《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

近日，國內小家電領(lǐng)跑者--浙江蘇泊爾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇泊爾”，002032.SZ）披露了一份“增利不增收”的年度成績(jì)單。

年報顯示，去年營(yíng)收201.7億元，同比下降6.55%，歸母凈利潤20.68億元，同比增長(cháng)6.36%。

【資料圖】

與此同時(shí)，蘇泊爾還公布了豪橫的“大手筆”分紅。2022年度，蘇泊爾擬以向全體股東每10股派現金紅利30.30元（含稅），合計派發(fā)現金股利24.4億元。

這一數字高于蘇泊爾2022年的歸母凈利潤，而且其控股股東SEB可以拿走20.2億元，這一數值已超過(guò)其當期扣非凈利潤（18.88億元）。

外貿下滑致?tīng)I收下降

公開(kāi)信息顯示，蘇泊爾是國內著(zhù)名的炊具研發(fā)制造商，中國廚房小家電的領(lǐng)先品牌，是中國炊具行業(yè)首家上市公司。公司創(chuàng )立于 1994 年，總部設在中國杭州，共擁有六大研發(fā)制造基地，分布在浙江玉環(huán)、杭州、紹興（越城區和柯橋區）、湖北武漢和越南胡志明市。

根據2022年年報，蘇泊爾實(shí)現營(yíng)收201.7億元，同比下降6.55%，凈利潤20.68億元，首次突破20億元，同比增長(cháng)6.36%。

資料顯示，蘇泊爾主要業(yè)務(wù)包括明火炊具、廚房小家電、廚衛電器、生活家居電器四大領(lǐng)域。

從營(yíng)收結構上來(lái)看，除了其他電器產(chǎn)品微增之外，烹飪電器、食物料理電器、炊具及用具均出現下滑。具體來(lái)看，后三類(lèi)產(chǎn)品2022年實(shí)現銷(xiāo)售收入為85.07億元、30.87億元、61.22億元，同比下滑5.84%、13.39%、8.66%。

年報顯示，國內銷(xiāo)售占比74%，國外銷(xiāo)售占比26%。

數據顯示，2022年，蘇泊爾內銷(xiāo)149.76億元，同比增長(cháng)5.02%，而外銷(xiāo)從2021年的73.26億元降至51.95億元，減少了21.31億元，降幅近三成。

外貿的大幅下滑是營(yíng)收下滑的主要影響方面。對此，蘇泊爾解釋稱(chēng)，外銷(xiāo)業(yè)務(wù)因主要客戶(hù)SEB集團存貨水平較高，為積極管理控制當地渠道存貨水平，2021年度其訂單數量有一定下滑。

據了解，SEB集團是世界知名的炊具研發(fā)制造商和小家電制造商，以發(fā)明世界上第一個(gè)高壓鍋而著(zhù)稱(chēng)，至今已有超過(guò)160年的歷史。

年報顯示，公司生產(chǎn)的炊具及電器產(chǎn)品，主要通過(guò)法國SEB集團銷(xiāo)往日本、歐美、東南亞等全球50 多個(gè)國家和地區。

蘇泊爾2021年年報中表示，得益于控股股東SEB集團的訂單持續轉移至蘇泊爾，該公司2021年境外市場(chǎng)收入增長(cháng)明顯，占比上升3.14個(gè)百分點(diǎn)。數據顯示，2021年，蘇泊爾境內外市場(chǎng)收入分別為142.6億元、73.26億元，占比分別為66.06%、33.94%。

蘇泊爾曾表示，公司與法國SEB集團的戰略合作開(kāi)始于2006年，與SEB集團的合作，不僅每年能為蘇泊爾帶來(lái)穩定的出口訂單，還能幫助蘇泊爾大幅提升整體規模與制造能力。

然而對比其2021年和2022年收入，不難看出，蘇泊爾外貿銷(xiāo)售最大的不確定因素就是SEB集團的訂單量。

蘇泊爾去年增利不增收，一方面是受外貿的訂單波動(dòng)，導致的收入下降，另一方面，其在費用上的增減趨勢。

銷(xiāo)售費用、研發(fā)費用一增一減

年報顯示，2022年，蘇泊爾的管理費用為3.74億元，同比下降6.67%；研發(fā)費用為4.16億元，同比下降7.52%；財務(wù)費用為-9742.33萬(wàn)元；銷(xiāo)售費用21.56億元，同比增長(cháng)12.90%。

