10月27日，云南白藥發(fā)布三季報。其中，云南白藥交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益為-15.5億元，也就是說(shuō)炒股虧了15億元。近年來(lái)，云南白藥業(yè)績(jì)增長(cháng)乏力。業(yè)績(jì)放緩背景下，投資是云南白藥布局的方向之一。2019年至今，云南白藥持續加大證券領(lǐng)域的投資，也曾嘗到甜頭。然而，2021年上半年，由于投資失利，云南白藥交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益為-8.62億元。上市28年以來(lái)，該公司首次出現了半年凈利下滑幅度超20%的情況。

業(yè)績(jì)連跌

云南白藥業(yè)績(jì)持續下滑，根據其10月27日晚發(fā)布的三季報，公司前三季度實(shí)現營(yíng)收283.63億元，同比增長(cháng)18.52%;實(shí)現凈利24.51億元，同比下降42.38%，其中三季度凈利潤為6.49億元，同比下降63.94%。

作為百年老字號企業(yè)，云南白藥依托云南白藥系列產(chǎn)品發(fā)家，隨后向日化領(lǐng)域拓展，并成功打造出牙膏等大健康產(chǎn)品。在過(guò)去20年，云南白藥營(yíng)收、凈利一直保持雙位數的速度增長(cháng)。2016年，云南白藥營(yíng)收凈利放緩至個(gè)位數增長(cháng)，并持續到2018年，云南白藥的營(yíng)收凈利均以個(gè)位數的幅度增長(cháng)。數據顯示，2016-2020年，云南白藥扣非凈利潤從27億元增長(cháng)至29億元，年復合增速僅為1.8%。

2021年上半年，云南白藥凈利首次出現降幅超20%，半年凈利達18.02億元，相較去年同期的24.54億元減少6.52億元，同比下降26.57%。

業(yè)績(jì)持續萎靡下，云南白藥痛失“中藥一哥”的寶座。2020年8月，一直穩坐中藥第一股的云南白藥，市值首次被片仔癀反超。截至2021年10月27日收盤(pán)，云南白藥總市值為1175.27億元，低于片仔癀1328億元，位列行業(yè)第二。

針對三季度業(yè)績(jì)下滑的原因，云南白藥證券部相關(guān)人員向北京商報記者表示，本期公司確認股份支付費用8.66億元，上期無(wú)。剔除該部分費用影響，公司實(shí)現歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤36.67億元，同比增長(cháng)15.14%。

投資失利

隨著(zhù)業(yè)績(jì)增速不斷放緩，云南白藥尋求出路，投資成為云南白藥布局的方向之一，但這也成為了拖累其業(yè)績(jì)的因素。

從2019年開(kāi)始，云南白藥持續加大投資。2019年，云南白藥5000萬(wàn)美元以基石投資者的身份投資中國抗體;2020年，云南白藥以4.26億元買(mǎi)入恒瑞醫藥424.83萬(wàn)股，8.87億元買(mǎi)入伊利股份2551.86萬(wàn)股，8.69億元買(mǎi)入騰訊控股181.06萬(wàn)股，16.32億元買(mǎi)入小米集團11294.36萬(wàn)股等。

2019年后，云南白藥利潤的下降和增長(cháng)與股票表現緊密相連起來(lái)。2019-2020年，云南白藥的公允價(jià)值變動(dòng)凈收益分別為2.27億元、22.4億元，投資凈收益分別為14.7億元、3.92億元，占公司當年利潤總額的35.91%、38.71%。

然而，由于所持股票虧損，云南白藥2021年上半年交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益為-8.62億元。從2021年三季報來(lái)看，云南白藥交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益為-15.5億元。

一位投資者在公開(kāi)平臺上感慨稱(chēng)，“云南白藥不務(wù)正業(yè)，投資股票讓凈利波動(dòng)很大”。

研發(fā)投入占比低

除了投資外，云南白藥也通過(guò)多元發(fā)展打造新利潤增長(cháng)點(diǎn)。

2019年10月，云南白藥宣布擬斥資7.3億港元認購港股上市公司萬(wàn)隆控股的可換股債券，布局工業(yè)大麻業(yè)務(wù);2020年6月，云南白藥宣布以自有資金5000萬(wàn)元、100萬(wàn)元出資設立云南白藥集團上?？萍加邢薰?、云南白藥集團上海健康產(chǎn)品有限公司，發(fā)力美膚業(yè)務(wù)。

但從目前來(lái)看，云南白藥多元化收效甚微，利潤來(lái)源仍然依賴(lài)云南白藥牙膏。2021年半年報顯示，以云南白藥牙膏為核心的健康品子公司白藥健康的營(yíng)收為33.88億元，同比增長(cháng)22.53%;凈利潤為15.1億元，同比增加54.34%，占扣非凈利潤的80.11%。

醫藥行業(yè)投資人士李頊表示，云南白藥若將精力較多地放在對外投資，而不是放在研發(fā)或發(fā)展主業(yè)等方面，公司的競爭力恐將進(jìn)一步被削弱。財報數據顯示，2017-2020年，云南白研發(fā)費用投入占收入比重不足1%，低于行業(yè)平均水平。其中，2019年研發(fā)費用占總營(yíng)收的0.59%，2020年研發(fā)費用占總營(yíng)收的0.55%。(記者 姚倩)