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攜程集團(09961,TCOM.US):業(yè)績(jì)兌現股價(jià)卻回撤 市場(chǎng)在擔憂(yōu)什么?

一份乍一看頗具亮點(diǎn)的財報“成績(jì)單”,似乎還不足以為攜程集團(09961,TCOM.US)的股價(jià)走勢“添上一把火”。

智通財經(jīng)APP注意到,9月5日早間,攜程集團披露了2023年第二季度業(yè)績(jì)。財報顯示,23Q2期間攜程集團實(shí)現收入112億元(人民幣,單位下同),環(huán)比上一季度增加了22%,較上年同期則增長(cháng)了180%;凈利潤為6.48億元,而上年同期為4300萬(wàn)元,不過(guò)較上一季度的34億元驟降了80.9%。

然而,盡管業(yè)績(jì)尚可,但績(jì)后攜程集團的股價(jià)卻如同泄了氣的皮球不斷向下尋底。以攜程港股為例,9月5日,該股低開(kāi)低走,當天收盤(pán)大跌7.82%;9月7日,攜程繼續下探,收盤(pán)報290.8港元,跌幅3.77%。綜合來(lái)看,績(jì)后攜程港股累計跌幅超過(guò)了11%。


(資料圖片)

值得一提的是,就在上月攜程集團港股股價(jià)曾一度達到330.2港元,創(chuàng )下歷史新高。如今靚麗業(yè)績(jì)來(lái)“助攻”,攜程股價(jià)卻不漲反跌,似乎很有些“高處不勝寒”的意味。

攜程集團業(yè)績(jì)如期恢復,市場(chǎng)卻為何并不買(mǎi)賬?展望后市,公司的投資前景又該當何論?

業(yè)績(jì)如期修復

歷經(jīng)三年的壓力測試,如今攜程集團終于盼到了曙光。

回望二季度,盡管航空運力恢復有限,但出行數據的強勁反彈反映出人們出行意愿正持續走高。得益于旺盛的市場(chǎng)需求,攜程集團的主要財務(wù)數據亦延續了此前的升勢。

Q2期間,攜程集團的營(yíng)收、凈利潤均同比錄得了大幅度增長(cháng)。拆分收入結構來(lái)看,攜程的住宿、交通、旅游度假、商旅業(yè)務(wù)分別實(shí)現收入42.85億元、48.14億元、7.22億元、5.84億元。其中,住宿和交通這兩大支柱業(yè)務(wù)增長(cháng)態(tài)勢依然迅猛,分別恢復至2019年同期的126%、141%;同期,旅游度假和商旅業(yè)務(wù)則恢復至2019年同期的69%、189%。

進(jìn)一步來(lái)看,二季度攜程的內地酒店預訂量同比增加了170%,且比2019年同期高出60%。

出境游方面,期內攜程出境酒店和航空預訂量恢復至2019年同期的60%以上,盡管較疫情前仍有不小的距離,但這一數據已好于行業(yè)數據。據了解,與2019年同期相比,今年二季度國際航空業(yè)的客運量大概只恢復至37%。而攜程出境游業(yè)務(wù)的恢復彈性之所以顯著(zhù)高于同業(yè),這或許要得益于攜程自身在跨境游供應鏈上的長(cháng)期建設,以及其所擁有的具備較高粘性的中高端客戶(hù)群。

此外,攜程的全球OTA平臺上的機票預訂量同比增幅超過(guò)了120%,較2019年實(shí)現翻番,但總體而言目前攜程的純海外業(yè)務(wù)占比依然較小。

盈利方面,Q2攜程的凈利潤達到6.48億元,同比增長(cháng)了14倍,但環(huán)比則減少了約80.9%。不過(guò),經(jīng)調整EBITDA則達到了37億元,對應經(jīng)調整EBITDA利潤率為33%,環(huán)比上一季度提升了2個(gè)pct,且顯著(zhù)優(yōu)于上年同期的9%。

