美的集團(000333.SZ)兩個(gè)不超140的豪購令市場(chǎng)頗為震驚。

2月23日晚，美的集團公告稱(chēng)，擬以不超140元/股價(jià)格回購公司股票，預計回購金額不超過(guò)140億元。

長(cháng)江商報記者梳理A股市場(chǎng)上有史以來(lái)的股份回購，曾經(jīng)罕見(jiàn)的豪購多在50億元左右，美的集團擬不超140億元回購創(chuàng )造了A股紀錄。

不僅如此，2015年以來(lái)，美的集團不斷實(shí)施股份回購計劃，實(shí)際實(shí)施情況基本上均達到了回購計劃上限。如果2021年度回購計劃仍以上限實(shí)施，那么，2015年至2021年的四年，公司累計回購股份的金額將接近250億元。

資金充足是美的集團回購計劃實(shí)施的有力保障。截至2020年9月末，公司廣義貨幣資金約為1500億元。而近五年來(lái)，公司未實(shí)施股權融資。

美的集團頻頻實(shí)施股份回購，既是市值管理的體現，也彰顯了公司對自身發(fā)展的信心。目前，公司市值接近6700億元，較同業(yè)第二名高出3200億元。

已耗資百億回購4次

似乎已經(jīng)成為慣例，美的集團的股份回購計劃如期而來(lái)。

2月23日晚，美的集團披露了2021年度回購計劃，擬以不超140元/股價(jià)格回購公司不超過(guò)1億股不低于5000萬(wàn)股，按照回購數量上限計算，預計回購金額不超過(guò)140億元。

長(cháng)江商報記者發(fā)現，這是美的集團自2015年以來(lái)推出的第五份股份回購計劃。

2015年，美的集團首次通過(guò)二級市場(chǎng)大手筆回購股份。當年7月，公司通過(guò)集中競價(jià)方式，回購了2959萬(wàn)股股份，回購價(jià)格最高35.74元/股、最低30.69元/股，共計耗資約10億元。

當時(shí)，公司將回購的股份予以注銷(xiāo)，以減少公司注冊資本。

2018年，公司實(shí)施第二次股份回購計劃，回購價(jià)格不超過(guò)50元/股。當年7月至12月，公司實(shí)施了回購計劃，仍然以集中競價(jià)方式，最高成交價(jià)48.40元/股、最低成交價(jià)36.49元/股，支付總金額約40億元，共計回購了9510.50萬(wàn)股。

跟上次回購股份的目的一樣，公司將本次回購的股份予以注銷(xiāo)，以減少注冊資本。

2019年2月，美的集團披露了第三份股份回購計劃，擬回購不超過(guò)1.2億股且不低于6000萬(wàn)股股份，回購價(jià)格不超過(guò)55元/股。這一計劃在2020年2月完成，最高成交價(jià)為55.00元/股，最低成交價(jià)為45.62元/股，回購股份數量為6218.11萬(wàn)股，支付的總金額為32億元。

綜上，三份股份回購計劃，均是以上限實(shí)施。

2020年2月，美的集團披露第四份股份回購計劃。擬回購不超過(guò)8000萬(wàn)股且不低于4000萬(wàn)股股份，回購價(jià)格超過(guò)65元/股，預計回購金額不超過(guò)52億元。

至去年10月，回購計劃完成，最高成交價(jià)為74.99元/股，最低成交價(jià)為46.30元/股，支付的總金額為26.97億元，回購的股份數量為4182.61萬(wàn)股。這一次，實(shí)際支付的回購金額與計劃存在一定差距，其原因在于，股價(jià)持續高于回購價(jià)格，期間，公司曾上調了一次回購價(jià)格至不超過(guò)75元/股。最終，因股價(jià)持續高位無(wú)法實(shí)施回購，且已經(jīng)回購股份數量超過(guò)計劃的下限。

