2月24日，受當日俄羅斯烏克蘭沖突加劇影響，全球股市跳水。因觸發(fā)交易熔斷限制，莫斯科證券交易所的盧布、股票交易暫停，避險情緒引發(fā)商品行情，布倫特原油突破100美元大關(guān)。

截至記者發(fā)稿，現貨黃金已沖上1974.37美元/盎司，創(chuàng )下2021年年初至今一年多的歷史新高。此前，2月22日，現貨黃金曾觸及1914.08美元/盎司，創(chuàng )出2021年6月1日以來(lái)新高。

金價(jià)屢創(chuàng )新高背景下，作為中國最大的珠寶交易市場(chǎng)，位于深圳羅湖區的水貝國際珠寶交易中心情況如何？

昨日下午，證券時(shí)報·e公司記者實(shí)地探訪(fǎng)水貝國際珠寶交易中心發(fā)現，盡管當日水貝國際珠寶交易中心仍處于新冠疫情和“倒春寒”天氣雙重不利因素籠罩下，但場(chǎng)內人流依然絡(luò )繹不絕，部分金鋪甚至再現黃金牛市時(shí)顧客排隊買(mǎi)單盛況。

后續金價(jià)能否持續大漲？何時(shí)見(jiàn)頂？水貝黃金老板的看法簡(jiǎn)單且直接：“后面還漲不漲，就看俄烏局勢演繹了！”

兩因素驅動(dòng)金價(jià)創(chuàng )新高

近期，俄烏關(guān)系持續緊張，雙方在兩國邊境地區部署了大量軍事人員和武器裝備，隨著(zhù)俄烏局勢不斷升級與沖突加劇，金價(jià)屢創(chuàng )新高。

2月21日，俄烏局勢升級，烏東頓涅茨克民間武裝宣布頓涅茨克地區進(jìn)入緊急狀態(tài)，這一局勢推動(dòng)市場(chǎng)避險情緒持續升溫。2月21日晚，國際金價(jià)現貨黃金突破1900美元/盎司新高。2月22日早盤(pán)，現貨黃金價(jià)格最高觸及1914美元/盎司，創(chuàng )8個(gè)多月以來(lái)新高。隨后的一個(gè)交易日現貨黃金短暫回調后，2月24日現貨黃金價(jià)格再延續此前上漲行情。

2月24日上午，俄羅斯烏克蘭邊境沖突加劇，烏克蘭全境將進(jìn)入戰時(shí)狀態(tài)。受此影響，全球避險情緒瞬間升溫，全球股市暴跌、原油大漲、金價(jià)飆升，截至記者發(fā)稿，當日現貨黃金最高觸及1974.27美元/盎司，創(chuàng )下2021年年初至今一年多的歷史新高。

記者統計發(fā)現，1974.27美元/盎司的價(jià)格相較2022年1月3日收盤(pán)價(jià)1801.63美元/盎司已整體上漲了9.6%。同期，上證指數年初至今整體下跌5.76%，深證成指年初至今整體下跌10.80%。歷史上，現貨金價(jià)曾在2020年8月創(chuàng )下2063美元/盎司的歷史高點(diǎn)，近一年內，現貨黃金高點(diǎn)出現在2021年6月1日，為1914.08美元/盎司。2月24日，國內市場(chǎng)主流品牌實(shí)物黃金報價(jià)普遍已突破500元/克，其中老廟報價(jià)為505元/克,周大福、六福珠寶、老鳳祥報價(jià)為503元/克，周生生、周六福報價(jià)為501元/克。

海南大學(xué)絲路智谷研究院院長(cháng)梁海明對證券時(shí)報·e公司記者表示，近來(lái)金價(jià)創(chuàng )新高是由于地緣政治因素，令全球地緣風(fēng)險揮之不去，投資者為了避險需要轉為購買(mǎi)黃金，推動(dòng)金價(jià)上行。其次是國際油價(jià)的因素，當油價(jià)不斷上漲，投資者會(huì )擔心通脹隨之高漲。當投資者的通脹預期升溫，通常是購買(mǎi)黃金來(lái)對抗高通脹，從而提升了金價(jià)。

“短期來(lái)看，本輪金價(jià)上漲主要有兩個(gè)因素：一個(gè)是俄烏局勢，另一個(gè)是全球通脹在持續走高。”看懂研究院特約研究員秦源在接受證券時(shí)報·e公司記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

