理財公司理財產(chǎn)品流動(dòng)性管理將迎新規!9月8日，來(lái)自銀保監會(huì )官網(wǎng)發(fā)布的信息，銀保監會(huì )近日制定了《理財公司理財產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，現向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)?！掇k法》規定了流動(dòng)性風(fēng)險管理部門(mén)職責、投資管理部門(mén)職責及考核問(wèn)責機制，提出了理財公司應當配備充足具備勝任能力的人員負責理財產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險評估與監測、理財公司應當審慎評估開(kāi)放式理財產(chǎn)品所投資各類(lèi)資產(chǎn)的估值計價(jià)和變現能力等各項要求。

安排專(zhuān)人負責流動(dòng)性風(fēng)險評估

根據《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資管新規”)有關(guān)“金融監督管理部門(mén)應當制定流動(dòng)性風(fēng)險管理規定”的要求，為進(jìn)一步明確細化理財產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險管理規則，銀保監會(huì )制定了《辦法》。

《辦法》共七章45條，分別為總則、治理架構與管理措施、投資交易管理、認購與贖回管理、合作機構管理、監督管理以及附則，規定了流動(dòng)性風(fēng)險管理部門(mén)職責、投資管理部門(mén)職責及考核問(wèn)責機制，提出了流動(dòng)性風(fēng)險管理制度與措施、信息披露等要求。

具體來(lái)看，《辦法》指出，理財公司應當建立組織健全、職責清晰、有效制衡、激勵約束合理的理財產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險管理治理結構，指定專(zhuān)門(mén)部門(mén)和專(zhuān)門(mén)崗位，配備充足具備勝任能力的人員負責理財產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險評估與監測，監督流動(dòng)性風(fēng)險管理制度的執行情況。理財產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險管理相關(guān)部門(mén)、崗位與人員應當獨立于投資管理部門(mén)，具有明確且獨立的報告路徑。

由專(zhuān)人負責后，監管也將管理人的權責邊界進(jìn)一步落到實(shí)處?！掇k法》強調，理財公司中承擔理財產(chǎn)品投資運作管理職責的主要負責人應當對該理財產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險管理承擔主要責任。理財公司應當針對理財產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險管理建立嚴格的考核問(wèn)責機制，將流動(dòng)性風(fēng)險管理狀況納入該產(chǎn)品投資運作管理人員的考核評價(jià)標準。

對文件出臺的意義，融360數字科技研究院分析師殷燕敏在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，隨著(zhù)銀行理財產(chǎn)品凈值化轉型的深化，銀行理財產(chǎn)品的投資風(fēng)險也逐步提升，理財產(chǎn)品的收益都依據底層資產(chǎn)定價(jià)來(lái)計算凈值，從投資者到理財產(chǎn)品的管理機構風(fēng)險防范意識都應加強?！掇k法》進(jìn)一步加強了銀行理財產(chǎn)品在投資過(guò)程中的流動(dòng)性管理，對于流動(dòng)性風(fēng)險的防范從產(chǎn)品設計到投資管理、風(fēng)控等各個(gè)流程都有更細化的監管要求，從而切實(shí)保護投資者利益，防范金融風(fēng)險傳染。

評估所投資各類(lèi)資產(chǎn)變現能力

在理財產(chǎn)品的流動(dòng)性管理方面，各家理財公司對此的著(zhù)墨并不多。北京商報記者注意到，大部分理財公司僅在產(chǎn)品投資信息中標注“投資理財產(chǎn)品可能面臨信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險等風(fēng)險因素”，也有理財公司會(huì )在可能存在的流動(dòng)性風(fēng)險中添加“客戶(hù)無(wú)權隨時(shí)終止該產(chǎn)品，但客戶(hù)可在開(kāi)放日贖回全部或部分產(chǎn)品”等字樣進(jìn)行補充說(shuō)明。

《辦法》第三章針對流動(dòng)性管理提出了更為細化的規范，要求理財公司應審慎確定產(chǎn)品運作方式、持續監測產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險、審慎評估資產(chǎn)的估值計價(jià)和變現能力、加強同業(yè)融資和押品管理等具體要求。

