每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀(guān)點(diǎn)，揭秘行業(yè)現狀，觀(guān)察行情走勢，提前為您把脈A股。

華鑫證券：預計2023年光伏裝機將達到340GW 存在進(jìn)一步超預期的空間

隨著(zhù)新增硅料產(chǎn)能投放與爬坡，硅料不會(huì )成為限制光伏裝機的因素，硅料與硅片價(jià)格同步下跌，會(huì )相繼刺激國內與海外的需求，預計2023 年光伏裝機將達到340GW，存在進(jìn)一步超預期的空間。硅片產(chǎn)能過(guò)剩，重點(diǎn)關(guān)注龍頭企業(yè)的石英砂保供與過(guò)去兩年被硅料價(jià)格上漲掩蓋的技術(shù)進(jìn)步，一體化組件依然能夠通過(guò)電池新技術(shù)維持較為穩定的盈利能力，享受光伏行業(yè)需求釋放。

(資料圖片)

看好2023年光伏需求釋放，目前仍然處于產(chǎn)業(yè)鏈左側，關(guān)注硅料降價(jià)后對于隱含需求的刺激，看好一體化組件公司通過(guò)新技術(shù)與規模效應維持相對穩定的盈利能力，充分享受行業(yè)需求增長(cháng)，建議關(guān)注隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、橫店?yáng)|磁(有色組覆蓋)；關(guān)注需求釋放帶來(lái)的相應輔材的需求釋放，建議關(guān)注中信博、意華股份、清源股份；關(guān)注龍頭企業(yè)高純石英砂的保供情況，建議關(guān)注石英股份、歐晶科技。

華寶證券：政策面+基本面雙重推動(dòng) 2023年國內儲能有望迎來(lái)量利齊升

我國新型電力系統建設正處于加速期，儲能市場(chǎng)需求空間廣闊。2023 年國內儲能在政策面和基本面雙重推動(dòng)的作用下，有望迎來(lái)量利齊升。政策端，我國出臺多項具有實(shí)際利益推動(dòng)作用的儲能相關(guān)政策，政策著(zhù)眼點(diǎn)落在了儲能發(fā)展規模、儲能發(fā)展經(jīng)濟性、推動(dòng)新型儲能技術(shù)發(fā)展等各個(gè)方面，為我國儲能行業(yè)發(fā)展保駕護航；基本面上，上游原材料產(chǎn)能持續擴張，硅料和碳酸鋰價(jià)格均開(kāi)始見(jiàn)頂回落，硅料價(jià)格有望進(jìn)一步下跌，上游成本的壓縮有望促進(jìn)下游需求的快速提升，大儲經(jīng)濟性有望提升。預計2023年國內儲能需求達到15GW/31.9GWh，同比增長(cháng)146.3%/166.6%，其中大儲需求為13.3GW/28.5GWh，同比增長(cháng)144.6%/165.7%。

投資建議：尋找長(cháng)期發(fā)展格局具有確定性的環(huán)節及業(yè)績(jì)具有確定性的公司。大儲面向運營(yíng)商、發(fā)電企業(yè)或是電網(wǎng)公司，下游更加注重收益、成本及安全性等問(wèn)題，大儲具有電力設備屬性，行業(yè)存在先發(fā)優(yōu)勢，尋找長(cháng)期發(fā)展格局具有確定性的環(huán)節，看好儲能產(chǎn)業(yè)鏈的集成商及電池環(huán)節，此外大儲系統集成技術(shù)路線(xiàn)逐漸被拓撲方案替代，建議關(guān)注1500V 集中式技術(shù)方案及分布式方案供應商仍具備核心地位，高壓級聯(lián)技術(shù)憑借其低成本、高效率優(yōu)勢有望在電網(wǎng)側、新能源配儲端快速滲透，關(guān)注具備技術(shù)、訂單和運維經(jīng)驗的企業(yè)將享有先發(fā)優(yōu)勢；同時(shí)建議關(guān)注大儲熱管理企業(yè)和消防企業(yè)；尋找大儲業(yè)務(wù)占比含量高的標的，看好業(yè)績(jì)訂單具有確定性的公司。

