股價(jià)跌破1元、退市近在眼前，不懼風(fēng)險的投資者還在大舉買(mǎi)入，并一舉突破舉牌線(xiàn)。不斷買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，“牛散”周朝陽(yáng)可能讓自己從投資者，變成退市在即的長(cháng)城退的長(cháng)期股東。

長(cháng)城退4月21日晚間披露，自然人周朝陽(yáng)于4月19日增持公司152萬(wàn)股，持股比例突破舉牌線(xiàn)達到5.11%。從去年三季度進(jìn)入公司前十大股東名冊后，周朝陽(yáng)就在一路增持長(cháng)城退，目前最新持股數量為2682萬(wàn)股。

按照買(mǎi)入均價(jià)測算，周朝陽(yáng)在長(cháng)城退上的浮虧，目前已超過(guò)70%。3月22日進(jìn)入退市整理期后，長(cháng)城退在A(yíng)股僅剩七個(gè)交易日。在長(cháng)城退之前，在*ST飛馬、ST瑞德等ST股上，周朝陽(yáng)都獲得了一倍以上的投資回報。

但隨著(zhù)長(cháng)城退進(jìn)入退市倒計時(shí)，這樣的運氣可能難以再次復制。此前的4月9日，周朝陽(yáng)持股的天夏退，已經(jīng)從A股退市。而一些投資者押注ST股、退市股成功后，很快就遭遇了全軍覆沒(méi)的窘境。隨著(zhù)退市新規的推出并實(shí)施，這樣的好運可能很難了。

牛散大量增持退市股

根據長(cháng)城退披露，周朝陽(yáng)4月19日增持152萬(wàn)股，合計持有公司2682.4萬(wàn)股，持股比例達到5.11%。首此消息影響，22日該股股價(jià)大漲11.11%，報收于0.3元。

周朝陽(yáng)首次進(jìn)入長(cháng)城退，是在去年三季度。截至去年9月底，周朝陽(yáng)持有長(cháng)城退495.2萬(wàn)股，持股比例為0.94%，為第三大股東。經(jīng)過(guò)此后增持，在此次舉牌前，周朝陽(yáng)持有長(cháng)城退約2530萬(wàn)股。

長(cháng)城退前身為江蘇宏寶，2014年被浙商趙銳勇的長(cháng)城影視借殼，成為A股第一家借殼上市的影視公司。其后，趙銳勇控制的長(cháng)城集團，還收購了四川圣達、*ST天目?jì)杉疑鲜泄?，組成了資本市場(chǎng)的“長(cháng)城系”。借殼之后，由于擴張步伐過(guò)快，長(cháng)城系很快陷入困境，違規擔保、債務(wù)風(fēng)險、信披違規等問(wèn)題陸續爆發(fā) 。

從2018年開(kāi)始，長(cháng)城退連續虧損，2018年、2019年凈利潤分別為-4.14億元、-9.45億元，2019年年報還被會(huì )計師事務(wù)所出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計報告，股票則在2020年6月22日被實(shí)行退市風(fēng)險警示。2020年、今年一季度該公司仍舊預虧。

在此背景下，最近幾年來(lái)，長(cháng)城退股價(jià)一直處于下跌之中， 周朝陽(yáng)買(mǎi)入后還出現了加速下跌的趨勢， 2020年該股全年累計跌幅達到65%左右。在此過(guò)程中，周朝陽(yáng)還在不斷買(mǎi)入。

按照長(cháng)城退成交均價(jià)計算，周朝陽(yáng)買(mǎi)入均價(jià)約為1元/股，其累計投入成本在2700萬(wàn)元左右。截至4月22日收盤(pán)，其持股市值約為800萬(wàn)元，賬面虧損已接近1900萬(wàn)元，虧損比例或已超過(guò)70%。

更為嚴峻的是，長(cháng)城退離正式退市已經(jīng)為時(shí)不遠。去年12月31日，長(cháng)城退股價(jià)跌破1元，到今年1月28日，由于連續20個(gè)交易日*ST長(cháng)城的收盤(pán)價(jià)均低于1元而觸發(fā)面值退市。3月12日，深交所決定終止其上市，從3月22日進(jìn)入退市整理期，預計最后交易日期為5月6日，目前距離退市僅有七個(gè)交易日。

投資ST股獲利頗豐

在A(yíng)股市場(chǎng)，周朝陽(yáng)的身影不算活躍。2014至今，包括長(cháng)城退在內，一共只在六家上市公司和一家新三板公司前十大股東名單中出現過(guò)。在不多的公開(kāi)投資記錄中，其對ST股情有獨鐘，其中就包括天夏退、*ST飛馬、ST瑞德等。

周朝陽(yáng)第一次在A(yíng)股公開(kāi)現身，是在2014年上半年。披露顯示，當年二季度，周朝陽(yáng)增持252萬(wàn)股之后，以345萬(wàn)股、0.18%的持股比例，成為南山鋁業(yè)第九大股東，但很快又在當年三季度該公司前十大股東名單中消失。

此后，直到四年后的2018年二季度，周朝陽(yáng)才再次出現在戴維醫療股東名冊中，并逐漸活躍起來(lái)，先后買(mǎi)入ST瑞德、*ST飛馬等股票。

周朝陽(yáng)最早進(jìn)入ST瑞德前十大流通股股東，是在2019年二季度。當年6月底，其持有ST瑞德497.6萬(wàn)股，為第四大流通股股東。但一個(gè)季度之后，她就退出了前十大股東名單。