在運作方式層面，《辦法》強調，理財公司應當在理財產(chǎn)品設計階段，在綜合評估投資策略、投資范圍、投資資產(chǎn)流動(dòng)性、投資限制、銷(xiāo)售渠道、投資者類(lèi)型與風(fēng)險偏好、投資者結構等因素的基礎上，審慎確定開(kāi)放式、封閉式等產(chǎn)品運作方式，合理設計認購和贖回安排，制定相應的流動(dòng)性風(fēng)險應對措施。

同時(shí)，理財公司應當持續監測開(kāi)放式理財產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險，審慎評估該產(chǎn)品所投資各類(lèi)資產(chǎn)的估值計價(jià)和變現能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、交易對手風(fēng)險等的可能影響，并提前做出流動(dòng)性風(fēng)險應對安排。

從監管的口徑可以看出，監管意在督促理財公司強化開(kāi)放式理財產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險的事前監測、事中管控與事后評估。事實(shí)上，自“資管新規”發(fā)布后，銀行理財產(chǎn)品凈值化、開(kāi)放式轉型持續深入。近日，銀行業(yè)理財登記托管中心發(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)半年報告(2021年上)》，截至2021年6月底，開(kāi)放式理財產(chǎn)品存續余額為20.32萬(wàn)億元，占全部理財產(chǎn)品存續余額的78.74%;封閉式理財產(chǎn)品存續余額為5.48萬(wàn)億元，占全部理財產(chǎn)品存續余額的21.26%。

銀保監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人在答記者問(wèn)時(shí)指出，理財產(chǎn)品正在推進(jìn)凈值化轉型，與金融市場(chǎng)、其他資管產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)增多，對產(chǎn)品流動(dòng)性管理提出更高要求。出臺《辦法》，有助于督促機構加強產(chǎn)品流動(dòng)性管理，更好防范風(fēng)險跨市場(chǎng)、跨產(chǎn)品傳染。

一位資深銀行業(yè)分析人士指出，引導理財公司加強理財產(chǎn)品流動(dòng)性管理，有助于加強投資者合法權益保護，維護金融體系穩定，助力理財產(chǎn)品凈值化轉型;從中長(cháng)期看，將促進(jìn)理財產(chǎn)品市場(chǎng)規范健康發(fā)展。

應與投資者事先商量約定

提高理財產(chǎn)品質(zhì)量，形成投資者保護合力一直是監管關(guān)注的重點(diǎn)。在保護投資者合法權益方面，《辦法》規范了理財產(chǎn)品流動(dòng)性管理，提高資金兌付能力，防范被動(dòng)變現資產(chǎn)降低產(chǎn)品凈值，既有利于保障投資者申贖產(chǎn)品的權利，也有利于保障投資者合法權益不受損害并得到公平對待。

理財產(chǎn)品持續運作過(guò)程中，應當在理財產(chǎn)品季度、半年和年度報告中披露理財產(chǎn)品組合資產(chǎn)情況及其流動(dòng)性風(fēng)險分析等，在發(fā)生涉及理財產(chǎn)品認購、贖回事項調整或潛在影響投資者贖回等事項時(shí)，及時(shí)發(fā)布臨時(shí)公告。

同時(shí)，針對理財產(chǎn)品特點(diǎn)確定擬運用的流動(dòng)性風(fēng)險應對措施，《辦法》還強調稱(chēng)，理財公司應在理財產(chǎn)品銷(xiāo)售文件中與投資者事先約定相關(guān)措施的使用情形、處理方法、程序及對投資者的潛在影響等，確保相關(guān)措施在必要時(shí)能夠及時(shí)、有效運用。

“后續在提升理財產(chǎn)品流動(dòng)性管理效能方面，應進(jìn)一步完善制度、規范，強化監管;壓實(shí)主體責任、專(zhuān)人專(zhuān)崗進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化管理;強化信息披露，增強相關(guān)理財產(chǎn)品及合作機構信息透明度;提升理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)精細化管理。”上述資深銀行業(yè)分析人士說(shuō)道。

關(guān)于《辦法》實(shí)施時(shí)間有何考慮?銀保監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人指出，《辦法》在實(shí)施安排上為機構做好業(yè)務(wù)制度、系統建設、產(chǎn)品整改等準備工作預留充分時(shí)間。(記者 宋亦桐)