申銀萬(wàn)國證券：建議關(guān)注電池環(huán)節盈利改善的確定性

盈利方面，2022年上半年以來(lái)原材料的快速上漲導致電池企業(yè)成本壓力增大，國內電池企業(yè)普遍增收利降，材料企業(yè)則保持較高的盈利水平；2022年下半年開(kāi)始碳酸鋰價(jià)格高位震蕩，其他材料價(jià)格調整明顯，企業(yè)盈利出現向下拐點(diǎn)，電池端盈利迎來(lái)改善，2023年隨著(zhù)材料端產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈利潤從上到下轉移趨勢仍將持續。新技術(shù)方面，CTP/4680/鈉電/復合集流體產(chǎn)業(yè)化提速，2023年有望規?；瘧?，帶動(dòng)細分領(lǐng)域需求和價(jià)值量提升。

投資建議來(lái)看，關(guān)注邊際改善環(huán)節和低基數市場(chǎng)機會(huì )。高滲透焦慮+補貼退出之下，市場(chǎng)對于電動(dòng)車(chē)2023年業(yè)績(jì)表現普遍看淡，我們認為主賽道方面需要更多催化因素的出現以修復市場(chǎng)預期，建議關(guān)注電池環(huán)節盈利改善的確定性。另一方面，儲能以及新技術(shù)等低基數市場(chǎng)增速高、想象空間大、估值有彈性，有望接力傳統環(huán)節，成為2023年投資主線(xiàn)。建議關(guān)注盈利修復/大力布局儲能賽道的電池企業(yè)，關(guān)注寧德時(shí)代、鵬輝能源、珠海冠宇、孚能科技等；建議關(guān)注新技術(shù)從0-1的投資機會(huì )，關(guān)注當升科技、廈鎢新能、杉杉股份、璞泰來(lái)、翔豐華、新宙邦等。

國信證券：硅料價(jià)格下行帶動(dòng)光伏行業(yè)景氣上行

光伏：硅料價(jià)格已進(jìn)入下行通道，在促進(jìn)行業(yè)整體放量的同時(shí)，也帶動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)鏈盈利改善。我們推薦：1)電池環(huán)節，未來(lái)1-2 個(gè)季度大尺寸產(chǎn)能相對緊缺，盈利性將顯著(zhù)提升，同時(shí)N 型電池議價(jià)能力更強，首推鈞達股份；2)組件環(huán)節由于簽單周期較長(cháng)，具備一定期貨屬性，有望在原材料價(jià)格下行周期受益，推薦硅片自供比例較低的天合光能，N型TOPCon 量產(chǎn)進(jìn)度及技術(shù)工藝領(lǐng)先的晶科能源，以及單瓦盈利能力持續領(lǐng)先的晶澳科技；3)膠膜價(jià)格目前處在低位，未來(lái)隨著(zhù)組件環(huán)節盈利壓力緩解，膠膜有望迎來(lái)價(jià)格上漲，具備供應鏈管理優(yōu)勢和資金優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望受益，N 型技術(shù)滲透率提升帶來(lái)POE 類(lèi)膠膜需求提升，推薦海優(yōu)新材。

風(fēng)電：今年受疫情、風(fēng)機設計定型等因素影響的裝機將遞延到2023年，明年陸風(fēng)和海風(fēng)新增裝機容量增速接近100%。目前風(fēng)電企業(yè)全年業(yè)績(jì)承壓情緒基本釋放完畢，市場(chǎng)預期開(kāi)始向明年切換。今年4-5MW 陸上機型是批量交付的第一年，風(fēng)電整機設計仍有較大優(yōu)化空間，2023年設計降本疊加大宗價(jià)格下行將為整機企業(yè)帶來(lái)盈利能力的邊際修復。我們長(cháng)期看好風(fēng)電行業(yè)景氣度，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)海纜企業(yè)東方電纜、漢纜股份，關(guān)注訂單量快速上行、成本具有突出優(yōu)勢的整機企業(yè)三一重能和海上風(fēng)電整機龍頭明陽(yáng)智能，關(guān)注后續供給緊張的大兆瓦輪轂底座環(huán)節和海上塔筒/管樁環(huán)節，建議關(guān)注日月股份。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈：11月國內新能源車(chē)銷(xiāo)量78.6萬(wàn)輛，再創(chuàng )單月銷(xiāo)量新高，11月新能源車(chē)單月滲透率為35.9%。電池裝機方面，11月國內動(dòng)力電池裝車(chē)量34.3GWh，其中三元裝機占比32.2%，環(huán)比-3.2pct，磷酸鐵鋰電池裝機占比67.4%，磷酸鐵鋰電池裝機占比較高，主要系特斯拉、比亞迪在11月份銷(xiāo)量強勁。12月，在鋰鹽價(jià)格高企的背景下，其他材料如正極、負極、電解液、PVDF 出現價(jià)格下調，同時(shí)寧德時(shí)代、億緯鋰能等電池企業(yè)積極持續推進(jìn)自身鋰礦項目，仍有望支撐其盈利能力保持穩定。

