近日，美國銀行發(fā)表報告表示，在美國不必應對經(jīng)濟衰退的情況下，通脹可能會(huì )大幅下降，物價(jià)可能會(huì )大幅降溫。

該行策略師指出，2年期和10年期國債收益率曲線(xiàn)是債券市場(chǎng)的主要衰退指標，該指標曾多次成功預測衰退的發(fā)生，最近一次是在1990年、2001年和2008年。從歷史上看，當短期債券收益率高于長(cháng)期債券收益率時(shí)，就意味著(zhù)投資者認為經(jīng)濟衰退即將到來(lái)。

(資料圖)

上周，2年期和10年期國債的收益率之一度急劇擴大到整整1個(gè)百分點(diǎn)，這是40多年來(lái)最大幅度的倒掛。

不過(guò)，美國銀行表示，這一次，該指標更多地反映了通脹本身而非經(jīng)濟的硬著(zhù)陸。該行認為，美國經(jīng)濟仍能避免大幅下滑。

“雖然從模型來(lái)看，接近歷史極端情況的曲線(xiàn)倒掛帶來(lái)了更高的衰退可能性，但我們認為，曲線(xiàn)形狀更多是受到通脹下滑預期的影響，而非經(jīng)濟增長(cháng)惡化的預期，”策略師在報告中表示，“深入分析就會(huì )發(fā)現，遠期實(shí)際利率并沒(méi)有反映出衰退風(fēng)險上升的普遍共識，相反，它可能反映了對軟著(zhù)陸的預期?！?/p>

該行表示，這是因為遠期實(shí)際收益率(代表市場(chǎng)對經(jīng)通脹率調整后的債券收益率的預期)在短期內只出現了“溫和下降”。

這表明，投資者預計美聯(lián)儲將緩慢下調利率——如果經(jīng)濟面臨特別高的衰退風(fēng)險，他們不太可能做出這樣的預測。

策略師補充道：“歷史極端水平的曲線(xiàn)倒掛目前并沒(méi)有反映出衰退風(fēng)險的上升，而是在很大程度上與降息預期和通脹趨近目標水平(即美聯(lián)儲2%的通脹目標)有關(guān)?！?/p>

過(guò)去一年來(lái)，投資者一直在關(guān)注潛在的衰退，因為美聯(lián)儲大幅加息以抑制通脹，此舉可能會(huì )使經(jīng)濟放緩。

目前，美國聯(lián)邦基金利率處于2007年以來(lái)的最高水平，美聯(lián)儲官員此前還暗示，今年晚些時(shí)候將進(jìn)一步加息。市場(chǎng)預計，美聯(lián)儲在7月政策會(huì )議上再加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為87%，此舉將使聯(lián)邦基金利率目標升至5.25-5.5%。

與此同時(shí)，紐約聯(lián)儲最新估計顯示，美國經(jīng)濟在明年陷入衰退的可能性為71%。

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