水貝有金鋪再現排隊

水貝是國內行業(yè)地位突出的重要珠寶市場(chǎng)，透過(guò)水貝國際珠寶交易中心的情況，外界能感知行業(yè)冷暖。那么金價(jià)持續大漲背景下，水貝國際珠寶交易中心現場(chǎng)情況如何？

昨日下午，正值深圳疫情嚴峻，全市疫情防控嚴格，進(jìn)出小區及商場(chǎng)需要48小時(shí)核酸檢測結果，限制了一部分外出人流，同時(shí)天氣也較為寒冷，但這些都未能擋住人們挑選黃金的腳步。當日水貝國際珠寶交易中心人流雖未如潮，但亦絡(luò )繹不絕，前來(lái)選購、咨詢(xún)黃金的顧客不少。

在水貝萬(wàn)山商業(yè)中心入口，證券時(shí)報記者看到，前來(lái)挑選黃金的人們正紛紛出示最新核酸檢測結果，根據防疫要求有序排隊入場(chǎng)，而在商業(yè)中心內，顧客與商家頻繁互動(dòng)交流的場(chǎng)景、員工認真加工金飾的身影、部分金店顧客排隊買(mǎi)單的畫(huà)面以及商家忙碌的快遞打包聲匯悄無(wú)聲息地匯聚出一派行業(yè)平靜卻繁忙的景象。值得一提的是，在部分金店，記者看到有不少人員排隊等待買(mǎi)單，而金店的另一側，又有眾多客戶(hù)正在店內咨詢(xún)選購黃金?；蛟S由于業(yè)務(wù)繁忙，以及所經(jīng)營(yíng)金店主營(yíng)批發(fā)的性質(zhì)，少部分門(mén)店表現出將主要精力用于接待批發(fā)客戶(hù)上的狀態(tài)，對于零售客戶(hù)她們僅作簡(jiǎn)單應答。

記者在一家黃金批發(fā)金店內部看到，其墻上醒目地掛著(zhù)其指定供應商名單，其中包括中國黃金、周六福、周大生、老廟、金大福等近20個(gè)品牌。店員告訴記者，該店為國內一些主流品牌黃金珠寶店供貨多年，品牌店鋪一般先到其金店選樣，然后再加工等，品牌商賺錢(qián)中間差價(jià)。

有意思的是，黃金價(jià)格的不斷上漲，還牽動(dòng)著(zhù)水貝黃金老板們的身價(jià)。以2020年全球金價(jià)刷新歷史高點(diǎn)時(shí)為例，彼時(shí)國內金價(jià)原材料達到460元一克，1000g金條從25萬(wàn)元漲到46萬(wàn)元，許多囤有黃金的老板一夜之間身價(jià)過(guò)億。“最近買(mǎi)金條的顧客明顯增多，因為具有投資價(jià)值，同時(shí)個(gè)人購買(mǎi)金飾的客戶(hù)也顯著(zhù)增多。”水貝一黃金老板笑著(zhù)說(shuō)，仿佛從這些老板們的笑容中能感知到他們身價(jià)的漲跌。

90后、00后也愛(ài)黃金

管中窺豹，水貝僅是行業(yè)的風(fēng)向標。事實(shí)上，從全球、全國以及全國深圳以外的其他地方來(lái)看，黃金消費都有所增長(cháng)，黃金再度受捧。世界黃金協(xié)會(huì )數據顯示，2021年全球黃金需求總量達到4021噸，同比增長(cháng)10%。其中，金飾消費達2124噸，同比增長(cháng)52%，金條、金幣消費1180噸，同比增長(cháng)31%。

國內方面，國家統計局的數據顯示，2021中國黃金需求整體也展現出強勁態(tài)勢，中國市場(chǎng)金飾需求全年達675噸，同比增長(cháng)63%，比疫情前的2019年還要高出6%。中國市場(chǎng)的黃金投資需求同樣有較大增長(cháng)，金條和金幣需求總量高達285噸，同比增長(cháng)44%，比2019年高35%。2022年春節至元宵節，中國黃金消費同比增長(cháng)了12%，古法黃金、硬足金飾品和投資金條是最受市場(chǎng)歡迎的三大品類(lèi)。

