（原標題：?股債繼續殺！正榮地產(chǎn)緊急澄清，罕見(jiàn)公告授信額度）

繼陽(yáng)光城、福晟、禹州等爆雷，世茂集團開(kāi)啟“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”模式之后，又一家千億閩系房企正榮地產(chǎn)風(fēng)聲鶴唳。

2月14日，上周五已閃崩66%的正榮地產(chǎn)，再度暴跌15%，某股吧平臺有投資者已經(jīng)“不敢看”，虧損至少70%。正榮地產(chǎn)旗下物業(yè)公司正榮服務(wù)，也在暴跌57%之后又暴跌13%。當日早間，正榮地產(chǎn)發(fā)出一則澄清公告，稱(chēng)關(guān)于公司及控股股東歐宗榮離岸債券的報道“不實(shí)且虛假”，但顯然市場(chǎng)并未買(mǎi)賬。

此次突發(fā)崩盤(pán)并非沒(méi)有信號！

早在一個(gè)多月前的1月6日，正榮地產(chǎn)發(fā)出一則“銀行授予授信額度”的公告，這種非重大日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常情況下無(wú)需單獨披露，正榮地產(chǎn)一直以來(lái)也沒(méi)有披露慣例，業(yè)內人士看來(lái)其突然公告獲授信有點(diǎn)喊話(huà)“老鄉別跑”的意思。中國基金報記者注意到，2016年至2021年中五年半時(shí)間，正榮地產(chǎn)一直靠融資維持現金流，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)貢獻的現金流凈額絕大部分時(shí)間為負。

澄清難阻跌勢

2月14日早間，正榮地產(chǎn)公告，公司董事會(huì )注意到2022年2月11日公司股票及離岸債券成交價(jià)下跌及成交量增加，“其或許歸因于互聯(lián)網(wǎng)上刊發(fā)的關(guān)于本公司、其控股股東歐宗榮先生及╱或其離岸債務(wù)證券的若干報章”。“董事會(huì )謹此澄清該等報章屬不實(shí)且虛假，本公司明確保留向對不準確信息負有責任的作者、媒體及各方追究法律責任的一切權利”，公告稱(chēng)。

但從當天正榮地產(chǎn)及關(guān)聯(lián)公司的股債走勢來(lái)看，顯然該澄清并未打消市場(chǎng)的疑慮。

當日正榮地產(chǎn)股價(jià)放量下跌15.45%報1.04港元，兩個(gè)交易日崩跌71.5%，超千億銷(xiāo)售的房企市值僅剩45億港元。物業(yè)公司正榮服務(wù)14日跌幅也有13%，兩個(gè)交易日跌幅達到70%，市值僅余15.5億港元。

某股票平臺股吧里，可謂哀嚎一片。有股民虧損50%發(fā)帖尋找同伴求安慰，從帖后留言來(lái)看，腰斬的不算最慘，有虧60%的，有虧70%的，還有人虧了75%。有網(wǎng)友稱(chēng)，“我不敢看！至少70%”。

正榮地產(chǎn)相關(guān)債券同樣一個(gè)比一個(gè)慘，如境內公司債“20正榮03”在上周五暴跌23%的情況下，14日繼續下跌10%，百元面值債券兩個(gè)交易日價(jià)格從80元附近跌到54元，累計跌幅32%。目前正榮地產(chǎn)境內存量債券11只，到期規模近50億元。

又是禍起美元債

正榮地產(chǎn)澄清公告里提到的“不實(shí)且虛假”報章，指的是2月11日的午后的一則傳聞。

該傳聞稱(chēng)，正榮地產(chǎn)資金緊張，不能按照計劃贖回已經(jīng)展期的2億美元永續債，并且公司境外債券將進(jìn)行重組。而就在此前一天的2月10日，正榮美元債開(kāi)始下跌，其中該筆美元永續債大幅下跌。