盡管核心財務(wù)數據整體較為靚麗,但或許正如績(jì)后攜程的股價(jià)不漲反跌一樣,在此之前市場(chǎng)其實(shí)本就對攜程的業(yè)績(jì)抱有較高的預期。

回顧二季度,國內旅游市場(chǎng)延續了23Q1的強勁反彈勢頭,甚至熱度有了更進(jìn)一步的提升。以五一假期為例,根據文旅部數據,今年五一期間全國國內旅游出游合計2.74億人次,同比增長(cháng)70.83%,按可比口徑恢復至2019年同期的119.09%;實(shí)現國內旅游收入1480.56億元,同比增長(cháng)128.90%,按可比口徑恢復至2019年同期的100.66%,無(wú)論是出游人次還是旅游收入,都突破了2019年的峰值。

而在純海外市場(chǎng)方面,得益于中國游客的大量回流,全球旅游市場(chǎng)也處在大幅度復蘇的進(jìn)程中。

在旅游市場(chǎng)大盤(pán)顯著(zhù)回暖的情況下,攜程集團的業(yè)績(jì)延續高增長(cháng)亦可算作是在預期之內。

“沖刺”過(guò)后增長(cháng)持續性如何?

白露時(shí)節過(guò)后,暑氣漸消,暑期游也落下帷幕。毋庸置疑的是,2023年對于中國旅游業(yè)而言,顯然是一個(gè)重要轉折的時(shí)間節點(diǎn)。這一年,無(wú)論是供給端,還是需求端,都迎來(lái)了全面的復蘇。

但隨著(zhù)前幾年積壓的旅游需求漸次釋放,加上進(jìn)入三、四季度后,旅游行業(yè)季節性的回落也是在所難免,接下來(lái)熱度料將會(huì )有一定“降溫”。與此同時(shí),旅游消費降級的情況也不容忽視,據統計,今年五一出游的人均消費大約只有2019年的90%。

另?yè)锹?lián)招聘發(fā)布的《2023年職場(chǎng)人消費趨勢報告》,盡管職場(chǎng)人旅行意愿強烈,但周邊游、露營(yíng)已成為他們的主要選項,調查顯示有42%的職場(chǎng)人計劃周邊游,且預算普遍在2000元以?xún)取?/p>

除了旅游市場(chǎng)大盤(pán)出現了一些新氣象外,行業(yè)競爭格局似乎亦難言塵埃落定。近年來(lái),隨著(zhù)短視頻、直播成為人們日常生活中必不可少的新傳播媒介,基于短視頻、直播的個(gè)性化內容也已成為旅游營(yíng)銷(xiāo)的重要渠道。包括抖音、視頻號、小紅書(shū)等新媒介,正在旅游消費者的決策和出行中扮演著(zhù)越來(lái)越重要的角色。

更不消說(shuō),攜程的身后本就還有著(zhù)一眾老對手的身影。從此角度而言,未來(lái)攜程依然還需要面對來(lái)自外部強有力競爭對手的挑戰,其想要“強者恒強”恐怕也并非易事。

相對于境內游,攜程在出境游方面的優(yōu)勢地位或許會(huì )更加突出。但至少就現階段而言,出境游還處在恢復期,且未來(lái)的發(fā)展態(tài)勢尚需要更進(jìn)一步的觀(guān)察。

綜合而言,智通財經(jīng)APP認為,隨著(zhù)時(shí)間的推移,旅游行業(yè)供需兩端正逐步回歸新的平衡,“沖刺”過(guò)后不論是行業(yè)還是消費者都將會(huì )進(jìn)入“冷靜期”。身處其間,走出陰霾后又經(jīng)歷了快速反彈的攜程集團,未來(lái)增速也料將會(huì )均值回歸。對于攜程而言,如何在行業(yè)發(fā)展邏輯重構、迭代的新時(shí)期繼續保持領(lǐng)先優(yōu)勢,這仍將會(huì )是一個(gè)不小的挑戰。

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