春節期間，證券時(shí)報記者在深圳福田區一些品牌黃金珠寶直營(yíng)店看到，現場(chǎng)顧客盈門(mén)，前來(lái)選購黃金的人頗多。據了解，春節至今，上海、昆明、北京、廣州等地都出現過(guò)黃金消費市場(chǎng)火爆的情況，其中2022年元旦至今，中國黃金、周大福、周生生等昆明市內十余家大型金店的黃金飾品銷(xiāo)量增長(cháng)30%—50%。

越來(lái)越多的90后、00后等年輕人喜歡買(mǎi)黃金。

天貓數據顯示，黃金消費人群年輕化趨勢明顯，18-24歲人群增速超過(guò)其他年齡段，00后漸漸成為“買(mǎi)金”主力。唯品會(huì )情況則更甚，從2021年12月以來(lái)，黃金飾品的訂單數就同比增長(cháng)了近八成，其中，80后、90后和95后黃金飾品訂購數同比分別增長(cháng)約72%、80%和105%。數據顯示，在情人節前一周，唯品會(huì )上周生生的銷(xiāo)量同比去年就大漲460%，其中來(lái)自90后的購買(mǎi)量漲幅更是高達472%。

“年輕人青睞黃金，與珠寶品牌開(kāi)始關(guān)注年輕人審美以及年輕人喜歡刷抖音、看小紅書(shū)等有關(guān)。近年來(lái)，各大品牌乘國潮之風(fēng)，將古老工藝與中國元素注入黃金飾品設計之中，不僅采用了5G黃金、3D硬金、古法黃金、琺瑯烤彩等新工藝，還推出了各式各樣的新潮款式與聯(lián)動(dòng)文創(chuàng )，并通過(guò)各類(lèi)直播平臺、社交平臺進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)，吸引了較大一部分年輕消費人群。”有黃金從業(yè)人士告訴記者，黃金從保值工具正成為更多年輕人日常穿搭中的一部分。有年輕人在社交平臺留言，以后再也不嘲笑搶黃金的中國大媽了。

也有年輕人當下正為自己年前不經(jīng)意購買(mǎi)了一些黃金飾品而慶幸。深圳一女士告訴記者，年前發(fā)年終獎后，她刷直播看到黃金首飾直播，便果斷買(mǎi)了金手鏈等犒勞即將本命年的自己，順便給自己父母和姐妹一人買(mǎi)了一條金手鏈作為新年禮物，誰(shuí)料到，如今金價(jià)不斷上漲，她當時(shí)這一不經(jīng)意的舉動(dòng)還“賺錢(qián)”了，她認為，買(mǎi)黃金無(wú)論自用還是送禮，都不會(huì )浪費，而且顯得大方得體。

中國黃金高管此前接受多家機構調研時(shí)表示，黃金珠寶市場(chǎng)的熱度提升以及臨近春節等因素均有助于黃金珠寶市場(chǎng)的高景氣度，年初到春節受節日影響公司經(jīng)營(yíng)情況較上一季度有明顯提升，公司對黃金長(cháng)期看好，金價(jià)短期波動(dòng)屬于正?，F象，未來(lái)公司將根據市場(chǎng)需求不斷升級產(chǎn)品，同時(shí)加強與各博物院合作開(kāi)發(fā)IP產(chǎn)品滿(mǎn)足消費者需求。

后市易漲難跌

此輪金價(jià)上漲還將持續多久，后市上漲空間幾何，是各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

2月22日，西部證券發(fā)布研報指出，受到疫情后的供需雙振，市場(chǎng)需求正?；貧w，黃金消費開(kāi)啟復蘇周期；TheTechnicalTraders.com首席市場(chǎng)策略師Chris Vermeulen表示，“國際正在進(jìn)入一個(gè)相當重要的貴金屬超級周期，不排除金價(jià)創(chuàng )下歷史新高的可能”。

“不少人預計國際金價(jià)今年會(huì )升穿歷史高位2060美元，但我估計可能只會(huì )升至1880—2000美元/盎司之間。”梁海明對記者表示，他做出如此判斷主要基于三個(gè)因素，首先是銀行加息降低黃金的投資吸引力。全球各國尤其是歐美國家已進(jìn)入或將進(jìn)入加息周期。由于持有黃金不能獲得利息收入，但資金放入銀行則可以獲得利息收入，在歐美銀行加息的情況下，投資者更愿意把資金放入銀行，從而減低了對黃金的需求，令金價(jià)下降。

