中國中免的A+H之路再進(jìn)一步。6月7日，證監會(huì )網(wǎng)站顯示，中國旅游集團中免股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國中免”)提交的《境外首次公開(kāi)發(fā)行股份(包括普通股、優(yōu)先股等各類(lèi)股票及股票的派生形式)審批》相關(guān)材料已完成接收。在業(yè)內看來(lái)，目前，中國中免仍穩坐國內免稅業(yè)的“頭把交椅”，但各路對手的前后夾擊，加上出境游重啟漸近等方面的影響，讓中國中免不得不提前備戰新賽程。

A+H野心昭顯

中國中免提交的境外上市相關(guān)材料已被證監會(huì )接收，這距離這家公司披露擬在港交所上市的消息僅過(guò)去了一個(gè)多月。雖然材料的詳細內容尚未披露，但這已經(jīng)足夠讓業(yè)界遐想紛紛了。

4月下旬，中國中免曾在發(fā)布2020年度財報的同日披露了一則重磅消息，即：擬啟動(dòng)發(fā)行境外上市外資股(H股)。隨后，中國中免的A+H野心逐步顯露出來(lái)。5月17日，該公司董秘在回復投資者時(shí)透露，中國中免稱(chēng)公司將在股東大會(huì )決議有效期內選擇適當的時(shí)機和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市，具體發(fā)行時(shí)間將由股東大會(huì )授權董事會(huì )或董事會(huì )授權人士根據國際資本市場(chǎng)狀況和境內外監管部門(mén)審批進(jìn)展情況決定。

數日前，又有投資者向中國中免董秘詢(xún)問(wèn)公司是否已經(jīng)向證監會(huì )遞交在港交所發(fā)行股票的申請，以及具體審批流程所需時(shí)間。對此，中國中免回復稱(chēng)，公司于5月31日審議通過(guò)了有關(guān)公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的議案，目前相關(guān)工作正在有序推進(jìn)。

而本次，證監會(huì )接收境外上市相關(guān)材料的消息發(fā)布后，北京商報記者就H股的具體融資安排等問(wèn)題進(jìn)一步詢(xún)問(wèn)中國中免，但截至發(fā)稿該公司未作出回應。

對手環(huán)伺

“目前來(lái)看，中國中免此次上市的主要目的應是在拓展境外市場(chǎng)上，”北京第二外國語(yǔ)學(xué)院中國文化和旅游研究院副教授吳麗云分析稱(chēng)，“對中國中免來(lái)說(shuō)，赴港上市很大程度上是為其境外業(yè)務(wù)做鋪墊。若能成功實(shí)現A+H，除了能為內地重資產(chǎn)擴張輸血，中國中免還能借此進(jìn)一步提升自己的國際知名度，獲得更多境外品牌資源，加速發(fā)展境外市場(chǎng)。”

還有專(zhuān)家表示，隨著(zhù)疫情形勢的不斷好轉，出境游的恢復已不再是遙遙無(wú)期，盡快占據境外市場(chǎng)，打好“地基”，搶占資源優(yōu)勢可能是中國中免此次選擇境外上市的主要原因。

不過(guò)，除了看好境外市場(chǎng)，中國中免選擇A+H，很大程度上也與國內市場(chǎng)的白熱化競爭有關(guān)。根據海南省文旅廳發(fā)布的最新數據，海南自由貿易港建設總體方案發(fā)布一周年以來(lái)，全島免稅店共銷(xiāo)售免稅品455億元，同比增長(cháng)236%。免稅購買(mǎi)人數877萬(wàn)人次，同比增長(cháng)144%。上述專(zhuān)家直言，國內免稅市場(chǎng)的高熱狀態(tài)，為中國中免帶來(lái)了一批又一批的競爭者，愈發(fā)擁擠的賽道給中國中免留下的“蛋糕”越來(lái)越小。

“一方面，中出服等免稅企業(yè)不斷加大市內免稅店的布局，而中國中免遲遲未能拿下面向國人的市內免稅店(除海南)資質(zhì)，經(jīng)營(yíng)壓力陡增;另一方面，海南離島免稅紅利外溢，吸引了王府井等眾多企業(yè)進(jìn)入，戰況已經(jīng)十分激烈，中國中免可發(fā)揮的空間似乎正被迅速壓縮，”吳麗云稱(chēng)，“在此背景下，中國中免難免會(huì )將業(yè)務(wù)增量放在境外市場(chǎng)，‘另辟蹊徑’提前搶占市場(chǎng)。”

錢(qián)景幾何

提到境外市場(chǎng)的最佳“掘金點(diǎn)”，吳麗云直言，雖然我國免稅企業(yè)在內地以外布局并不多，但中國中免想在歐美等國家“站穩腳跟”的難度也并不小。“歐美、日韓等國家和地區都有自己相對完善的免稅業(yè)務(wù)和體系，基本也都有國際知名的免稅品牌布局，中國中免很難再拿到更多優(yōu)勢資源。但在一些免稅業(yè)還不夠發(fā)達的地區，可探索的市場(chǎng)規模還是比較可觀(guān)的。”

其實(shí)，中國中免在境外也并非“顆粒無(wú)收”。2013年，中免集團與麗星郵輪有限公司簽署合作協(xié)議，在其郵輪上開(kāi)設免稅店，開(kāi)始發(fā)展國際郵輪市場(chǎng)。同年，中國免稅品集團(柬埔寨)有限公司成立，并先后在柬埔寨的暹粒、西哈努克、金邊開(kāi)設3家市內免稅店。

“目前中國中免已落子的境外市場(chǎng)，當地的免稅業(yè)務(wù)競爭并不激烈，但大多都有成為熱門(mén)旅游目的地‘黑馬’的潛力。”上述業(yè)內人士稱(chēng)，“目前，這類(lèi)國家和地區的免稅市場(chǎng)，正是‘抄底’的好時(shí)機。若能成功在境外上市，一旦重啟出境游，中國中免可第一時(shí)間沖到國際市場(chǎng)，擁有更多和國際大牌‘討價(jià)還價(jià)’的資本。”

記者 蔣夢(mèng)惟 楊卉