受“凈利腰斬”、“清倉式減持”等消息困擾的昊海生物科技(06826)正在用一記強有力的業(yè)績(jì)預增報告回擊。

日前，昊海生物科技(06826)披露了2023年半年度業(yè)績(jì)預告，預計上半年實(shí)現歸母凈利潤為1.8億元—2.2億元，同比增長(cháng)153.41%—209.73%。相對于2022年凈利潤同比下滑51.6%的表現，該公司今年上半年預增超1.5倍的表現無(wú)疑引人矚目。

【資料圖】

關(guān)于增長(cháng)的原因，該公司表示，在醫藥終端市場(chǎng)逐漸回歸常態(tài)的大環(huán)境下，公司產(chǎn)品的銷(xiāo)量、收入與上年同期相比均大幅上升，特別是醫美玻尿酸產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況表現良好，故本期歸母凈利潤也得到大幅增長(cháng)。

與此同時(shí)，受益于業(yè)績(jì)大增的消息利好，近幾日昊海生物科技的股價(jià)也不斷走高——于7月26日、27日分別錄得2.41%、3.51%的漲幅。

走出并購“后遺癥”影響

事實(shí)上，得益于醫美行業(yè)的快速復蘇，昊海生物科技在今年一季度也實(shí)現了穩健增長(cháng)。

據財報數據顯示，2023年第一季度，該公司實(shí)現營(yíng)收6.11億元，同比增長(cháng)29.06%;歸母凈利潤達8117.76萬(wàn)元，同比增長(cháng)33.21%。對于業(yè)績(jì)增長(cháng)的原因，昊海生物科技表示，主要受益于第三代玻尿酸產(chǎn)品“海魅”得到市場(chǎng)的廣泛認可等有利因素，玻尿酸產(chǎn)品銷(xiāo)售收入大幅增長(cháng)。

拆分來(lái)看，這也就意味著(zhù)該公司營(yíng)收和利潤在二季度實(shí)現了數倍增長(cháng)。具體而言，2023年第二季度昊海生物科技的歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤同比、環(huán)比均實(shí)現上漲——期內，預計預計歸母凈利潤0.99-1.39 億元，同比增加880%-1276%，環(huán)比增加22%-71%;扣非歸母凈利潤0.9-1.3 億元，同期扣非歸母凈利潤為負值，環(huán)比增加27%-82%。

要知道，受激進(jìn)的并購戰略影響，昊海生物科技前幾年業(yè)績(jì)還波動(dòng)不已，和現如今數倍增長(cháng)的業(yè)績(jì)相比可謂是“今是昨非”。

據相關(guān)財務(wù)數據披露，2020年至2022年，昊海生物科技的營(yíng)收同比增長(cháng)率分別為-16.99%、32.14%、20.19%，歸母凈利潤同比增長(cháng)率則分別為-37.95%、53.10%、-48.76%，整體而言表現較為波動(dòng)。

(數據來(lái)源：choice)

而利潤滑坡最為明顯的則是當屬2022年了。2022年，該公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入21.30億元，同比增長(cháng)20.56%;實(shí)現歸母凈利潤1.80億元，同比下滑48.76%;實(shí)現扣非后歸母凈利潤1.59億元，同比下滑51.60%，呈現明顯的增收不增利的狀態(tài)。

對于凈利潤下滑的原因，昊海生物科技解釋為三方面原因：去年3-5月，公司及旗下3家主要生產(chǎn)型子公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯，導致?lián)p失約3735萬(wàn)元;旗下美國子公司計提資產(chǎn)減值損失約4607萬(wàn)元;公司實(shí)施股權激勵計劃，確認股份支付費用約3023萬(wàn)元。

更進(jìn)一步來(lái)看，昊海生物科技2022年凈利潤大幅下滑似乎也與該公司激進(jìn)并購帶來(lái)的“后遺癥”不無(wú)關(guān)系。

據悉，從2007年成立之后，昊海生科便在并購之路上一路狂奔，先后收購松江生物制藥廠(chǎng)、上海其勝生物、上海利康瑞生物工程有限公司、新產(chǎn)業(yè)眼科、杭州愛(ài)晶倫、海洋集團、Contamac集團、廈門(mén)南鵬、Bioxis、歐美華科等企業(yè)，進(jìn)而借此成功切入玻尿酸、醫用幾丁糖及透明質(zhì)酸鈉凝膠等領(lǐng)域。

舉例來(lái)說(shuō)，2016年以來(lái)，公司通過(guò)多起并購邁入人工晶體生產(chǎn)領(lǐng)域，其中，公司通過(guò)并購Contamac及 Aaren獲得了上游視光材料及人工晶體的先進(jìn)研發(fā)及生產(chǎn)團隊，使公司在短期內獲得了比肩一線(xiàn)國際巨頭的技術(shù)實(shí)力。

這樣的發(fā)展策略雖然能夠使昊海生科快速變大變強，但同樣也促使其承擔了一定的商譽(yù)壓力。

據財報數據顯示，近年來(lái)昊海生物科技的商譽(yù)逐年增高，公司也面臨著(zhù)較強的商譽(yù)壓力。據相關(guān)財務(wù)數據顯示，2020年至2022年，該公司的商譽(yù)分別為3.85億元、4.07億元、4.11億元。居高不下的商譽(yù)水平，也為公司業(yè)績(jì)波動(dòng)埋下伏筆——一旦收購的企業(yè)運營(yíng)情況發(fā)生不利變化，或將導致昊海生科就并購產(chǎn)生的商譽(yù)計提減值準備，從而對公司業(yè)績(jì)帶來(lái)不利影響。

如今昊海生物科技上半年預增超1.5倍的凈利潤，似乎也用真實(shí)數據告訴外界公司走出了并購“后遺癥”的影響。

未來(lái)成長(cháng)力可期

走出并購“后遺癥”之后，昊海生物科技后續又有什么看點(diǎn)呢?