其次，今年隨著(zhù)美元匯率上升，金價(jià)就有下跌壓力。梁海明解釋道，美聯(lián)儲加息對美元匯價(jià)有向上推動(dòng)力，黃金與美元是負相關(guān)關(guān)系，由于黃金是用美元計價(jià)，如果美元升值，對于使用其它貨幣的投資者來(lái)說(shuō)，金價(jià)變貴了，這樣就抑制了消費，導致金價(jià)下跌。第三個(gè)因素是隨著(zhù)新冠疫情慢慢消退，全球供應鏈堵塞的情況今年也將逐步緩解，全球的通脹或會(huì )見(jiàn)頂回落，從而降低了黃金作為抗通脹的需要性。

“長(cháng)期來(lái)看，通脹是利好黃金的一個(gè)中長(cháng)期關(guān)鍵性因素，即使后續可能面臨美聯(lián)儲加息等負面打壓，但影響有限。”看懂研究院特約研究員秦源在接受證券時(shí)報·e公司記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

北京菜百股份高級黃金投資分析師李洋表示，2022年，尤其是從年初到春節期間，金價(jià)基本上是在1800美元以上，近期由于受?chē)H形勢，尤其是地緣形勢影響，金價(jià)避險屬性凸顯，出現強勢上漲，隨著(zhù)未來(lái)局勢，包括這種靴子落地，美聯(lián)儲加息政策落地逐漸明朗以后，金價(jià)可能會(huì )出現回調、觸底、震蕩反彈的過(guò)程。

國泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉2月23日最新發(fā)文稱(chēng)，“此輪避險情緒的推漲仍需跟蹤，技術(shù)層面或也有短階段的回調需求，但基于實(shí)際利率側來(lái)看，黃金即使回調，空間或也不大，‘易漲難跌’是我們最新對于黃金未來(lái)走勢的基準判斷。”

對于后市，水貝金店老板的邏輯倒簡(jiǎn)單而直接：“就看俄烏局勢演繹了，畢竟亂世買(mǎi)黃金嘛。”

觀(guān)察：黃金珠寶行業(yè)分化加劇 行業(yè)集中度提升

黃金景氣周期內，投資者除了投資與黃金相關(guān)的產(chǎn)品獲得投資收益外，還將如何從股市獲益？

行業(yè)恢復增長(cháng)

從歷史經(jīng)驗看，金價(jià)上漲期間，股市中的黃金概念股普遍走強。2月24日，受當日俄羅斯烏克蘭邊境沖突加劇影響，A股多只黃金概念股火速拉升，截至收盤(pán)，西部黃金、湖南黃金股價(jià)10%漲停，中金黃金股價(jià)漲約8%，山東黃金、赤峰黃金、恒邦股份股價(jià)漲超6%。同期A(yíng)股三大指數全線(xiàn)飄綠。

個(gè)股方面，2月7日虎年開(kāi)年至今(2月24日)，曼卡龍股價(jià)已整體上漲42%，西部黃金整體上漲39%，湖南黃金整體上漲28%，中國黃金整體上漲21%。股價(jià)受資金青睞的同時(shí)，近段時(shí)間以來(lái)，相關(guān)概念股也頻頻接待機構調研，如中國黃金、周大生、曼卡龍、潮宏基、中國黃金等。

從行業(yè)基本面來(lái)看，截至目前行業(yè)相關(guān)上市不少已披露2021年度業(yè)績(jì)預告，受新冠疫情影響，去年黃金珠寶行業(yè)整體仍處于復蘇階段，多數企業(yè)業(yè)績(jì)相較上一年(同處疫情期)有所增長(cháng)，但亦有部分企業(yè)業(yè)績(jì)虧損，行業(yè)分化加劇，集中度正進(jìn)一步提高。

具體來(lái)看，預告2021年業(yè)績(jì)同比增長(cháng)的企業(yè)有明牌珠寶、潮宏基、中國黃金、*ST金泰、湖南黃金等。中國黃金將業(yè)績(jì)增長(cháng)歸因于主要黃金產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅增加，盈利能力顯著(zhù)增強；明牌珠寶則表示，報告期內消費市場(chǎng)復蘇勢頭增強，黃金珠寶行業(yè)商品零售增勢良好，公司主業(yè)黃金珠寶銷(xiāo)售與利潤同比大幅增長(cháng)。

