元用于已經(jīng)發(fā)行的票據。與此同時(shí)，華爾街觀(guān)察人士表示，美國政府在具有縮減支出性質(zhì)的債務(wù)上限達成后補充資金的舉措，將迅速耗盡美國銀行業(yè)體系的流動(dòng)性。

總部位于紐約的Penso Advisors的創(chuàng )始人Ari Bergmann的公司專(zhuān)門(mén)從事難以管理的風(fēng)險，他認為，投資者應該針對華盛頓達成的債務(wù)上限協(xié)議的風(fēng)險進(jìn)行對沖。Ari Bergmann的意思是，一旦美國債務(wù)上限問(wèn)題得到解決，美國財政部將需要通過(guò)大量出售國債和票據來(lái)補充其日益減少的現金緩沖，以維持其繼續支付債務(wù)的能力。

據預測數據，到第三季度末，美國國債的供應將遠遠超過(guò)1萬(wàn)億美元，這將迅速耗盡美國銀行業(yè)的流動(dòng)性，導致短期融資利率上升，并在美國經(jīng)濟處于衰退邊緣之際繼續幫助收緊美國經(jīng)濟。據美國銀行估計，這將產(chǎn)生與加息25個(gè)基點(diǎn)相同的經(jīng)濟影響。

這將意味著(zhù)，在經(jīng)歷了數月的銀行業(yè)動(dòng)蕩之后，美國銀行業(yè)將面臨更大的壓力，自美聯(lián)儲傳遞出暫停加息選項后走勢低迷的美元再獲一些策略師青睞。加拿大帝國商業(yè)銀行(Canadian Imperial Bank of Commerce)外匯策略主管Bipan Rai表示，大量的國債供應可能會(huì )再次提振美元指數。

Rai上周在給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道:“鑒于一旦事情解決，國債將短期內大量供應，以及這對金融體系流動(dòng)性的影響程度，我們對美元可能持續走強的觀(guān)點(diǎn)變得更加敏感?！?/p>

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