隨后，周朝陽(yáng)又在2019年三季度買(mǎi)入*ST飛馬。當年9月底，其首次在*ST飛馬出現時(shí)，持股數量為449.37萬(wàn)股，持股比例為0.27%，2019年四季度、2020上半年分別增持128.7萬(wàn)股、698萬(wàn)股后，持股數量達到1148.22萬(wàn)股。

按照買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)測算， ST瑞德、*ST飛馬為周長(cháng)陽(yáng)帶來(lái)了豐厚回報。其買(mǎi)入時(shí)，這兩家公司的股價(jià)，經(jīng)過(guò)長(cháng)期下跌后，都在當時(shí)的最低點(diǎn)1.1元左右徘徊。從2019年7月開(kāi)始，ST瑞德從1.3元漲到2.4元以上，周朝陽(yáng)此時(shí)已逢高離場(chǎng)，所獲收益至少在一倍以上。

*ST飛馬的情況也與之相似。周長(cháng)陽(yáng)買(mǎi)入后，*ST飛馬一路下跌，去年6月一路跌至最低時(shí)的0.84元，但7月開(kāi)始從1元左右連續拉升，最高時(shí)達到2.87元。按均價(jià)計算，周朝陽(yáng)投資回報已經(jīng)接近兩倍。

在ST瑞德、*ST飛馬的“戰績(jì)”，讓周朝陽(yáng)頗受追捧。去年三季度，其又買(mǎi)入當時(shí)的*ST長(cháng)城、*ST天夏兩只股票，但這一次卻沒(méi)有那么幸運了。

三季報顯示，截至去年9月底，周朝陽(yáng)持有天夏退約564萬(wàn)股，持股比例為0.52%，且全部處于質(zhì)押狀態(tài)。去年12月16日，天下退跌破1元后，就再也未能回到1元面值以上。由于股價(jià)連續20個(gè)交易日低于1元，今年2月18日，深交所決定其股票退市，并在退市整理期結束后的4月9日退市。

天夏退目前尚未在股轉系統掛牌，周朝陽(yáng)持股情況尚不得而知。從買(mǎi)入時(shí)間來(lái)看，周朝陽(yáng)平均成本接近2元，而退市前最后一個(gè)交易日該股跌至0.25元。據此推算，如果未在退市整理期賣(mài)出，其浮虧比例接近90%，虧損額在千萬(wàn)元左右。

牛散押注退市股踩雷

在A(yíng)股市場(chǎng)，見(jiàn)首不見(jiàn)尾卻又呼風(fēng)喚雨的“牛散”，是一個(gè)頗為特殊的存在。注冊制推出前，作為稀缺資源，市場(chǎng)對殼資源、重組題材炒作經(jīng)久不衰，包括牛散在內，一些資金押注退市、保殼股賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，最為突出的案例，就是徐翔對*ST長(cháng)油的投資。

*ST長(cháng)油退市不久，徐翔家族就已集體買(mǎi)入。披露顯示，截至2014年6月底，徐翔家族合計持有*ST長(cháng)油2200萬(wàn)股。正式退市前，*ST長(cháng)油股價(jià)最高1.68元，最低0.69元。但跌破1元后，多個(gè)交易日股價(jià)在0.8元以下。

2014年6月，*ST長(cháng)油因連續虧損而退市，四年半之后的 2019年1月8日，該公司以4.31元的開(kāi)盤(pán)價(jià)，重新在上交所恢復上市，當天最終報收于3.31元，相較于退市時(shí)0.83元的價(jià)格，漲幅達298.6%，此后也基本維持在3元左右。倘若一直持股， 即便按3元計算，徐翔家族獲利也接近3倍。

與徐翔一樣潛伏在*ST長(cháng)油中的，還有牛散陳慶桃。2013年半年報顯示，陳慶桃當時(shí)持有該公司777萬(wàn)股，退市前持股沒(méi)有變化。當時(shí)，*ST長(cháng)油平均股價(jià)不到1.6元。如果一直持有到該公司恢復上市，陳慶桃的投資回報也在1倍以上。

資本市場(chǎng)對陳慶桃的名字并不陌生。從2008年開(kāi)始，陳慶桃就不斷出現在多家ST公司的股東名單中，被資本市場(chǎng)冠以“ST大王”的稱(chēng)號。然而，押注*ST長(cháng)油成功后，陳慶桃就遭遇了全軍覆沒(méi)的窘境。

2019年5月17日，*ST海潤、*ST上普、*ST保千、*ST華澤、*ST眾和四家公司，在同一天被監管決定終止上市。而這四家公司，退市前都存在財務(wù)造假、虛假陳述等違法違規行為。按照規定，存在財務(wù)造假的公司，退市后不得恢復上市。

長(cháng)城退也存在類(lèi)似風(fēng)險。 2020年4月，因涉嫌信披違法違規，證監會(huì )決定對其立案調查。該公司4月19日公告稱(chēng)，監管調查仍在進(jìn)行中，公司尚未收到調查結論或決定。去年9月，因2018年年報、2019年半年報分別虛減資產(chǎn)和負債1370萬(wàn)元、1210萬(wàn)元，長(cháng)城退被江蘇證監局采取監管措施。(楊佼)