中信建投2023大類(lèi)資產(chǎn)十大預測：一、美國經(jīng)濟經(jīng)濟硬著(zhù)陸與深度衰退或在所難免；二、中國內需經(jīng)濟重演90年代美國的獨立韌性；三、中國貨幣政策仍將維持中性偏寬松；四、A股或在全球衰退中走出獨立行情；五、美聯(lián)儲會(huì )暫停加息，但只會(huì )帶來(lái)熊市反彈，并不能逆轉美股下跌趨勢；六、黃金是大類(lèi)資產(chǎn)中首推品種，上半年目標2000美元，下半年或延續再上行；七、CRB商品指數下行周期只走完一半，上半年或有快速下跌；八、原油震蕩回落，中期仍將下行至60美元以下；九、美債是牛市，十年期美債收益率或下行至3%；十、中國債券收益率先震蕩后下行，中樞較2022年抬升，節奏上有兩波做多機會(huì )。

以下是全文：

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中信建投：2023大類(lèi)資產(chǎn)十大預測

目錄

預測一：美國經(jīng)濟經(jīng)濟硬著(zhù)陸與深度衰退或在所難免

預測二：中國內需經(jīng)濟重演90年代美國的獨立韌性

預測三：中國貨幣政策仍將維持中性偏寬松

預測四：A股或在全球衰退中走出獨立行情

預測五：美聯(lián)儲會(huì )暫停加息，但只會(huì )帶來(lái)熊市反彈，并不能逆轉美股下跌趨勢

預測六：黃金是大類(lèi)資產(chǎn)中首推品種，上半年目標2000美元，下半年或延續再上行

預測七：CRB商品指數下行周期只走完一半，上半年或有快速下跌

預測八：原油震蕩回落，中期仍將下行至60美元以下

預測九：美債是牛市，十年期美債收益率或下行至3%

預測十：中國債券收益率先震蕩后下行，中樞較2022年抬升，節奏上有兩波做多機會(huì )

預測一：2023年美國經(jīng)濟經(jīng)濟硬著(zhù)陸與深度衰退或在所難免

從歷史看，美國經(jīng)濟在加息周期后能夠軟著(zhù)陸的條件是強力財政刺激(1966年)或預防式降息(1995年、2019年)?？紤]到通脹處于高位、美聯(lián)儲加息行動(dòng)過(guò)于滯后，能夠讓美國經(jīng)濟軟著(zhù)陸的條件短時(shí)間難以滿(mǎn)足，2023年美國經(jīng)濟經(jīng)濟硬著(zhù)陸與深度衰退或在所難免。

預測二：2023年中國內需經(jīng)濟重演90年代美國的獨立韌性

90年代日本央行快速加息后，而日本經(jīng)濟觸底比美國經(jīng)濟晚2年左右。對當下的啟示在于：中國在2022年的獨立寬松有望讓2023年中國內需經(jīng)濟重演90年代美國的獨立韌性。

預測三：中國貨幣政策仍將維持中性偏寬松

2023年中國經(jīng)濟處于投資時(shí)鐘里的復蘇期，通脹矛盾有限，貨幣政策難受通脹制約?？紤]到外需壓力較大，貨幣政策對內需回暖可能有更高的容忍度，因此預計2023年國內貨幣政策仍將維持中性偏寬松。

預測四：A股或在全球衰退中走出獨立行情

從美國90年代獨立行情的關(guān)鍵因素來(lái)看，和當前有三個(gè)共同點(diǎn)。同時(shí)，雖然外需壓力較大，但房地產(chǎn)政策調整與債務(wù)出清類(lèi)似于2014年底，內需經(jīng)濟企穩后有望帶動(dòng)指數重心顯著(zhù)上移。

預測五：美聯(lián)儲會(huì )暫停加息，但只會(huì )帶來(lái)熊市反彈，并不能逆轉美股下跌趨勢

當前美股泡沫和美聯(lián)儲加息政策非常類(lèi)似于90年代日本，雖然我們認為未來(lái)美聯(lián)儲可能會(huì )暫停加息，但只會(huì )帶來(lái)熊市反彈，并不能逆轉美股下跌趨勢。

預測六：2023年黃金是大類(lèi)資產(chǎn)中首推品種，上半年目標2000美元，下半年或延續再上行

2022年拖累黃金核心因素在于全球央行退出緊縮的節奏不斷超預期，而2023年以美聯(lián)儲為首的全球央行或停止加息，加上全球衰退對黃金做多勝率的加成，預計2023年黃金將迎來(lái)反轉行情，維持上半年目標價(jià)2000美元的判斷不變。

預測七：CRB商品指數下行周期只走完一半，上半年或有快速下跌

基本面上，再緊俏的供給，面對快速回落的需求，也很難支撐如此高的商品價(jià)格，當前供需矛盾已經(jīng)緩解，基于全球需求周期領(lǐng)先指標，預計商品在2023年上半年還有快速下跌，當前商品下跌時(shí)間和空間都未結束。

預測八：原油震蕩回落，中期仍將下行至60美元以下

美聯(lián)儲連續大幅加息，進(jìn)一步加劇了投資者對經(jīng)濟衰退影響能源需求的擔憂(yōu)，預計油價(jià)短期震蕩后，中期仍將下行至60美元下方。

預測九：2023年美債是牛市，十年期美債收益率或下行至3%

2023年美國經(jīng)濟存在衰退壓力，失業(yè)率抬升而通脹下行，在2022年12月和2023年初的小步加息完成后，預計加息周期將停止，美債做多的邏輯變得順暢，十年期美債收益率年終目標3%。

預測十：中國債券收益率先震蕩后下行，中樞較2022年抬升，節奏上有兩波做多機會(huì )

2023年地產(chǎn)景氣度的回暖意味著(zhù)融資需求回升，利率中樞較2022年略有抬升，但考慮到貨幣政策難以收緊，預計利率上限空間可控。節奏上，有兩波做多的機會(huì )，第一波是預期炒作結束后，到了經(jīng)濟數據空窗期，利率債從超賣(mài)中修復；第二波是下半年全球衰退傳導至外需壓力后，利率從震蕩轉為下行。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報網(wǎng)）

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