該美元永續債發(fā)行于2019年6月中旬，總規模為2億美元，票息為10.25%。正榮地產(chǎn)在1月4日發(fā)布公告稱(chēng)，其已告知受托人及證券持有人，將于2022年3月5日贖回該筆債券。據悉，正榮地產(chǎn)此前在投資人會(huì )議中曾表示，因永續債跳息后費用過(guò)高，票息將由10.25% 跳升至15%，因此計劃贖回。

目前，正榮地產(chǎn)的境外美元債則大多已經(jīng)跌到和花樣年、中國奧園等暴雷房企一個(gè)價(jià)格區間。

截至記者發(fā)稿，2024年3月到期的“ZHPRHK 8.35 03/10/24”報1美元19.591美分，2024年4月到期的“ZHPRHK 7 ? 04/14/24” 報1美元18.401美分，今年4月即將到期的“ZHPRHK 5.98 04/13/22”報1美元24.533美分，不一而足。

銷(xiāo)售量?jì)r(jià)齊跌 罕見(jiàn)公告授信額度

對一家房企而言，維持現金流運轉無(wú)非賣(mài)房和融資兩條腿，而目前對正榮地產(chǎn)而言，一方面銷(xiāo)售快速下滑；另一方面融資也未見(jiàn)大動(dòng)作，年初一筆不到百億的銀行授信也罕見(jiàn)進(jìn)行了單獨公告。

從近幾個(gè)月銷(xiāo)售來(lái)看，正榮2021年11月合約銷(xiāo)售額(集團連同合營(yíng)公司，下同)為99.26億元，較2020年同期的150.39億元下滑34%。2021年12月，其合約銷(xiāo)售錄得100.11億元，比2020年同期的170.89億元暴跌41%，單價(jià)也從每平米1.74萬(wàn)元跌到了1.68萬(wàn)元。2021年正榮錄得合約銷(xiāo)售額1456億元，僅完成全年目標的97%。

進(jìn)入2022年，銷(xiāo)售更加慘淡，其1月合約銷(xiāo)售金額僅78億元，同比下跌30%，環(huán)比下跌55%；銷(xiāo)售單價(jià)每平米1.61萬(wàn)元，去年同期為1.73萬(wàn)元。

2022年開(kāi)年，正榮地產(chǎn)罕見(jiàn)地單獨對新增銀行授信額度進(jìn)行公告，公告顯示彼時(shí)其獲得來(lái)自中國銀行的一筆91.4億元的授信額度，公司累計授信為254.9億元，其中240億元來(lái)自四大國有銀行。

為什么說(shuō)罕見(jiàn)呢？

中國基金報記者查詢(xún)，正榮地產(chǎn)從2018年1月港股上市以來(lái)，四年時(shí)間從未有對授信這類(lèi)非重大日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)單獨公告的記錄，而放眼整個(gè)港股市場(chǎng)，至少近幾年也極少有企業(yè)(包括房企)這樣做。

北京一位資深銀行審貸經(jīng)理告訴基金報記者，銀行對企業(yè)的授信一般也就是個(gè)意向性協(xié)議，“可以理解為銀行形式上說(shuō)服自己可以把錢(qián)借出去，至于真到了借的時(shí)候還要再審查，額度能不能提得出來(lái)又是另一個(gè)問(wèn)題”。

此外，對房企的授信銀行一般是將對購房者的按揭貸款打包在一起談，“如果是在房?jì)r(jià)高的一線(xiàn)城市，可能幾個(gè)樓盤(pán)就把大幾十億的額度給占去了”。在他看來(lái)，正榮地產(chǎn)單獨公告授信額度有點(diǎn)喊話(huà)“老鄉別跑”的意思。

過(guò)去五年又一期的財報顯示，正榮地產(chǎn)一直在靠融資維持現金流運作，從2016年到2021年中期，其融資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為135億、63.4億、141億、219億、124億和14.63億元。與之相反，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~從2016年到2020年均為負，分別錄得-16.6億、-42.4億、-26.6億、-140.64億和-30.2億元，2021年中期剛剛轉正，也僅有15.94億元。

關(guān)鍵詞： 授信額度