東吳證券：中美歐三大市場(chǎng)齊爆發(fā) 儲能迎來(lái)黃金發(fā)展期

中美歐三大市場(chǎng)齊爆發(fā)，儲能迎來(lái)黃金發(fā)展期。得益于中美大儲和歐洲戶(hù)儲的爆發(fā)，我們預計2023/2025年全球儲能容量需求分別為120/402GWh，2023年同增134%，2022-2025年CAGR為98.8%，考慮到裝機和出貨之間有一定的時(shí)間差，因此出貨端我們預計2023/2025年分別為255/709GWh，2023年同增103%，2022-2025年CAGR為78.0%。在供給端，儲能行業(yè)新進(jìn)入者涌現，渠道為王。電芯格局較為集中，寧德時(shí)代出貨量全球第一，比亞迪億緯派能等出貨保持高速增長(cháng)；儲能逆變器注重渠道及品牌服務(wù)，格局集中度提升，陽(yáng)光IGBT保供能力強在大儲市場(chǎng)穩居龍頭，戶(hù)儲逆變器享受高增速，戶(hù)儲龍頭出貨連續幾倍的增長(cháng)。

投資建議來(lái)看，能源加速轉型下，2023年光伏地面電站成本下降迎來(lái)安裝高峰，加速推動(dòng)中美大儲爆發(fā)；戶(hù)儲2022年在歐洲爆發(fā)，2023年仍將保持翻倍增長(cháng)，美國和東南亞等新興區域戶(hù)儲也將成為主流趨勢，儲能迎來(lái)黃金發(fā)展期，全面看好，強烈推薦：1)美國儲能：陽(yáng)光電源、科士達、寧德時(shí)代、億緯鋰能、德業(yè)股份、比亞迪，關(guān)注盛弘股份、科華數據、科陸電子；2)歐洲戶(hù)儲：錦浪科技、派能科技、固德威、禾邁股份、昱能科技、鵬輝能源等；3)國內大儲：南網(wǎng)科技、金盤(pán)科技，關(guān)注南都電源、上能電氣等。

中信證券：圍繞量增邏輯+技術(shù)迭代兩條主線(xiàn)布局光伏材料

展望2023年，我們認為通過(guò)硅料價(jià)格下行來(lái)實(shí)現組件價(jià)格以及裝機成本下行，從而帶來(lái)的量增邏輯非常明確，因硅料價(jià)格下跌而出現的利潤缺口將順著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導。我們建議關(guān)注同時(shí)受益于量增邏輯以及N 型電池技術(shù)迭代過(guò)程帶來(lái)偏緊供需結構的三個(gè)光伏材料環(huán)節。1)焊帶：受益SMBB 及低溫產(chǎn)品放量，推薦宇邦新材，建議關(guān)注威騰電氣、同享科技。2)POE 膠膜：建議關(guān)注粒子保供能力強的POE 膠膜龍頭，推薦膠膜行業(yè)龍頭福斯特，建議關(guān)注激智科技、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材、明冠新材。3)銀漿：建議關(guān)注在N 型漿料技術(shù)上布局領(lǐng)先的公司，建議關(guān)注聚和材料、帝科股份、蘇州固锝。

東亞前海證券：風(fēng)電行業(yè)前景廣闊 具備長(cháng)期成長(cháng)空間

短期來(lái)看，光伏中上游價(jià)格正處于步入下行周期，從供給端來(lái)看：硅料供給周期拐點(diǎn)已至，硅料已不再成為行業(yè)內的卡脖子環(huán)節，隨著(zhù)2023年新增硅料產(chǎn)能的集中釋放，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的整體有效供給有望迎來(lái)快速增長(cháng)。從需求端來(lái)看：展望2023年，國內方面建議關(guān)注大基地建設開(kāi)工情況；海外方面，受俄烏沖突影響，在能源短缺的形勢下歐洲市場(chǎng)的光伏裝機需求仍將維持高景氣度，此外隨著(zhù)反規避調查影響的減弱，美國市場(chǎng)的裝機需求也有望迎來(lái)釋放。結合供需格局來(lái)看：硅料價(jià)格持續下行，主產(chǎn)業(yè)鏈利潤將迎來(lái)重新分配，下游裝機需求有望隨著(zhù)經(jīng)濟性的提升迎來(lái)高增。

