作為免稅行業(yè)的龍頭，中國旅游集團中免股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國中免”)近來(lái)卻在資本市場(chǎng)遭受了“滑鐵盧”。在“雙11”開(kāi)閘后，中國中免股價(jià)連續兩日大幅下跌，繼11月1日跌停后，11月2日最終收盤(pán)跌幅達7.75%。從2021年2月18日的歷史新高7417.45億元，到現在的4352億元，中國中免的市值在8個(gè)月內縮水超過(guò)3000億元。翻看中國中免三季度業(yè)績(jì)，凈利潤還上漲40%，究竟是什么原因讓中國中免遭到資本的“拋棄”? 在不少“選手”跑步進(jìn)入免稅賽道的同時(shí)，免稅“龍頭”中免能否保持其優(yōu)勢地位?

連續兩日大跌

繼前一日跌停后，11月2日，中國中免股價(jià)再度大幅下跌。截至當日收盤(pán)，中國中免跌幅達7.75%。對此，有業(yè)內人士分析指出，股票跌?；蛟S與三季報不理想有著(zhù)直接關(guān)系。

根據中國中免三季度財報顯示，該公司當季度歸母凈利潤為31.32億元，還同比上漲40.22%。雖然凈利潤大增，不過(guò)，從其財報中也可以窺見(jiàn)，有一項核心指標數據幾乎出現了“腰斬”。 財報還指出，當季度該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤、扣非凈利潤增長(cháng)主要是本期海南地區子公司享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠，以及受新冠肺炎疫情影響首都機場(chǎng)減讓第三合同年(2020 年 2 月11 日至 2021 年 2 月 10 日)租金所致。這意味著(zhù)，在中國中免三季度凈利潤構成中，有很大一部分是來(lái)自于海南的企業(yè)所得稅優(yōu)惠和首都機場(chǎng)租金減免。

另根據廣發(fā)證券研報指出，在其三季度31億元的凈利潤中，若剔除所得稅優(yōu)惠7.4億元和首都機場(chǎng)經(jīng)營(yíng)費減計11.4億元一次性的影響，估算其三季度經(jīng)營(yíng)性歸母凈利潤僅為12.5億元，而這一數據同比卻是下降43.9%，環(huán)比更是下降50.1%。

由此不難看出，雖然中國中免凈利潤增加了，但其免稅商品利潤卻是同比下降的。

對此，有業(yè)內人士認為，中國中免三季度業(yè)績(jì)實(shí)際并沒(méi)有達到預期，所以股票持續下跌也就不難理解了，當然股價(jià)下跌也有其他因素所在。

疫情影響業(yè)績(jì)波動(dòng)

事實(shí)上，三季度業(yè)績(jì)也受到了疫情的影響。根據海南省旅游和文化廣電體育廳披露的今年8月全省旅游接待情況表顯示，今年8月，海南接待游客總人數334.26萬(wàn)人次，同比下滑42.8%，旅游總收入57.55億元，同比下滑28.7%。同時(shí)在中國中免發(fā)布的三季度財報中也顯示，該季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為139.73億元，同比下降11.73%，其主要原因是8月受疫情影響，海南進(jìn)島人數減少，客流量大幅下降，9月海南機場(chǎng)旅客吞吐量也同比下降了31.3%。

回顧2020年三季度，中國中免受免稅政策利好，業(yè)績(jì)持續大漲。據悉，2020年6月29日，財政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于海南離島旅客免稅購物政策的公告》，自7月1日起，海南離島免稅購物額度從每年每人3萬(wàn)元提高至10萬(wàn)元，且不限次數。同時(shí)離島免稅商品品種由38種增至45種，手機等電子消費類(lèi)產(chǎn)品納入其中。受此政策利好，當年中國中免三季度財報顯示，其當季營(yíng)收為158.29億元，同比增長(cháng)38.97% ，而凈利潤為22.34億元，同比大增141.9%。在財報祭出的第二天，中國中免股價(jià)一度大漲。

有業(yè)內人士認為，中國中免雖受疫情影響導致業(yè)績(jì)有所波動(dòng)，也只是短期內有所影響。伴隨疫情變化以及旅游業(yè)的復蘇，疊加中國居民香化日化品類(lèi)消費持續升級等因素影響，中國中免在海南的成長(cháng)依舊很有潛力。

免稅“新星”相繼入局

疫情的變化也讓中國中免受到了巨大的沖擊。但在未來(lái)，中國中免還將面臨更嚴峻的挑戰。免稅的賽道上不斷有新的“選手”入局，未來(lái)的市場(chǎng)競爭會(huì )越來(lái)越激烈。

近日，王府井集團方面表示，將重點(diǎn)借助海南自貿港戰略契機積極布局離島免稅、島內免稅、島內日用品免稅，立足北京積極發(fā)展機場(chǎng)免稅和市內業(yè)務(wù)，同時(shí)也盡力爭取拓展國內其他重點(diǎn)城市的業(yè)務(wù)。

截至目前，王府井集團已成為中國第八個(gè)擁有免稅牌照的企業(yè)，也是全國首家取得免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的市屬綜合性商業(yè)零售集團?？梢?jiàn)，王府井集團在免稅市場(chǎng)上無(wú)疑是一匹“黑馬”。

不僅如此，根據公開(kāi)資料顯示，目前國內還有多家企業(yè)擁有免稅牌照，包括中出服、珠海免稅、深圳免稅等。不難看出，隨著(zhù)免稅“新星”的相繼布局，免稅市場(chǎng)的賽道也將變得充滿(mǎn)競爭。

雖然競爭逐漸激烈，但廣闊的市場(chǎng)也將會(huì )給中國中免帶來(lái)新的機遇。據海南省商務(wù)廳統計，10月1日-7日，海南9家離島免稅店實(shí)現免稅銷(xiāo)售額16.1億元，較去年同期增長(cháng)63%;免稅購物消費者達25萬(wàn)人次，較去年同期增長(cháng)48%;免稅品銷(xiāo)售數量達158.9萬(wàn)件，較去年同期增長(cháng)72%。

資深旅游專(zhuān)家王興斌認為，目前中國中免在免稅市場(chǎng)中還是屬于強勢的，但是現在因為遠程度假旅游市場(chǎng)正在縮小，所以如何找到新的買(mǎi)家、找到新的增長(cháng)點(diǎn)，便成為中國中免接下來(lái)需要考慮的主要問(wèn)題。

“未來(lái)，中國中免不僅要順應國內市場(chǎng)的需求，還要在競爭對手不斷增加的情況下，在商品和經(jīng)營(yíng)上尋求大的突破，這對于中國中免來(lái)說(shuō)也將是一個(gè)很大的考驗。”王興斌還表示。(記者 關(guān)子辰 吳其蕓 葛婷婷)