此外，潮宏基認為，公司業(yè)績(jì)增長(cháng)主要因公司整體運營(yíng)效率及盈利能力進(jìn)一步提升，包括數字化轉型作為運營(yíng)的主推力，持續提升產(chǎn)品競爭力，不斷創(chuàng )新?tīng)I銷(xiāo)手段，加速線(xiàn)上線(xiàn)下融合，形成內生增長(cháng)動(dòng)力；加快加盟拓展，提升市場(chǎng)份額，實(shí)現外延增長(cháng)，以及在內外動(dòng)力的驅動(dòng)下，珠寶及女包的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)均實(shí)現較大幅度的增長(cháng)。

分化加劇

幾家歡樂(lè )幾家愁，陷入虧損的企業(yè)也有，比如愛(ài)迪爾、山東黃金、金一文化、萊紳通靈、*ST金洲等。

其中，愛(ài)迪爾是一家誕生于深圳水貝且發(fā)家輝煌于水貝的老牌珠寶企業(yè)，成立已超過(guò)20年，但如今發(fā)展卻欠佳，公司預計2021年度虧損6億至7.86億元。公司稱(chēng)業(yè)績(jì)虧損主要系母公司及全資子公司深圳市愛(ài)迪爾珠寶運營(yíng)管理有限公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅下滑，應收賬款計提壞賬損失等原因所致。另一原因是全資子公司千年珠寶、成都蜀茂鉆石有限公司2021年因疫情等原因影響，業(yè)績(jì)未達預期，且未來(lái)業(yè)績(jì)受疫情等因素影響具有較大不確定性，財務(wù)預測對合并商譽(yù)全額計提。

金一文化預計2021年度凈利潤虧損8億至11.5億，公司稱(chēng)，期內公司經(jīng)營(yíng)有所收縮，另公司電商、文創(chuàng )等業(yè)務(wù)仍處于進(jìn)一步拓展中，經(jīng)營(yíng)轉化效果目前仍未形成規模，導致整體業(yè)務(wù)未達預期。此外，公司財務(wù)費用仍然較高，相關(guān)原因綜合導致公司業(yè)績(jì)虧損，但與上年同期相比，虧損規模呈減少趨勢。此外，頭頂“滬市珠寶第一股”光環(huán)的萊紳通靈則身陷家族內斗，一場(chǎng)實(shí)控人離婚糾紛引發(fā)控制權爭奪戰。

中國黃金高管表示，當前行業(yè)擴張過(guò)程中品牌集中度逐漸提高，頭部品牌對消費者的吸引力不斷提升。隨著(zhù)黃金珠寶市場(chǎng)的品牌集中度提升，大品牌蠶食小品牌難度不大，大品牌有較高品牌知名度，完整的渠道建設以及產(chǎn)品優(yōu)勢利于其擴張。

歐睿咨詢(xún)數據顯示，中國珠寶行業(yè)的CR10(行業(yè)前十名所占市場(chǎng)份額)逐年增加，從2016年的17.2%上漲到2020年的25.5%。橫向對比來(lái)看，2020年中國、中國香港、日本、美國的珠寶行業(yè)CR10分別為26%、56%、49%、9%，中國珠寶行業(yè)的集中度仍有進(jìn)一步提升空間。

西部證券許光輝表示，中國珠寶行業(yè)頭部品牌集中度逐年穩步提升，上升空間充足，這主要有三方面原因，一是珠寶行業(yè)的整體供給較穩定，進(jìn)入門(mén)檻低，但產(chǎn)品的質(zhì)量及真偽難以判斷，消費者需要大品牌來(lái)進(jìn)行信用背書(shū)。二是對國潮的需求使消費者更青睞擁有更強品牌設計能力以及供應鏈優(yōu)勢的頭部品牌。三是頭部品牌數字化管理能力的優(yōu)化以及省代模式的推行，可以加強對加盟商的管理，填補跨區域管理的缺陷，促進(jìn)下沉市場(chǎng)的拓店。

責任編輯： 冉超

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