“指鼠為鴨”的食品安全事件近期受到大眾廣泛關(guān)注，輿論持續發(fā)酵的同時(shí)，二級市場(chǎng)表現來(lái)看，鹵味三巨頭絕味食品、煌上煌、周黑鴨似乎成了“受害者”。絕味食品6月5日股價(jià)跌超3%，煌上煌和周黑鴨港股當日均低開(kāi)低走，隨后的一周內絕味食品跌幅接近10%。絕味食品證券部一位工作人員6月9日接受封面新聞采訪(fǎng)時(shí)表示，已關(guān)注到網(wǎng)絡(luò )相關(guān)說(shuō)法，股價(jià)受多重因素影響，多方面因素之下，（該事件）可能也有一定影響。此前公司也回應投資者稱(chēng)與6月3日通報事件無(wú)任何關(guān)聯(lián)。

(資料圖片僅供參考)

隨著(zhù)真相公之于眾，無(wú)辜躺槍的鹵味企業(yè)們終于可以松一口氣了。不過(guò)，雖然沒(méi)了近憂(yōu)，但遠慮卻在日漸浮現，成本越來(lái)越高，需求越來(lái)越少，新玩家崛起后競爭加劇，都讓企業(yè)們“鴨”力山大。

西部證券研報顯示，我國鹵味市場(chǎng)份額集中度低，頭部份額不足10%。由于地區口味差異大，大量小型廠(chǎng)商與鹵味攤把持著(zhù)市場(chǎng)份額，鹵味食品行業(yè)競爭格局較為分散。在休閑鹵制食品市場(chǎng)，市占率最高的企業(yè)則分別為絕味食品、煌上煌與周黑鴨。

▌休閑鹵味“三劍客”劍斷了：集體交出最差成績(jì)單 股價(jià)跌跌不休 漲價(jià)是出路也是死路

在今年鹵味三巨頭相繼披露去年年報及今年一季報后，慘淡的業(yè)績(jì)表現，疊加一蹶不振的股價(jià)，似乎都在預示著(zhù)鴨脖生意越來(lái)越不好做了。

根業(yè)績(jì)數據顯示，絕味、煌上煌與周黑鴨在2022年業(yè)績(jì)出現集體“暴雷”。其中，絕味食品營(yíng)收僅實(shí)現同比微幅增長(cháng)（1%）；歸母凈利潤2.33億元，同比大幅下滑76%。周黑鴨和煌上煌則均現營(yíng)收凈利雙雙下滑，周黑鴨營(yíng)收和凈利同比分別下降18.3%和92.6%，煌上煌營(yíng)收和凈利同比分別下降16.46%和78.69%?；仡櫄v史業(yè)績(jì)，三家公司去年全年凈利潤均創(chuàng )上市以來(lái)的新低。

（煌上煌年度凈利潤）

（絕味食品年度凈利潤）

（周黑鴨年度凈利潤）

今年一季度表現來(lái)看，絕味業(yè)績(jì)有所恢復，但煌上煌營(yíng)收凈利仍持續下跌，港股上市的周黑鴨未公布一季報。

對于業(yè)績(jì)大幅下降，三巨頭在原因中均提到了成本上漲及需求減弱等。公開(kāi)資料顯示，自去年起，鴨價(jià)在飼料漲價(jià)、供不應求等因素的作用下持續上漲。絕味食品董事長(cháng)戴文軍5月業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上坦言，往年鴨脖的平均成本價(jià)是4-5元/斤，今年3月最高漲到14元/斤?；蜕匣鸵脖硎?，公司一季度主要鴨副產(chǎn)品原材料價(jià)格較去年同期相比有較大幅度上漲。

面對鴨價(jià)上漲帶來(lái)的壓力，鹵味巨頭們紛紛采取了“漲價(jià)”這一保命手段。有媒體報道援引數據顯示，絕味在去年初就曾對鴨脖部分產(chǎn)品提價(jià)5%；7月再次對鴨掌、魷魚(yú)等部分產(chǎn)品提價(jià)，平均提價(jià)幅度在7%-10%之間。周黑鴨、煌上煌也紛紛有類(lèi)似提價(jià)動(dòng)作。國聯(lián)證券研報顯示，原材料采購占鹵制品公司約80%的營(yíng)業(yè)成本。鹵味企業(yè)成本壓力預計延續至2023年，鴨脖及鴨掌價(jià)格漲幅預期達30%以上。

據36氪微信公眾號文章指出，周黑鴨鮮裝鴨脖目前售價(jià)約58.3元/斤；絕味招牌鴨脖售價(jià)約54元/斤。無(wú)疑同時(shí)帶來(lái)了市場(chǎng)對于高價(jià)的吐槽，加速了消費者對鴨脖的拋棄。

