7月8日，明月鏡片股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“明月鏡片”)將上會(huì )審核。明月鏡片是一家國內綜合類(lèi)眼鏡鏡片生產(chǎn)商。根據招股書(shū)顯示，明月鏡片2020年每片鏡片的成本為6.77元，終端毛利高達90%，反觀(guān)其凈利卻在10%左右。事實(shí)上，明月鏡片的營(yíng)銷(xiāo)投入“吞掉”了相當一部分利潤。2017-2020年，明月鏡片的銷(xiāo)售費用四年時(shí)間漲了近三倍。其中，2019年公司的凈利潤為0.81億元，銷(xiāo)售費用達1.04億元，公司“砸”在廣告上的錢(qián)超過(guò)了公司的凈利潤。

沖刺創(chuàng )業(yè)板

老牌眼鏡鏡片生產(chǎn)商明月鏡片向創(chuàng )業(yè)板發(fā)起沖刺，并將在7月8日上會(huì )。此次明月鏡片擬募集資金5.68億元，用于高端樹(shù)脂鏡片擴產(chǎn)項目、常規樹(shù)脂鏡片擴產(chǎn)及技術(shù)升級項目、研發(fā)中心建設項目和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )及產(chǎn)品展示中心建設項目。

據了解，明月鏡片成立于2002年，是一家綜合類(lèi)眼鏡鏡片生產(chǎn)商，擁有“明月鏡片”的品牌，控股股東為明月實(shí)業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋樹(shù)脂原料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，鏡片光學(xué)結構、光學(xué)膜層及功能化鏡片的研發(fā)及設計，樹(shù)脂鏡片大規模工業(yè)化生產(chǎn)及個(gè)性化定制生產(chǎn)，鏡架設計及成鏡的生產(chǎn)銷(xiāo)售。鏡片收入已成為明月鏡片的主要營(yíng)收來(lái)源。2020年，明月鏡片靠售賣(mài)鏡片獲得收入4.36億元，占總營(yíng)收的81.04%。

目前，我國鏡片市場(chǎng)整體集中度不高。艾瑞咨詢(xún)《2020年中國眼鏡鏡片行業(yè)白皮書(shū)》顯示，鏡片市場(chǎng)整體呈現分散化的競爭格局，行業(yè)競爭激烈但競爭水平低。在國內眼鏡鏡片行業(yè)中，依視路與卡爾蔡司的市場(chǎng)份額分別超過(guò)20%和15%。明月鏡片的市場(chǎng)份額為6.6%。

深度科技研究院院長(cháng)張孝榮在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，明月鏡片希望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，故而募資用于高端樹(shù)脂鏡片擴產(chǎn)項目，提高市場(chǎng)覆蓋率。

獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤認為，樹(shù)脂眼鏡行業(yè)具有剛需、低成本、高毛利、重復消費、有門(mén)檻等特點(diǎn)，財務(wù)上表現出高成長(cháng)、高利潤、規模大、生命周期長(cháng)的優(yōu)勢。從眼鏡行業(yè)規律來(lái)看，供給者可以掌握定價(jià)權和引導權。

針對上市的原因以及業(yè)務(wù)發(fā)展等問(wèn)題，北京商報記者聯(lián)系了明月鏡片方面，但截至發(fā)稿未收到任何回復。

賺錢(qián)能力幾何

隨著(zhù)招股書(shū)的披露，明月鏡片的高毛利引人關(guān)注。2020年明月鏡片售賣(mài)的鏡片成本約為6.77元/片，成鏡大約為60.33元/副，終端毛利率高達90%。從2018年至2020年，明月鏡片營(yíng)收分別為5.09億元、5.53億元、5.38億元。同期，明月鏡片電商自營(yíng)鏡片產(chǎn)品毛利率分別高達94.54%、94.88%、91.7%。北京商報記者咨詢(xún)北京某家門(mén)店的銷(xiāo)售人員了解到，明月眼鏡樹(shù)脂材質(zhì)鏡片終端價(jià)格在300元左右(近視400度)。

低成本、高售價(jià)下，明月鏡片的賺錢(qián)能力如何?招股書(shū)數據顯示，2018-2020年，明月鏡片的歸母凈利潤分別為3284.66萬(wàn)元、6984.6萬(wàn)元、7000.49萬(wàn)元，凈利率分別為6.45%、12.63%、12.96%。

在張孝榮看來(lái)，利潤都被營(yíng)銷(xiāo)費用和渠道吃掉，導致低成本、高報價(jià)、低凈利的困境。投資人程宇表示，毛利潤率高，銷(xiāo)售費用率高，凈利潤率低，這和企業(yè)所處的行業(yè)規律有關(guān)。如果企業(yè)的產(chǎn)品屬于消費屬性，那么就需要有更多的消費者來(lái)使用和購買(mǎi)公司的產(chǎn)品，才能讓公司產(chǎn)生營(yíng)收。因此公司就需要花費大量的費用在銷(xiāo)售環(huán)節，比如市場(chǎng)推廣，比如物流等費用上。

明月鏡片利潤都去哪兒了?根據招股書(shū)數據，從2017年至2020年，明月鏡片的銷(xiāo)售費用分別為4928萬(wàn)元、7682萬(wàn)元、1.04億元與1.13億元，四年時(shí)間漲了近三倍。其中，2019年度公司的凈利潤僅為0.81億元，銷(xiāo)售費用超過(guò)了公司凈利潤?？v觀(guān)明月眼鏡的營(yíng)銷(xiāo)史，從2017年開(kāi)始，明月鏡片的廣告代言和植入出現在電視熒幕上，如《非誠勿擾》《最強大腦》等熱門(mén)綜藝節目中都可以看到明月鏡片的廣告植入;公司還冠名贊助了2018-2021年的江蘇衛視跨年演唱會(huì )等。

程宇表示，從明月鏡片的費用率結構來(lái)看，該公司是to C的業(yè)務(wù)，需要花費大量的銷(xiāo)售費用在市場(chǎng)推廣方面。

對此，明月鏡片在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，為鞏固品牌知名度，發(fā)行人報告期內持續投入大量廣告費，造成銷(xiāo)售費用率高。明月鏡片認為，作為擁有自主品牌的國內知名企業(yè)，發(fā)行人較高的銷(xiāo)售費用率符合行業(yè)實(shí)際情況，同時(shí)也是發(fā)行人品牌知名度較高的行業(yè)定位的具體體現等。(記者 姚倩 實(shí)習生 胡悅瑩)