時(shí)隔兩年之久，信托公司參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)再度回歸大眾視線(xiàn)中，近日，國民信托特定目的信托受托機構資格獲得監管批復，為該公司開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)打開(kāi)了新的窗口。8月3日，國民信托相關(guān)負責人在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)回應稱(chēng)，未來(lái)該公司將進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在資產(chǎn)購入、證券發(fā)行、信托財產(chǎn)管理和信托利益支付過(guò)程中，以受托人身份積極參與資產(chǎn)標準確定、基礎資產(chǎn)盡調、交易結構設計、信息披露、證券本息兌付清算等各項工作。

又一家信托公司獲批入局

信托公司參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)“團隊”再度進(jìn)行擴容，8月2日，北京銀保監局發(fā)布《關(guān)于國民信托有限公司特定目的信托受托機構資格的批復》批準該公司特定目的信托受托機構資格，負責管理特定目的信托財產(chǎn)并發(fā)行資產(chǎn)支持證券。這也是時(shí)隔兩年后，監管再次對信托公司開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)“開(kāi)閘”，在國民信托之前獲得批復的信托公司為民生信托，獲批的日期為2019年7月22日。

對獲得市場(chǎng)準入資格的意義，國民信托相關(guān)負責人8月3日在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，國民信托從2019年開(kāi)始啟動(dòng)業(yè)務(wù)轉型，將展業(yè)重心轉向主動(dòng)管理和專(zhuān)業(yè)化業(yè)務(wù)。其中證券信托業(yè)務(wù)是重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一。近兩年來(lái)，該公司在證券業(yè)務(wù)的審批、投后、業(yè)務(wù)等方面配置了充足的人才儲備，在估值、財務(wù)等IT系統方面進(jìn)行了優(yōu)化和完善，并在前期與金融機構合作開(kāi)展ABS和ABN業(yè)務(wù)的過(guò)程中積累了成功的實(shí)踐經(jīng)驗。

“特定目的信托業(yè)務(wù)資質(zhì)能夠讓國民信托把資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)鏈條上信托公司可扮演的角色有效連接起來(lái)，從而進(jìn)一步發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，豐富公司證券業(yè)務(wù)模式，推動(dòng)公司專(zhuān)業(yè)化轉型進(jìn)程。”上述國民信托相關(guān)負責人說(shuō)道。

金樂(lè )函數分析師廖鶴凱在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，獲得這一資格說(shuō)明國民信托原有問(wèn)題得到較為妥善處理，恢復業(yè)務(wù)數年來(lái)經(jīng)營(yíng)正常未出現重大違法、違規行為。參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有利于提升國民信托綜合信托服務(wù)能力，一方面可以幫助現有交易對手開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，盤(pán)活存量資產(chǎn)，提升經(jīng)營(yíng)效益;另一方面可以提升該公司財富管理部門(mén)的業(yè)務(wù)豐富度，提升財富管理效能。

應進(jìn)一步提升主動(dòng)管理能力

近年來(lái)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成為信托公司轉型布局的重點(diǎn)，8月3日，北京商報記者根據Wind數據統計發(fā)現，2021年開(kāi)年至今，共有包括華能貴誠信托、華潤深國投信托、五礦國際信托、光大興隴信托、中航信托、建信信托、云南國際信托、天津信托在內的共計38家信托公司參與了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，其中，參與交易商協(xié)會(huì )資產(chǎn)支持票據、信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行的信托公司各有36家、17家，開(kāi)年至今發(fā)行規模合計分別為651.521億元、1482.21億元。

去年11月，為進(jìn)一步加強信托公司市場(chǎng)準入工作管理，銀保監會(huì )發(fā)布了《中國銀保監會(huì )信托公司行政許可事項實(shí)施辦法》指出，調整“信托公司特定目的信托受托機構資格”準入條件，適當放寬對信托公司經(jīng)營(yíng)年限和監管評級的要求。

隨著(zhù)監管的進(jìn)一步放寬，參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信托公司數量將呈現日益增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)需要關(guān)注的是，當前，信托公司參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)仍處于初級階段，如何提升在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易結構設計、證券承銷(xiāo)、中后期管理方面的能力是信托公司需要思考的問(wèn)題。

在國民信托相關(guān)負責人看來(lái)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)應關(guān)注基礎資產(chǎn)的真實(shí)性、合法有效性，包括基礎資產(chǎn)的現金流、對資產(chǎn)規模的保障倍數、超額情況，以及通過(guò)加壓測試，對公司信托產(chǎn)品的覆蓋等。產(chǎn)品結構上需關(guān)注分層交易結構比例、風(fēng)險觸發(fā)機制中的加速清償條款、違約事件和權利完善事件、差額補足、流動(dòng)性支持等外部增信安排，保證資產(chǎn)的安全性。根據不同交易對手和底層資產(chǎn)情況，也應關(guān)注對應外部的增項，包括差補、保證擔保等。

談及未來(lái)對產(chǎn)品交易結構設計、證券承銷(xiāo)、中后期管理方面的考量，上述國民信托相關(guān)負責人透露稱(chēng)，“公司將從Pre-ABS到后期處置進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，盡職參與證券化實(shí)施前期、中期、運行管理期和結束期的全服務(wù)流程，在資產(chǎn)購入、證券發(fā)行、信托財產(chǎn)管理和信托利益支付過(guò)程中，以受托人身份積極參與資產(chǎn)標準確定、基礎資產(chǎn)盡調、交易結構設計、信息披露、證券本息兌付清算等各項工作，切實(shí)維護投資者利益”。

正如廖鶴凱所言，信托公司還是應堅定不移地按照監管的目標，不斷提升自身主動(dòng)管理能力，不斷壓縮通道業(yè)務(wù)規模和占比。充分發(fā)揮信托牌照優(yōu)勢，充分履行受托人職責，建立相關(guān)的完備的系統和制度，完善盡職調查的步驟和能力;加強相關(guān)團隊的建設和管理，提升全方位服務(wù)交易對手的能力;不斷提升發(fā)行能力和發(fā)行規范，在高速發(fā)展的情況下獲得更好的效益。(記者 孟凡霞 宋亦桐)