從長(cháng)時(shí)間維度來(lái)看，在“雙碳”以及2025年非化石能源占一次能源消費比重將達到20%左右目標明確的背景下，疊加光伏發(fā)電成本持續下行，經(jīng)濟性不斷提升，光伏裝機需求高增長(cháng)確定性較強。相關(guān)標的：1)產(chǎn)能及成本行業(yè)領(lǐng)先、擁有新技術(shù)或產(chǎn)品布局的硅料龍頭通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技；2)組件一體化龍頭隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+儲能雙輪驅動(dòng)逆變器龍頭陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威；4)受益于雙玻組件滲透率提升光伏玻璃雙寡頭福萊特、信義光能；5)受制于原材料供應瓶頸，供需格局緊俏EVA 膠膜龍頭福斯特、海優(yōu)新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰電器、晶科科技。

風(fēng)電：從短期來(lái)看，進(jìn)入2023年，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)密集擴產(chǎn)，擴張步伐匆匆，風(fēng)機大型化趨勢顯著(zhù)，產(chǎn)業(yè)整體成本有望繼續下降，風(fēng)電景氣度有望提升。從中長(cháng)期來(lái)看，風(fēng)電是實(shí)現“碳中和”的能源替代形式之一，風(fēng)電行業(yè)前景廣闊，具備長(cháng)期成長(cháng)空間。同時(shí)，海上風(fēng)電是解決東部沿海地區發(fā)電不足與用電負荷之間的矛盾的關(guān)鍵。具備成本優(yōu)勢與技術(shù)核心競爭力相關(guān)標的：大金重工、天順風(fēng)能、天能重工、日月股份、明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技、中材科技、金雷股份等。

廣發(fā)證券：硅料價(jià)格驟降將刺激需求快速回暖 2023年裝機有望大超預期

光伏：硅料價(jià)格驟降將刺激需求快速回暖，2023年裝機有望大超預期。近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續下行，我們認為主要系需求負反饋疊加各環(huán)節主動(dòng)降低庫存所致，根據PV-InfoLink，上周硅料最低報價(jià)達185 元/kg，國內市場(chǎng)已有近3周庫存，預計1月硅料長(cháng)單價(jià)格可能閃崩。隨著(zhù)主產(chǎn)業(yè)鏈快速降價(jià)，亦有望刺激春節后需求迅速回暖，預計產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節也將在節前陸續補庫，將推動(dòng)價(jià)格企穩甚至反彈。根據全國能源工作會(huì )議，國家能源局宣布2023年風(fēng)電及太陽(yáng)能新增裝機合計目標將達到1.6 億千瓦(160GW)左右，隨著(zhù)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)刺激項目收益率提升，2023年國內光伏新增裝機有望全面釋放，預計達120-140GW。

風(fēng)電：多個(gè)大規模項目啟動(dòng)招標，并網(wǎng)有序進(jìn)行。山東發(fā)布碳達峰實(shí)施方案：到2030年風(fēng)電裝機達到4500萬(wàn)千瓦，打造千萬(wàn)千瓦級海上風(fēng)電基地。天津財政局要求落實(shí)可再生能源稅收減免等激勵措施，推進(jìn)風(fēng)能、太陽(yáng)能等可再生能源項目建設。國電電力發(fā)布象山1 號海上風(fēng)電(二期)工程項目動(dòng)態(tài)，總投資49.74億元，裝機容量50.4萬(wàn)千瓦。北京京能發(fā)布烏蘭察布150 萬(wàn)千瓦風(fēng)光火儲氫一體化大型風(fēng)電光伏基地項目采購招標公告。三峽能源河南杞縣100 兆瓦風(fēng)電項目正式全容量并網(wǎng)，成為河南省首批平價(jià)上網(wǎng)風(fēng)電項目中首個(gè)全容量并網(wǎng)發(fā)電項目。

（文章來(lái)源：東方財富研究中心）

關(guān)鍵詞： 光伏裝機