對于這一問(wèn)題，智通財經(jīng)APP認為，昊海生物科技作為醫美龍頭，最為顯眼的增長(cháng)邏輯就是——醫美、眼科、骨科“多引擎”驅動(dòng)之下，長(cháng)期發(fā)展勢頭良好。

眼科產(chǎn)品布局中，昊海生科目前已經(jīng)實(shí)現國際化全產(chǎn)業(yè)鏈+全年齡段品種布局，同時(shí)還新增多條新的產(chǎn)品線(xiàn)，這些布局無(wú)疑將極大地提升公司眼科產(chǎn)品的核心競爭力。

全年齡段覆蓋中，從原覆蓋老年人的白內障人工晶狀體擴展至成人屈光晶體PRL、青少年近視防控角膜塑形鏡，組合構建更全面。在這其中，人工晶狀體或受益于集采，放量迅速。而新增針對青少年、成年眼視光產(chǎn)品高值高壁壘，有望打開(kāi)更多利潤空間。比如，植入屈光晶體PRL，作為高單價(jià)屈光晶體，一旦上量將帶來(lái)較大邊際彈性。

而全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋中，昊海生科也實(shí)現了從眼表到眼底的產(chǎn)品線(xiàn)全線(xiàn)布局。上游，子公司Contamac是全球最大的獨立視光材料生產(chǎn)商之一;中游，白內障產(chǎn)品Aaren;下游亨泰擁有中國最高透氧率的角膜塑形鏡產(chǎn)品“邁爾康myOK”系列。不難看出，全產(chǎn)業(yè)鏈布局可較大發(fā)揮原料產(chǎn)品一體化成本優(yōu)勢，維持長(cháng)期競爭力。

醫美布局上，昊海生科產(chǎn)品構建十分豐富，目前已經(jīng)形成了一套以玻尿酸、光電設備、肉毒素為核心的“醫美組合拳”，市場(chǎng)競爭力持續提升，從而也進(jìn)一步促使公司業(yè)績(jì)爆發(fā)。

玻尿酸產(chǎn)品中，該公司已經(jīng)搭建起具有差異化的玻尿酸產(chǎn)品梯度，成功上市3款玻尿酸產(chǎn)品。其中，第一、二、三代注射用玻尿酸品牌“海薇”“姣蘭”和“海魅”，將構建價(jià)格、品質(zhì)及創(chuàng )新性能上的三重競爭力，使公司保持龍頭優(yōu)勢。而公司第四代有機交聯(lián)玻尿酸產(chǎn)品已于2020年11月進(jìn)入臨床試驗階段。此外，子公司歐華美科玻尿酸產(chǎn)品Cytosial已經(jīng)在歐盟上市，現正在推進(jìn)該產(chǎn)品在中國的注冊上市工作。目前，該公司高端玻尿酸產(chǎn)品海魅放量可期，而Cytosial則商業(yè)化在即，進(jìn)一步拉動(dòng)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)。

豐富且完整的業(yè)務(wù)版圖下，從長(cháng)期的發(fā)展潛力來(lái)看，昊海生物后續的增長(cháng)動(dòng)力顯然是十分可期的。

此外，據公司2022年年報，目前中國已成為全球第二大醫療美容市場(chǎng)，2019年市場(chǎng)規模達1436億元，對應3.6%的低滲透率。數據顯示，近五年來(lái)，中國醫療美容市場(chǎng)規模持續增長(cháng)，年復合增長(cháng)率仍保持在15%以上且高于全球，2022年市場(chǎng)規模接近2300億元。與其他主要醫美產(chǎn)業(yè)發(fā)達國家相比，中國醫美市場(chǎng)空間依然廣闊，并將于未來(lái)幾年持續釋放?！邦佒到?jīng)濟”的利好之下，昊海生物科技的業(yè)績(jì)也有望受益于行業(yè)潛力釋放出源源不斷的增長(cháng)活力。

不過(guò)，需要注意的是，任何市場(chǎng)都是一個(gè)充滿(mǎn)機遇與調整的市場(chǎng)，這也意味著(zhù)昊海生物科技需要警惕一下隱藏于水面之下的發(fā)展風(fēng)險。比如，全球化競爭加劇的風(fēng)險。不論是人工晶狀體還是醫用玻尿酸領(lǐng)域，中國巨大的市場(chǎng)潛力，都將吸引更多國內外的參與者進(jìn)入;亦或者是，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗以及未能實(shí)現產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險……這些發(fā)展風(fēng)險無(wú)疑也是該公司重返高增長(cháng)通道的“攔路石”。

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