有分析認為，鹵味巨頭業(yè)績(jì)失速的原因歸根結底還是太貴了，以休閑佐食定位的鴨脖在如此高的價(jià)格下阻斷了許多消費者購買(mǎi)的欲望。商家去年的提價(jià)策略與未達預期的利潤提升就是最好寫(xiě)照。另有業(yè)內分析表示，年報季報的數據都在傳遞著(zhù)新時(shí)代消費失勢的信息。展望后期的休閑鹵味市場(chǎng)，預計未來(lái)三年的增速大概率下降，可能會(huì )下降到10%以下。

值得注意的是，業(yè)績(jì)上的不景氣同時(shí)也傳到了資本市場(chǎng)，“鹵味三巨頭”的股價(jià)皆呈現走低態(tài)勢。截至發(fā)稿前，絕味食品、周黑鴨、煌上煌股價(jià)相較去年高點(diǎn)累計最大跌幅分別為43.93%、53.5%、32.97%。

▌鴨脖賣(mài)不動(dòng)后三巨頭誰(shuí)還能打、誰(shuí)會(huì )掉隊？

顯然，在鴨貨成本上升、消費者開(kāi)始精打細算等因素下，鴨脖生意不再像此前那么好做。困境之下，鴨脖三巨頭的真實(shí)實(shí)力還有幾何？

在規模層面，毫無(wú)疑問(wèn)絕味的優(yōu)勢最大，其此前便是以平均每年超過(guò)千店的開(kāi)店速度迅速搶占了鹵味一哥地位。并且，即便在去年公司亦逆勢同比增長(cháng)了1207家，總數超過(guò)另外2家之和的一倍。相較于此，周黑鴨的開(kāi)店節奏較以往放緩?；蜕匣?strong>則開(kāi)始縮減門(mén)店，去年門(mén)店數量從21年的4281家減少到3925家。

（資料來(lái)源：36氪6.15公眾號文章《「年輕人捂緊口袋」，鴨脖的生意不好做了？》）

行業(yè)分析表示，絕味的規模效應明顯增強了其產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力，因此擁有更低的產(chǎn)品單位成本。絕味的凈利潤水平亦超越同行業(yè)可比公司。不過(guò)，過(guò)快的追求規模也對絕味食品的單店收入造成了沖擊。資料顯示，2018-2020年，絕味的單店平均收入呈現不斷走低的趨勢。

從品牌定位來(lái)看，走在高端路徑上的周黑鴨品牌定位高于絕味和煌上煌。據NCBD發(fā)布的鹵味熟食研究報告顯示，周黑鴨整體滿(mǎn)意度要高于煌上煌與絕味?；蜕匣筒钤u率最高（9.65%），其次是絕味（8.19%），最低的是周黑鴨，不足4%。不過(guò)，定位高似乎并沒(méi)有給周黑鴨帶來(lái)更多經(jīng)濟效益，從2017年到去年，公司凈利潤持續下降且已經(jīng)腰斬。

整體來(lái)看，行業(yè)分析認為，煌上煌不論市場(chǎng)份額、品牌力和口碑上都較弱。同時(shí)，若煌上煌今年仍不調整其門(mén)店策略，將在疫情放開(kāi)后的市場(chǎng)爭奪戰中喪失先機。未來(lái)煌上煌在門(mén)店數量上再被周黑鴨超越，其或將從鹵味三巨頭中掉隊。

此外，值得一提的是，當前鹵味市場(chǎng)實(shí)際已經(jīng)不只是三巨頭內部的爭斗，由于行業(yè)集中度本就不高，外部鹵味新玩家已紛紛看到機會(huì )迅速崛起，這對于三個(gè)老玩家是更大的挑戰。據悉，今年來(lái)鹵味市場(chǎng)有不少新銳品牌在不斷涌現。如今行業(yè)中的麻爪爪、王小鹵、鹵味覺(jué)醒等品牌就備受資本的青睞，并先后完成了數輪融資，例如鹵味覺(jué)醒在2021年底就拿到了5000萬(wàn)融資。

市場(chǎng)分析對此認為，千億鹵味市場(chǎng)的競爭正在愈發(fā)激烈，新銳品牌的出現讓巨頭們的壓力更明顯，并且在相對分散的市場(chǎng)中新銳品牌仍有很大的發(fā)展空間，這也意味著(zhù)留給“三巨頭”的機會(huì )不多了，若想要穩固市場(chǎng)地位，還是要在產(chǎn)品創(chuàng )新和吸引力上下功夫。

本文來(lái)源于財聯(lián)社，作者俞琪；智通財經(jīng)編輯：文文。

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