跟前兩次股份回購計劃用途不一樣，2019年、2020年、2021年的三次股份回購，美的集團均打算用于股權激勵或員工持股計劃。

長(cháng)江商報記者發(fā)現，2015年至2020年，美的集團已經(jīng)實(shí)施的四份股份回購計劃，共計耗資約108.97億元。如果2021年度股份回購計劃按照上限實(shí)施，美的集團實(shí)施股份回購的計劃支付的資金累計將達248.97億元。

截至2月24日，美的集團總市值為6690.77億元，較同行業(yè)第二名高出約3200億元。

業(yè)績(jì)堅挺凈利連續八年高增長(cháng)

頻頻投入巨資實(shí)施股份回購計劃的美的集團，盈利能力持續在提升，現金流較為充足。

美的集團擬不超140億元回購股份，震驚了市場(chǎng)，刷新了投資者對股份回購的認知。贊賞者有之、質(zhì)疑者有之。那么，美的集團的這一令人吃驚的回購計劃是否具備實(shí)施條件呢?

2020年三季報顯示，截至當年9月30日，美的集團總資產(chǎn)約為3504.43億元，貨幣資金約為664.90億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約為1128.78億元，資產(chǎn)負債率65.72%。前三季度，凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤)約為220.18億元。假設此次回購金額按照上限140億元實(shí)施，根據2020年9月30日的財務(wù)數據測算，回購資金約占公司總資產(chǎn)的3.99%、約占公司凈資產(chǎn)的12.40%。據此判斷，動(dòng)用140億元回購股份，不會(huì )對其經(jīng)營(yíng)、財務(wù)產(chǎn)生重大影響。

其實(shí)，根據三季報，美的集團的資金遠不止664.90億元。財報顯示，截至去年9月30日，公司還存在865.68億元的其他流動(dòng)資產(chǎn)，其他流動(dòng)資產(chǎn)主要是結構性存款及銀行理財產(chǎn)品，預計超過(guò)820億元(三季報未具體披露，根據半年報數據估算)。那么，貨幣資金加上結構性存款、銀行理財超，公司擁有的廣義貨幣資金合計為1484.90億元，接近1500億元。

再來(lái)看同期負債。公司短期借款116.26億元、一年內到期的非流動(dòng)負債77.28億元、長(cháng)期借款370.61億元，有息負債合計為564.15億元，其中，短期有息負債為193.54億元。

近年來(lái)，美的集團經(jīng)營(yíng)現金流持續大額凈流入。2019年、2020年前三季度分別凈流入385.90億元、250.15億元。

綜上，美的集團流動(dòng)性較為充足，償債能力較強。

值得一提的是，2016年以來(lái)，美的集團未實(shí)施股權融資，直接融資方面僅發(fā)行了短期融資債券。

顯然，手握1500億元，用十分之一的資金進(jìn)行股份回購，對公司經(jīng)營(yíng)不會(huì )造成重大影響。

不僅如此，美的集團盈利能力不斷增強，也會(huì )新增現金流。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)數據顯示，2013年至2019年，公司實(shí)現的凈利潤分別為53.17億元、105.02億元、127.07億元、146.84億元、172.84億元、202.31億元、242.11億元，同比增長(cháng)63.15%、97.50%、20.99%、15.56%、17.70%、17.05%、19.68%，持續為高速增長(cháng)。

2020年，受疫情影響，美的集團的經(jīng)營(yíng)也承受了不小的壓力，但公司依舊保持了業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)。前三季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2177.53億元，同比下降1.81%，凈利潤為220.18億元，同比增長(cháng)3.29%。單個(gè)季度方面，一二三季度，公司實(shí)現的凈利潤分別為48.11億元、91.17億元、80.90億元，同比變動(dòng)-21.50%、0.65%、32%，三季度同比增速超出市場(chǎng)預期。市場(chǎng)預計，四季度或將延續高速增長(cháng)勢頭。那么，全年的凈利潤或將繼續快速增長(cháng)。屆時(shí)，公司將實(shí)現連續八年高速增長(cháng)。(記者 沈右榮)