在疫情影響下峨眉山A(000888) 2020年受到明顯打擊，全年凈利潤出現1997年上市以來(lái)的首次虧損。但就單季來(lái)看，下半年公司業(yè)績(jì)開(kāi)始出現明顯好轉。進(jìn)入2021年后公司業(yè)績(jì)同比扭虧，業(yè)績(jì)向好發(fā)展。但業(yè)內人士態(tài)度分歧明顯，有人看好市場(chǎng)恢復前景，有人卻認為公司增長(cháng)空間有限。

業(yè)績(jì)逐步回暖

據峨眉山A披露的2020年年報，公司受新冠疫情影響，2020年全年游山人數184.95萬(wàn)人次，同比下降53.53%;營(yíng)業(yè)收入46726.74萬(wàn)元，同口徑下降48.91%;利潤總額為虧損 8119.97 萬(wàn)元，同比下降130.23%;歸屬于上市公司股東凈利潤 虧 損 3852.23 元 ， 同 比 下 降117.03%。從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，2020年可比業(yè)務(wù)集體出現下滑。其中旅游門(mén)票下滑最為明顯，2020年營(yíng) 業(yè) 收 入 同 比 下 滑 幅 度 高 達75.32%;客運索道、旅行社、賓館酒店等業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑分別為57.2%、46.13%、34.57%。

值得一提的是，雖然2020年全年峨眉山凈利潤未能實(shí)現扭虧，但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續復蘇，四季度營(yíng)收水平恢復至去年同期80%，總體虧損大幅收窄，經(jīng)濟指標止滑企穩。就單季來(lái)看，第一、二季度公司分別虧損9588萬(wàn)元、3384萬(wàn)元。下半年開(kāi)始業(yè)績(jì)明顯好轉，第三、四季度公司凈利潤實(shí)現盈利5204萬(wàn)元、3916萬(wàn)元。

2020年雖然峨眉山業(yè)績(jì)表現不佳，但公司多元發(fā)展實(shí)現新突破。峨眉山A在年報中指出，公司“一云、兩中心和多終端”重大成果精彩亮相省文旅發(fā)展大會(huì );“一張網(wǎng)”賦能景區智慧化建設，西南首朵文旅行業(yè)云匯聚樂(lè )山全域22個(gè)3A以上景區的旅游數據，實(shí)現省內外13個(gè)5A級景區視頻接入;成功開(kāi)發(fā)上線(xiàn)“智游樂(lè )山”APP，推動(dòng)“一部手機游樂(lè )山”成為省內首個(gè)全域一部手機游終端;旅游大數據信息技術(shù)和軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)立足四川走向全國，形成經(jīng)濟增長(cháng)重要支撐。

隨著(zhù)旅游市場(chǎng)的恢復，2021年開(kāi)局峨眉山A 開(kāi)始扭虧。一季報業(yè)績(jì)預告顯示，公司預計一季度盈利0-500萬(wàn)元，較2021年一季度扭虧為盈。

券商熱議長(cháng)期空間

隨著(zhù)峨眉山A業(yè)績(jì)逐漸轉暖，業(yè)內普遍認為公司有望在疫情好轉后打開(kāi)市場(chǎng)空間，但也有機構認為公司中長(cháng)期增長(cháng)有限。

從旅游市場(chǎng)情況來(lái)看，清明假日期間全國國內旅游接待總人數1.02億 人 次, 恢 復 至 2019 年 同 期 的94.5%。申萬(wàn)宏源證券指出，清明假期，峨眉山共接待游客4.5萬(wàn)人次，隨著(zhù)景區接待人數限制的取消，疊加局部疫情的好轉，旅游需求出現明顯反彈和恢復。但由于居民消費結構向周邊游轉化且長(cháng)線(xiàn)旅行團仍然承壓，休閑景區在本輪恢復中明顯跑贏(yíng)自然景區;五一小長(cháng)假預計跟團游進(jìn)一步修復，利好長(cháng)線(xiàn)目的地，公司客流預計將跟隨行業(yè)趨勢快速恢復。

國信證券也表示，攜程預測五一全國客流有望突破2019年;伴隨疫情防控及疫苗注射，預計后續公司業(yè)務(wù)有望持續恢復。公司人事變動(dòng)完全落定后，近幾年精簡(jiǎn)人員、控費增效也逐步顯現，伴隨著(zhù)經(jīng)營(yíng)戰略的進(jìn)一步明確，公司將在鞏固門(mén)票、索道、酒店業(yè)務(wù)的基礎上，努力拓展茶葉、大數據、演藝等新項目，有望形成新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。

相比多家券商的樂(lè )觀(guān)態(tài)度，中金公司顯然偏向謹慎。中金公司表示，短期恢復具有不確定性。在疫情的特殊背景下，旅游行業(yè)供給端管控持續存在不確定性。9月，文旅部上調景區客流量最大承載量限制至75%。同時(shí)，旅行社業(yè)務(wù)也將持續根據疫情進(jìn)展有所調整。此外，峨眉山為吸引客流，推出各類(lèi)優(yōu)惠活動(dòng)，包括低至六折起的滑雪票預售優(yōu)惠，票價(jià)或承壓。

而就長(cháng)期增長(cháng)空間來(lái)看，中金公司表示空間或有限。峨眉山屬于自然景區，依賴(lài)優(yōu)質(zhì)資源，不容易標準化復制、擴張。近年來(lái)峨眉山嘗試打造多樣項目，如“又見(jiàn)峨眉山”演藝項目，增加客流停留時(shí)間、提高客單價(jià)。然而“又見(jiàn)峨眉山”投入成本較高，客流吸引力還偏弱，同時(shí)行走式觀(guān)賞不利于老人、兒童觀(guān)賞。短期效果有待持續觀(guān)察。