年報提到，“公司注重研發(fā)投入，積極推進(jìn)技術(shù)創(chuàng )新，進(jìn)一步開(kāi)拓產(chǎn)品品類(lèi)和增加產(chǎn)品附加值。公司尊重消費者體驗，關(guān)注消費者使用中的每一個(gè)細節，做到安全、環(huán)保、便捷和時(shí)尚。本年度研發(fā)支出分別占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入5.92%、2.06%?！?nbsp;

不過(guò)數據顯示，去年蘇泊爾銷(xiāo)售費用21.56億元，是其研發(fā)費用（4.16億元）的5倍，且去年研發(fā)投入相較于2021年有所下降。有投資者在互動(dòng)平臺上對其研發(fā)投入、技術(shù)革新表示關(guān)注（見(jiàn)下圖）。

數據顯示，蘇泊爾的銷(xiāo)售費用主要增長(cháng)在廣告、促銷(xiāo)及贈品費上。2022年，蘇泊爾廣告、促銷(xiāo)及贈品費為15.53億元，較2021年的13.61億元同比增長(cháng)了14.11%。這與其“推新賣(mài)貴”的戰略有密切關(guān)系。

蘇泊爾在年報中提到，蘇泊爾持續推行電商推新賣(mài)貴戰略，以創(chuàng )新差異化產(chǎn)品和創(chuàng )新?tīng)I銷(xiāo)方式提升高附加值、高毛利產(chǎn)品銷(xiāo)售占比，提升產(chǎn)品客單價(jià)，持續提升線(xiàn)上盈利能力。

而在費用方面，除銷(xiāo)售費用外，蘇泊爾管理費用、財務(wù)費用、研發(fā)費用均有所降低。數據顯示，2022年，蘇泊爾銷(xiāo)售毛利率為25.79%，同比提高2.79個(gè)百分點(diǎn)。

得益于成本及費用的整體把控，蘇泊爾在營(yíng)收下降的情況下實(shí)現了利潤的增長(cháng)。2022年，蘇泊爾實(shí)現歸母凈利潤20.68億元，同比增長(cháng)6.36%。

國盛證券認為，蘇泊爾在原材料價(jià)格仍相對高位的情況下盈利能力提升，主要原因在于改革提升運營(yíng)效率；產(chǎn)品結構改善，推新賣(mài)貴提升均價(jià)；美的小家電收縮減輕價(jià)格競爭壓力。

銀河證券在研報中提到，（蘇泊爾）堅定推行“推新賣(mài)貴”策略，通過(guò)推出高附加值、高毛利產(chǎn)品，提高產(chǎn)品客單價(jià)，提升產(chǎn)品毛利率。

大股東獲得大比例分紅

資料顯示，法國企業(yè)SEB集團旗下子公司SEBINTERNATIONALES.A.S（簡(jiǎn)稱(chēng)SEB）持有蘇泊爾82.7617%股份。

法國SEB集團與蘇泊爾公司戰略合作關(guān)系始于2006年，SEB集團擁有超過(guò)150年的歷史，是世界知名的炊具研發(fā)制造商和小家電制造商。公司除了SUPOR品牌外，還引入了SEB集團旗下LAGOSTINA、KRUPS、WMF等高端品牌，從而完成了在廚房領(lǐng)域對中高端品牌的全覆蓋。

年報顯示，SEB集團及其附屬公司欠款高達10.07億元，占蘇泊爾總應收賬款比例高達50.14%，然而SEB集團及其附屬公司2022年銷(xiāo)售額占年度總銷(xiāo)售的比例為23.18%，兩者差距較大（見(jiàn)下表）。

值得一提的是，根據年報披露的分紅方案，蘇泊爾擬向全體股東每10股派現金紅利30.3元（含稅），合計派發(fā)現金股利24.4億元，超過(guò)當期凈利。以上面的股權簡(jiǎn)單計算，持有蘇泊爾82.7617%股份的SEB，將在此次分紅中得到20.19億元。

據了解，這并非蘇泊爾2022年年度唯一一次分紅。去年三季度，蘇泊爾向全體股東每10股派發(fā)現金紅利12.50元（含稅），合計派發(fā)現金股利10.07億元。據此計算，SEB國際已在三季度分紅中獲得8.33億元現金紅利。加之2022年度的分紅，SEB國際從2022年的兩次分紅中獲得現金紅利28.53億元，是其“欠款”10.07億元的近3倍。（思維財經(jīng)出品）■

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